锦华新材（920015）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期锦华新材（920015）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1、主营业务

公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟、羟胺水溶液等。公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业。

公司硅烷交联剂产品主要作为关键原料用于生产有机硅密封胶和胶粘剂，终端产品广泛应用于建筑建材、光伏和风电等能源电力、电子、新能源汽车和集成电路等领域，为国家战略性新兴产业中新材料领域的重点产品；公司羟胺盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药、新型高效抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新型离子交换树脂、绿色环保型染料等；公司甲氧胺盐酸盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药和新型高效抗菌药物；公司乙醛肟产品主要用于生产广谱高效低毒农药。羟胺水溶液主要用于莱赛尔纤维生产稳定剂。

报告期内，新增电子级羟胺水溶液供应，主要用于集成电路制造过程中蚀刻后的清洗环节。

2、经营模式

（1）盈利模式

公司主要产品为硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等精细化工产品，下游客户主要为有机硅密封胶和胶粘剂、农药、医药、金属萃取剂、离子交换树脂、环保型染料等产品生产厂商以及具有丰富终端客户资源的贸易商。公司通过多年经营积累，已拥有经验丰富的技术和管理团队、先进的生产制造体系、稳定的采购和销售渠道，能够为客户提供高质量的产品并获取收入，并且凭借先进制造技术和精益化管理带来的综合成本优势实现盈利。

（2）采购模式

公司采购模式主要为按需采购，并结合市场价格波动情况备有一定的原材料存货。公司设有仓储中心负责原材料采购及供应商管理。仓储中心根据公司生产计划和技术部门提出的质量技术要求，对符合条件的供应商进行询价，按照质优价低的原则确定供应商，向供应商下单采购，并采用银行转账或票据支付的方式进行结算。

报告期内，公司存在委托外部厂商加工丁酮肟的情况。委外加工是由公司提供外加工产品的主要原料并支付固定加工费。

（3）生产模式

公司制定和执行生产计划时，主要采用以销定产、产销结合的生产模式，并通过定期召开产销平衡会，结合客户订单、市场价格变动及市场供需状况，对公司产品的中短期需求进行预计，及时调整生产计划。公司设有生产部，主要负责制定生产计划和原辅料需求计划，指导各生产车间实施生产和控制等工作。

（4）销售模式

公司销售模式包括直销模式和贸易商模式，公司产品销售均为买断式销售，产品售出后，该产品对应的风险与报酬全部转移，公司不存在保留发出商品风险与报酬的代理销售情形。公司产品以内销为主，同时还销往欧洲、亚洲、美洲、非洲等境外地区。

（5）研发模式

公司研发模式以自主研发为主,同时加强与浙江大学、北京化工大学等国内科研院所及高校合作。为确保研发的必要性及可行性，公司会根据国家战略需求和市场调研，结合公司发展战略、技术研发能力和产业化实施能力，进行研发项目立项。公司设置了研发部负责研发项目的立项和日常管理。研发过程中产生的技术秘密及知识产权，公司主要通过申报专利等形式进行保护。

公司在报告期内，经营模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    2025年，在全球经济复苏不均衡、地缘政治博弈加剧、行业内卷持续的背景下，公司聚焦主业，积极谋划部署各项工作。充分发挥自身在科技创新、管理创新方面的核心优势，围绕核心技术与产品，持续突破提升产品性能，积极落实电子化学品市场开拓计划，进一步提升了公司在酮肟硅新材料领域的市场地位。

1.持续保持行业领先。科学配置要素资源，充分发挥绿色循环产业链优势，根据市场动态及时调整产销策略，发挥龙头企业成本与产能优势，全年实现安全稳定运行；新增40kt/a羟胺盐装置，开展集成电路关键材料羟胺水溶液中试并实现规模销售。公司入选国家制造业单项冠军企业、国家专精特新重点“小巨人”企业。

2.技术创新持续发力。公司获第二十五届中国专利奖优秀奖；羟胺水溶液入选国家首批次新材料；肟基硅烷通过浙江制造标准，盐酸羟胺入选浙江制造精品、优秀工业产品；创建了省级企业技术中心。

3.数智变革持续赋能。聚焦智能制造+智慧管理，持续抓好“零手动、零备机、零距离”三零工程提面扩质，拓展“零手动”应用场景，无人巡检实现盆景打造；深化“精良装置”建设，减少停车大修次数攻关、动设备在线状态监测运用提质升级；“零距离”深挖各领域数据价值，建成以EPR为核心的企业大脑及以数据中台为核心的数据底座，构建业务财务风控一体化管理体系。公司成为国家5G工厂、浙江省智能工厂，入选浙江省人工智能应用场景。

4.安全高效绿色发展。坚持“有感领导、直线责任、属地管理、全员参与”安全工作主线，强化安全文化和领导力建设，深化实施安全细胞细化，实施属地安全环保管理积分制考核，持续实施安环隐患互查活动。公司通过国家绿色工厂年度审核。

5.改革攻坚深化推进。深化“科改行动”改革专项工程，公司被评为国家科改示范标杆企业；开展“无样装置”创建成效显著，分析减量90%以上；持续优化精益体系建设，变革案例在第16届全球精益高峰论坛上作为优秀案例分享。

问题：市场竞争加剧。

对策：加快已有产品的技术迭代和新产品技术开发，培育新的增长点，尤其是加大集成电路、风光新能源等关键材料的研发和培育；持续开展挖潜降本增效改善活动；多渠道加大市场开拓，提高营销创效和机遇把握能力。

    (二)行业情况

    1.硅烷交联剂产业发展情况

硅烷交联剂属于精细化学品中的功能性硅烷，主要用于生产有机硅密封胶和胶黏剂，属于有机硅密封胶和胶黏剂的第一大类产品。室温硅橡胶广泛应用于建筑建材、能源电力、电子、新能源汽车、机械、航空航天等其他领域。硅烷交联剂产业的发展与下游行业发展密切相关。

功能性硅烷可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或直接参与有机聚合材料的交联反应，从而大幅提高材料性能，主要应用于橡胶加工、复合材料、密封胶和胶黏剂、塑料加工、涂料及表面处理等领域。根据ACMI/SAGSI统计，全球功能性硅烷产量近年来复合增长率为8.61%，预计到2028年全球功能性硅烷产量将达到71.9万吨；中国功能性硅烷产量从2002年的1.50万吨增长至2024年的46.90万吨，占同期全球总产量的74.03%；预计到2028年中国功能性硅烷产量将达到59.88万吨，约占全球总产量的83.28%，复合增长率达6.30%。根据ACMI/SAGSI预测，全球密封胶和胶黏剂市场规模2027年将达到709亿美元；预计2028年产能将达到365.4万吨/年，产量将达到216.7万吨，产能和产量的复合增长率分别为6.10%和8.88%。

随着“碳达峰碳中和”“中国制造2025”等国家战略的大力实施，光伏、风电、新能源汽车等新能源产业的快速发展，国内工业电子、汽车电子、消费电子等产业高速发展，推动了相关领域对有机硅密封胶和胶黏剂市场需求的持续增长；此外，国家“一带一路”战略的实施，以及东南亚、非洲等新兴市场的发展，将进一步带动有机硅密封胶和胶黏剂的市场需求。

同时，有机硅密封胶和胶黏剂下游应用结构也在发生变化，建筑类应用占比下降，新能源与电子驱动增长。过去，建筑行业等传统用途曾是需求的重要支柱，近年来，随着房地产周期下行，在该领域的使用量持续下降，对行业整体拉动作用逐渐减弱；在电子电器、5G、新能源汽车等新兴领域用途不断拓展，使用量持续快速攀升。

短期来看，行业内卷对公司业绩存在一定的挑战。中长期来看，在国家反内卷政策持续推动下，企业发展模式会从依赖价格竞争转向提升产品附加值，加速落后产能出清；在电子电器、5G、新能源汽车等新兴领域需求持续增长的驱动下，具备高端产品研发能力和一体化布局的企业将在行业分化中占据有利位置；公司行业地位将得到进一步提升，综合优势将会更加显现。

2.羟胺盐产业发展情况

羟胺盐主要作为关键原料用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新型离子交换树脂和绿色环保型染料等。“十四五”期间，国家大力发展新型医药农药、新能源汽车动力电池、金属萃取、离子交换树脂和环保型染料等产业，国内的农药、医药、金属萃取、离子交换树脂和环保型染料等行业实现高质量发展，带动相关领域对公司羟胺盐产品市场需求的稳步增加。根据咨询机构QYResearch数据，2024年羟胺盐国内市场规模约17.09亿元，预测2029年市场规模达到约21.60亿元，2023年—2029年市场规模复合增长率为5.06%。

农药领域，羟胺盐用于生产除草剂，代表终端产品为广灭灵等，而除草剂是市场份额较高的农药品种之一；农药的使用可以提高单位面积产量，满足未来粮食需求，因此全球农药及中间体市场规模仍将稳定增长，根据QYResearch预测，全球农药市场规模将由2024年的791.00亿美元增长至2031年的1185.00亿美元，CAGR（24-31E）为5.9%。

医药领域，羟胺盐用于生产抗菌类药物，代表性终端产品包括头孢克肟、阿奇霉素、罗红霉素、羟基脲等，其中头孢类是抗菌类药物的重要品种之一，头孢克肟则为目前最主流的头孢类药物之一；根据CustomMarketInsights（定制市场洞察公司）预测，全球抗菌类药物市场规模将由2023年的531.80亿美元增长至2032年的679.00亿美元，CAGR（23-32E）为2.8%。

金属萃取剂，羟胺盐用于生产铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂、稀土选矿萃取剂等金属萃取剂类产品；金属萃取剂下游主要是湿法冶金行业，同时随着金属回收等重金属处理领域的发展，金属萃取剂的市场需求逐步增长，根据公司招股说明书，全球金属萃取剂市场规模将由2024年的30.80亿美元增加至2032年的43.00亿美元，CAGR（24-32E）为4.3%。

未来展望：

(一)公司发展战略

    公司未来发展战略为：领跑酮肟硅新材料产业发展，进军集成电路关键材料领域。

综合分析，集成电路、风光新能源等领域发展潜力大，公司拟将集中资源加快JH-2、硅烷偶联剂等新项目建设；现有的酮肟系列产品仍有增长空间，继续强链补链延链。做实智能化、绿色化变革，强化精益管理和卓越商务建设，赋能产业发展。

    (二)经营计划或目标

    1.提产量，强绩效。持续强链补链延链，加快集成电路关键材料JH-2工业化、60kt/a高端偶联剂等新改扩项目建设，加大市场开拓，新产品及时投产创效。

2.创自主，推安全。提升安环管理，实现安环“三零”目标；加大员工引育，继续开展“岗位通”认证，多岗通提升10%；加快安全红细胞班组创建，管理阶段向自主管理迈进。

3.推三零，优精益。完成所有装置“无样装置”改造验收和新装置三零建设；优化JES运行，持续实施赛马制，推进JES信息化建设，深化场景应用，加快JES人才队伍建设；优化承包商、供应商和经销商管理。

4.求创新，谋发展。继续实施卓越商务。加快新产品研发。

    (三)不确定性因素

    宏观经济周期性变化及主要原材料价格上涨等不确定因素将对公司业务拓展和生产经营活动会造成影响。

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