众源新材（603527）2025年度管理层讨论与分析_股票频道

证券之星消息，近期众源新材（603527）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

（一）主要业务

公司自成立以来，主要从事紫铜带箔材的研发、生产和销售业务。公司立足于有色金属压延加工业，经过多年的技术积累，掌握了紫铜带箔材产品生产关键环节的技术工艺，已经成为国内紫铜带箔材细分行业经营规模较大、技术实力较为领先的主要企业之一。公司以电解铜等为原材料，经过十余年发展，利用自主研发的多项专利技术、生产工艺组织生产，紫铜带箔材产品的生产能力得到了显著提升，能够向客户提供多品种、多规格的紫铜带箔材系列产品。由于紫铜带箔材具有含铜量高、导电及导热性好等特性，公司产品广泛应用于变压器、电力电缆、通信电缆、散热器、换热器、电子电器和新能源等领域。

（二）经营模式

公司采用“原材料价格+加工费”的定价模式，主要原材料为电解铜，其价格随市场波动，加工费则由公司根据客户需求、市场供求关系、产品规格、工艺复杂性等因素与客户协商确定。生产和采购则一般采用“以销定产、以产定购”的模式。

二、报告期内公司所处行业情况

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司业务属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司业务属于“C3251铜压延加工”。铜加工行业是有色金属工业的重要组成部分，作为连接上游铜冶炼与下游高端制造业的关键环节，其产品广泛应用于电力电网、新能源、电子信息、交通运输、家电等国民经济核心领域。2025年，中国铜加工行业整体运行稳健，呈现“稳中提质、结构优化”的发展态势，根据中国有色金属加工工业协会网站显示，2025年，中国铜加工材综合产量为2154万吨，比上年增长1.4%，其中紫铜带产量为115.4万吨，比上年增长5.6%，压延铜箔产量为2.2万吨，比上年增长10.0%。紫铜带加工作为铜加工行业的核心细分领域，凭借优异的导电、导热及加工性能，是新能源、半导体、高端电力装备等战略性新兴产业不可或缺的基础材料。2025年，紫铜带产量占铜带总产量比重提升至46%，持续占据铜带市场主导地位，成为推动行业结构升级与高质量发展的核心赛道。

当前，中国铜加工行业已全面告别粗放式规模扩张阶段，正式进入以结构优化、质量提升、创新驱动为核心的高质量发展新阶段。

在需求端，行业增长动力发生根本性转变，传统电力、家电等领域发挥“稳盘托底”作用，而新能源汽车、光伏储能、半导体封装等新兴产业已成为行业核心增长引擎，带动产品需求向高精度、高纯度、高附加值方向升级。在供给端，行业供给侧结构性改革持续深化，落后产能逐步出清，产能向具备技术、规模、品牌及产业链协同优势的头部企业集中；高端产品国产替代进程加速，企业研发投入重点转向特种紫铜带等高端材料领域。同时，绿色化、智能化已成为行业转型的主流方向，再生铜利用比例持续提升，智能制造技术在生产全流程广泛应用。

三、经营情况讨论与分析

报告期内，公司共实现营业收入110.49亿元，同比增长了18.53%；归属于上市公司股东的净利润6309.75万元，同比减少了50.43%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7397.83万元，同比减少了185.62%。

截至2025年12月31日，公司资产总额49.99亿元，同比增长了21.92%；归属于上市公司股东的净资产20.83亿元，同比增长了3.62%；基本每股收益为0.20元/股，同比减少了50.00%；加权平均净资产收益率为3.10%，同比减少了3.32个百分点。

公司始终坚持以新材料业务为核心、新能源业务为储备补充、其他业务为有益补充的发展战略，坚守“深耕主业、稳健经营、协同共进”的经营方针，着力构建主业突出、优势聚焦、多元互补的高质量业务发展格局。

1、新材料业务

报告期内，公司铜板带产量14.19万吨，销量14.09万吨；铜箔产量3861.38吨，销量3868.17吨；实现出口销量8837.16吨，同比上升27.22%。

公司铜板带产品广泛应用于变压器、电力电缆、通信电缆、散热器、换热器、电子电器和新能源等领域。公司的压延铜箔产品主要应用于LED、印刷线路板、新能源软连接、板式热换器、背胶铜箔等。

截至目前，全资子公司安徽永杰铜业有限公司的年产10万吨高精度铜合金板带及5万吨铜带坯生产线项目中的二期项目搬迁改造工作已基本完成。公司紫铜带箔材年产能已达到20万吨/年。

2、新能源业务

（1）动力电池金属结构件

报告期内，控股子公司安徽众源智造科技有限公司（以下简称“众源智造”）融资9801万元，注册资本由10000万元变更至13267万元，变更完成后，公司对其持股比例由68.00%下降到51.25%。

众源智造及其子公司主要产品为新能源电池包箱体及电池模组结构件，其中电池包箱体现有年产能为50万套，目前主要客户是奇瑞汽车、海辰储能、正力新能、伊控动力、上汽时代等。

（2）铝箔业务

芜湖众源铝箔有限公司（以下简称“众源铝箔”）主要产品是钠、锂电池阳极集流体用铝箔以及食品、药品、家用、日用品等包装铝箔。报告期内，铝箔产量10724.42吨，销量10912.34吨。其中，电池箔产量3316.63吨，销量3206.40吨；单零箔产量6391.81吨，销量6604.41吨；双零箔产量1015.97吨，销量1101.53吨。

截至目前，众源铝箔的年产5万吨电池箔项目的二期项目暂未启动建设，后续实施计划将根据一期项目运营情况、市场环境及行业形势综合研判、统筹安排。

（3）储能业务

报告期内，安徽众惠新能科技有限公司持续为众源新材及众源铝箔的光伏屋顶、光伏电站项目提供专业运营维护服务，为众源新材及众源铝箔的日常生产提供绿色电力支持，显著降低了能源成本，为构建绿色工厂体系夯实了关键基础。

3、其他业务

报告期内，洛阳盈创极光精密制造有限公司引入新的投资人对其进行增资，注册资本变更至4000万元，公司持股比例由28%下降至21%。

哈尔滨哈船新材料科技有限公司及安徽哈船新材料科技有限公司全年实现产量2831.28吨，销量2760.81吨。

四、报告期内核心竞争力分析

1、技术优势

公司始终坚持“以市场为导向、以研发为驱动”的经营理念，紧跟市场趋势进行前瞻性研发，以技术优势获得竞争优势。截至报告期末，新材料业务方面，公司及子公司永杰铜业共拥有23项发明专利，75项实用新型专利；新能源业务方面，公司控股子公司众源智造及其子公司拥有3项发明专利，15项实用新型专利，公司全资子公司众源铝箔拥有1项发明专利；其他业务方面，公司控股子公司哈尔滨哈船及其子公司共拥有发明专利5项。

2、产品优势

公司自成立以来，一直专注于新产品的研发和生产，经过十余年的研发和积累，公司形成了涵盖多个牌号、数十个品种、上千种规格的铜带箔材产品系列。公司不仅为不同应用领域的下游客户带来性价比较高的产品解决方案，还协助客户共同开发新产品，为其提供个性化产品解决方案。此外，公司紧随市场变动趋势，利用自身技术积累的优势，不断进行技术创新、开发顺应市场发展趋势的新产品，拓展高利润率市场。

3、生产优势

公司拥有的专业生产技术和生产经验，以及经过公司专门技术改造升级的生产设备，可以保证下游客户高频次、个性化订单得以及时消化，为客户提高其生产效率、提升其市场竞争力提供有力支持。公司科学合理地组织人员进行研发和生产，充分利用生产设备的自动化、智能化能力，精心设计每一道生产工艺流程，并利用掌握的核心技术，持续进行技术改造，优化产品生产工艺，缩短产品的开发和生产流程。公司运用科学的管理方法，统筹安排生产计划，灵活调配产能，缩短生产周期，满足客户的需求。

4、成本优势

公司通过自主研发的各项专利技术，对现有的生产设备进行持续的技术改造和工艺优化，既满足了客户对高端产品的需求，也能够降低产品成本。

5、规模优势

公司自成立以来，一直专注于紫铜带箔材的研发、生产和销售，经过十余年发展，公司已成为国内紫铜板带箔材细分行业经营规模较大、技术实力领先的企业，具备了规模经济效应。

6、市场优势

公司自建销售网络，在铜带箔材各主要消费地区配备专业的营销团队。公司立足安徽，在全国建立多个办事处，业务范围涵盖华东、华南、西南、华中、华北、东北等大区的多个省、直辖市和自治区，同时积极拓展国际市场。公司主要采取直接销售的方式进行产品的销售，通过持续周到的贴身服务，既能有效建立和巩固长期稳定的客户关系，又能深度开拓和发展高端客户市场，实现公司产品结构升级，从而为公司实现效益最大化奠定坚实基础。

7、品牌优势

公司自成立以来，专注于紫铜带箔材的研发、生产和销售，为下游各行业的客户提供高品质的产品和优质的服务。经过十余年的发展，公司紫铜带箔材产品在下游客户中树立了良好口碑，并获得过多项由政府部门、行业协会等颁发的荣誉。

五、报告期内主要经营情况

未来展望：

(二)公司发展战略

1、新材料业务

新材料业务作为公司经营发展的核心基石与基本盘，是公司稳定经营、抵御市场风险的根本保障。公司始终坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调，锚定既定经营目标与发展任务，聚焦核心赛道持续深化产品结构优化升级，重点发力高附加值、高技术含量的核心产品。同时深挖采购、生产、运营全链条降本增效潜力，构建精细化成本管控体系，稳步提升核心产品市场占有率，不断巩固并强化公司在细分领域的行业领先地位与核心技术竞争优势，为公司整体经营业绩的稳定增长提供坚实支撑。

2、新能源业务

新能源业务作为公司业务体系的储备补充，稳步推进相关业务布局，各项工作有序开展，整体运营节奏平稳。公司持续优化现有业务运营模式，逐步夯实经营基础。

3、其他业务

其他业务作为公司业务体系的有益补充，保持稳健运营态势。公司始终秉持开放共赢、协同发展的合作理念，积极挖掘优质合作机遇，搭建并完善资源共享与协同合作平台。

(三)经营计划

2026年公司将重点围绕以下几个方面开展工作：

1、新建项目

截至目前，安徽永杰铜业有限公司的年产10万吨高精度铜合金板带及5万吨铜带坯生产线项目中的二期项目搬迁改造工作已基本完成，公司紫铜带箔材年产能已达到20万吨/年；芜湖众源铝箔有限公司的年产5万吨电池箔项目中的二期项目暂未启动建设，后续实施计划将根据一期项目运营情况、市场环境及行业形势综合研判、统筹安排。

2、多元化发展

新材料业务：作为公司经营发展的核心基石与绝对基本盘，报告期内始终坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调，锚定全年经营目标，持续深耕铜加工新材料领域。公司不断深化产品结构优化升级，深挖全链条降本增效潜力，稳步提升高精度铜带箔等核心产品的市场占有率与品牌影响力，持续巩固并强化公司在行业内的领先地位与核心竞争优势，为公司整体经营业绩提供了坚实保障。

新能源业务：作为公司业务体系的储备补充，稳步推进相关业务布局，各项工作有序开展。其他业务：作为公司业务体系的有益补充，保持稳健运营态势。

3、技术研发

公司将始终坚持以市场需求为导向，持续健全研发管理体系、优化全流程创新机制，聚焦高附加值产品开展技术攻关与产业化应用，推动产品结构优化与品质效益双提升。公司将进一步加强研发人才梯队建设，通过系统化专业培训与行业技术交流，全面提升研发团队的专业技术能力与创新思维。同时围绕新质生产力战略布局推进产业链协同创新，持续巩固并增强市场核心竞争优势，为公司长期稳健发展奠定坚实技术基础。

4、市场业务

公司将坚持以市场需求为核心导向，持续深化海内外市场布局，稳步推进市场拓展与客户深耕工作。公司将依托深度行业趋势研判与精准市场分析，实施差异化市场开发策略，重点拓展高附加值产品应用领域。建立健全客户需求动态快速响应机制，完善全渠道服务网络，系统提升从需求挖掘到售后支持的全链路服务效能。通过数据驱动的客户全生命周期精细化管理，优化资源配置效率，稳步提升核心产品市场占有率与品牌美誉度，着力构建开放、韧性、可持续的市场发展生态体系，为公司经营业绩持续增长提供坚实支撑。

5、生产管理

公司将持续深化生产全流程精益化管理，全面提升生产运营效率与质量管控水平。公司将科学统筹订单需求、库存水平与产能负荷的动态平衡，依托精细化数据分析优化生产排程，保障产品按期保质交付。在安全生产方面，公司恪守“安全第一、预防为主、综合治理”原则，不断完善安全监管架构，深化全员安全意识教育与常态化风险排查治理，全面夯实安全生产基础。同时，持续优化生产工艺流程，深化现场精细化管理，加强员工岗位技能培训，深挖全链条降本增效潜力，筑牢安全生产防线，为公司稳健经营提供坚实生产保障。

6、人才培养与企业文化建设

公司将持续推进人才强企战略与企业文化建设，为高质量发展提供坚实人才支撑与精神动力。公司将完善人才梯队建设，搭建覆盖各层级的系统化培训体系，强化核心技术与管理人才培养，健全多元化激励与职业发展通道，充分激发员工积极性与创造力。同时，深化核心价值观宣贯落地，丰富企业文化活动载体，加强员工关怀与权益保障，营造积极向上、团结协作的工作氛围，增强员工归属感与企业认同感，凝聚企业发展合力，推动公司与员工共同成长。

(四)可能面对的风险

一、汇率波动的风险

人民币汇率波动对公司的影响主要体现在出口产品的价格竞争力和进口原材料的采购成本上，汇率的波动会导致两者相应的波动。公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，通过树立风险规避意识，完善风险识别和应对机制，建立风险决策和操作流程，有效控制汇率波动风险。

二、利率波动的风险

公司为铜板带箔材研发和生产企业，主要使用单价较高的电解铜作为原材料，属于资金密集型行业。报告期内公司生产经营所需资金除自有资金外，主要通过银行借款方式取得。未来，若公司增加银行借款或贷款利率上升，则公司存在融资成本上升、利润降低的风险。公司将积极筹划减小利率波动可能带来的影响。

三、行业竞争风险

我国铜板带箔材加工行业企业数量众多，行业集中度偏低，部分低端产品面临产能过剩的现状。随着下游应用领域产业转型和消费升级，对铜板带箔材产品的精度和性能提出更高的要求，不少企业通过引进先进设备或技术改造，进行产品升级和结构调整，行业竞争加剧。公司如果不能及时提升技术和装备水平和资金实力，优化产品结构，提高高精度、高附加值产品的比例，公司经营将会面临较大的行业竞争风险。公司以科技创新为先导，加大研发力度，调整产品结构，通过提升产品档次降低行业竞争风险。

四、原材料价格波动导致的经营风险

公司生产用原材料主要为电解铜。报告期内，公司电解铜成本占当期营业成本的比例较高，电解铜价格波动对公司营业成本及经营成果有较大的影响。公司产品定价原则为“销售价格=铜价+加工费”，公司利润主要来源于相对固定的加工费。报告期内公司采用以销定产、以产定购方式，来锁定原材料的价格，有效地规避了电解铜价格波动的风险。但如果未来电解铜价格出现剧烈波动，则可能导致公司经营业绩的波动，公司存在因原材料价格大幅波动所致的经营风险。

五、应收账款坏账的风险

随着公司销售规模的扩大，应收账款余额将有可能持续增加，如果公司应收账款不能及时收回，将对公司的资产结构、偿债能力及经营业绩产生不利影响。公司高度重视应收账款风险，不断强化管控意识，采取有效措施控制应收账款风险，并加强了应收账款回收的管理力度，进一步完善对应收账款动态跟踪管理，对应收账款逾期客户单位进行催收，进行有效的外部风险管控，降低企业经营风险。

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