亿利达（002686）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期亿利达（002686）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）风机业务

    公司风机产品按应用领域主要划分为空调风机和建筑通风机两大类别。

    1.中央空调风机业务模式。公司中央空调风机产品核心生产环节均自主完成，仅少量非核心工序采用外协加工方式，现已布局台州、江苏、广东、天津等多地生产基地，形成全国化产能布局。内销方面，中央空调风机及其他配套零部件以直销模式为主，产品直接供货给下游大中型中央空调整机厂商；外销方面采用直销与经销相结合的模式，目前已在美国、印度、韩国、土耳其、澳大利亚等国家和地区建立稳定的经销商合作网络。

    2.建筑通风机业务模式。公司建筑通风机下游客户以工程安装公司、市政项目采购及管理单位为主，生产主要依托台州基地开展。公司旗下拥有两大通风机品牌：“亿利达”聚焦国内中高端通风市场，“华德”定位合资品牌市场；产品广泛应用于文体场馆、商业综合体、医疗净化、高端公共建筑等领域。

    （二）其他业务

    1.汽车零部件业务。铁城信息专注于新能源汽车车载电源产品研发制造，在杭州设有研究院，在台州设立专业化生产基地，其生产的车载充电机具备智能化、高抗震、高防水、优异高低温适应性及抗干扰能力等特点。经过十余年技术沉淀与工艺积累，铁城信息已搭建成熟的标准件软硬件平台，产品以直销模式供应整车厂商，目前已与上汽通用五菱、东风乘用车、奇瑞捷途、吉利、东风柳汽、江西江铃、东风小康、一汽等多家主流车企建立深度合作关系。

    2.新材料业务。青岛海洋主要从事轻质功能材料、阻尼吸声材料、绝热耐温材料、深海功能材料、特种涂层材料、新型聚脲聚氨酯材料等高分子功能新材料的研发、生产及销售，产品广泛服务于船舶海洋工程、轨道交通、石油石化、水利电力、市政环境等诸多行业，与新兴铸管、安钢永通等客户建立稳定合作。2025年青岛海洋顺利通过IATF16949体系认证，为实现从ODM向OBM转型奠定了坚实基础，板块发展潜力持续释放。

    二、报告期内公司所处行业情况

    按照2025年年度营收构成，公司营业收入主要由风机和其他行业两大部分构成。

    （一）风机行业基本情况

    风机是用于输送气体并改变气体能量的通用机械，应用覆盖国民经济各领域。按出口升压划分，通风机升压≤15KPa，鼓风机介于15KPa—250KPa之间，压缩机升压＞250KPa；按结构与工作原理，可分为叶轮旋转做功的透平式风机，以及通过容积变化实现气体压缩输送的容积式风机。不同领域对风机材质、性能与业态要求差异显著，为便于内部管理，公司按应用领域将产品划分为中央空调风机与建筑通风机两大类别。

    1.中央空调风机

    中央空调风机是中央空调及空气处理设备的核心配套零部件，具备风量大、风压适中、低噪低振等特点，直接决定空调系统核心性能：风量影响制冷制热效果，噪声决定室内环境舒适度，振动关系机组运行稳定性与安全性，使用寿命影响空调全生命周期成本，运行效率则直接关联整机能效与节能水平。

    产业在线统计数据显示，我国中央空调内销市场在2024年迎来行业拐点，结束2016—2023年连续增长态势，2024年内销规模开始下滑，2025年延续下行。中央空调按产品类别主要分为九大类，公司风机主要配套末端产品。据暖通家数据，受宏观环境、工业与公建需求收缩等多重因素影响，叠加冷水机组整体下滑，2025年中央空调末端市场持续承压，较去年同期下滑15%。

    尽管传统增量市场承压，行业正由规模扩张转向存量更新、节能升级与结构性赛道增长，中央空调风机仍具备稳健发展空间。核心驱动逻辑已从整体需求扩张，转向设备更新换代、出口市场拓展、能效升级替代及细分场景增量。在双碳目标与大规模设备更新政策推动下，公共建筑、商业综合体、工业厂房的老旧空调系统节能改造需求集中释放，高效低耗风机成为存量升级的核心部件。同时，数据中心、新型工业厂房、生物医药、电子制造等领域对精密温控、稳定供风、高效节能的刚性需求持续提升，为专用中央空调风机提供新增长极。随着能效标准不断收紧，高效、低噪、智能型空调风机替代需求加速释放。叠加海外市场稳健增长、存量设备维保与更新需求常态化，行业整体仍具备持续升级空间。未来，在建筑节能改造、数据中心建设、高端工业厂房配套等结构性机遇支撑下，节能化、定制化、高效化中央空调风机将迎来更广阔的市场前景。

    2.建筑通风机

    建筑通风机主要应用于商用建筑、公共建筑、地铁隧道、铁路公路隧道、工业厂房及住宅等场景，承担通风换气、消防排烟及空气调节等核心功能，常见产品包括箱式风机、轴流风机、管道风机、屋顶风机等，一般根据具体使用场景与功能需求进行选型。

    建筑通风机可分为高端产品与低端产品，对应形成高端与低端两大细分市场。低端产品技术附加值较低，市场竞争较为充分，主要应用于普通厂房、普通民用建筑、住宅及地下车库等领域。高端产品多为非标定制化产品，技术参数需结合实际工况量身设计，对企业研发设计能力要求较高；同时在产品精度、结构强度、运行性能及可靠性等方面标准严苛，制造工艺复杂、质量管控要求高，具备低噪声、外形美观、环保性能优异等特点，主要应用于星级酒店、高端商务楼宇、大型商场、会展中心、医院、机场、地铁及铁路公路隧道等场景。

    与中央空调风机以中央空调的载体应用于建筑物不同，建筑通风机则直接配套建筑物本体使用。其应用领域不仅覆盖酒店、办公楼、体育场馆等与中央空调风机重叠的场景，应用范围更为广泛，在地铁、铁路隧道、高速公路隧道等场景中亦大量使用。许多工业与民用建筑可不配置中央空调系统，但必须设置完善的通风系统，建筑通风机已成为建筑体系中不可或缺的重要基础部件，市场空间广阔。

    经过三十余年的技术研发与市场深耕，公司已发展成为国内知名的空调风机、工程风机专业制造商，在商用空调风机领域持续保持领先地位。公司为美国AMCA标准亚洲董事会成员、中国风机行业协会副理事长单位，建有“高效低噪智能风机技术浙江省工程研究中心”，并获批设立浙江理工大学流体工程装备研究生联合培养基地、省级博士后工作站。长期以来，约克、天加、麦克维尔、维克、特灵、国祥、开利、欧科、盾安、美的等国内外知名空调企业均为公司核心客户。

    （二）其他行业基本情况

    除风机主业外，公司还通过铁城信息开展新能源汽车零部件业务，通过青岛海洋布局新材料业务，并通过上海朗炫开展不良资产管理服务业务。从营收结构来看，其他业务板块以新能源汽车零部件业务为主，目前整体仍处于培育发展阶段。

    新能源汽车是指采用新型动力系统、完全或主要依靠新能源驱动的汽车，主要包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车等。相较于传统燃油汽车，新能源汽车核心零部件集中为三大关键总成：一是电池总成，包含动力电池及电池管理系统；二是电机总成，包含驱动电机及电机控制器；三是电源总成，涵盖车载充电机、车载DC/DC变换器、车载加热器、电动压缩机、无线充电模块及其他高压零部件。

    铁城信息是国内较早布局新能源汽车车载充电机的企业之一，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器，以及以二者为核心的车载电源集成产品（“多合一”产品）。上述产品主要实现电力转换、电池充放电管理等功能，是影响整车充电功率与能源利用效率的关键部件，广泛配套于纯电动、插电式混合动力及增程式电动汽车。

    车载充电机、DC/DC变换器等核心电源部件的市场需求，与新能源汽车行业发展高度相关。国内市场方面，根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%；2025年产销分别达到1662.6万辆和1649万辆，同比增速分别为29%和28.2%，行业整体仍保持增长态势，同时增速有所放缓，逐步从高速扩张转向高质量发展阶段。据EVTank数据，2025年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%，其中中国市场销量占比提升至70.3%，为车载电源部件带来持续且稳定的市场空间。

    三、核心竞争力分析

    公司经过多年的发展，形成了品牌、技术和制造、品质和服务、综合性价比等优势，构成了推动公司可持续发展的核心竞争力。

    一、品牌优势。亿利达品牌在国内中央空调风机行业龙头地位继续得到巩固，建筑通风机中高端品牌地位得到确立，全国各地众多标志性建筑选用亿利达品牌产品；富丽华品牌在空压机行业、铁城信息在新能源充电机行业、海美特品牌在新材料领域均有很高知名度和影响力。

    二、技术、制造优势。技术、制造实力对于企业的竞争力有着深刻的影响，公司及子公司亿利达科技、青岛海洋、铁城信息、江苏富丽华均是高新技术企业，公司拥有省级技术中心、省级企业研究院、省级工程研究中心。多年来，持续推进科技创新，研发节能高效的风机、节能电机等新产品，并促进研发成果产业化，承担多项国家火炬计划项目和省级重点研发计划项目等，含子公司累计拥有有效专利技术323项，其中发明专利108项。公司积累了三十多年的设计制造经验，拥有国际国内先进的冲压、钣金、机加、模具制造、焊接、安装等设备和自主开发的风机专用设备，拥有成熟的冲压(引伸)模具和高速高精度级进模开发设计和制造技术、板材成形加工技术、数控激光加工技术、机器人焊接工艺技术、数控滚剪冲孔技术、法兰自动翻边技术、蜗板滚圆滚边工艺技术，建立的风机综合性能实验室通过国家CNAS认可，美国AMCA认证，拥有一批经验丰富的科技人员、技师、技工和营销技术支持人员。

    三、综合性价比及服务优势。亿利达市场拓展的理念从来不是一味地低成本的恶性竞争，而是在Q(质量)、C(成本)、D(交付)、S(服务)等多维度的综合能力的竞争。为此公司构建了产品快速交付能力、完善的质量管控体系、重点区域的生产基地和JIT仓库，布局了遍布全国的营销网络，深入推进专家式全程服务理念，这些优势加上公司推行的JIT送货到客户生产线等增值服务、智能风机选型软件，使亿利达提供给客户的不仅是一个产品，而是提供客户供应链采购管理过程中的系列解决方案，提升客户的生产运作效率，这种模式得到了客户广泛的认可和长期的信任。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，外部市场环境复杂严峻，行业竞争日趋激烈，风机板块市场需求有待提升，新能源市场竞争进入深水区，国际贸易形势的不确定性更是层层加码。公司始终牢记国企使命、坚守上市公司规范运作要求，在上级公司的正确指导、董事会的科学决策下，全体经营层带领员工凝心聚力、真抓实干，顶住多重发展压力，经营发展实现稳中有进、稳中提质，同时也清醒认识到公司发展中存在的短板与难题。

    1.风机业务板块。公司风机业务板块全年实现营业收入9.63亿元，同比下降6.93%，其中，风机制造业实现营业收入89516.17万元。暖通家数据显示，2025年度，冷水机产品再次全面下滑，进一步拖累末端产品，形成主机影响末端的负向传导链条，全年15%的跌幅，也能直观反映出末端市场面临的下行压力。公司营收下降幅度远小于行业水平，说明公司前期在客户深度与广度方面的投入起到了积极的成效，较大程度对冲了行业下行的影响。

    2.汽车零部件板块。铁城信息全年销售收入5.96亿元，同比上升16.10%。2025年，铁城信息围绕“稳规模、快迭代、降成本”开展工作，一是加快800V高压平台等新品研发量产，补齐产品短板；二是深化核心客户合作，拓展国有整车厂、低速车、场地用车等多元客户群体，优化客户结构；三是依托新能源汽车产业链出海趋势，挖掘高毛利海外市场机会；四是建立全流程成本管控体系，全链条压降经营成本，对冲行业竞争压力，保障营收规模稳定。

    3.新材料板块。青岛海洋全年实现销售收入5008.55万元。2025年，青岛海洋首先加快自主生产能力建设，提升订单承接和交付能力；其次深化与铁城的业务协同，重点拓展电池防爆、电池包防护等潜力市场，实现客户和市场规模化发展；再是全力推动从ODM向OBM转型，加强品牌建设和市场推广，巩固行业先发优势。

未来展望：

当前宏观经济持续复苏，国家大力推进新型基础设施建设、新能源产业发展，行业格局深度调整，海外市场需求持续释放，为公司发展带来了多重战略机遇；但同时，传统市场下行压力、行业淘汰赛加剧、技术迭代提速、地缘政治风险等挑战依然存在。公司将紧扣“稳增长、促改革、强创新、防风险”工作主线，结合经营实际，聚焦重点任务、强化战略引领，以更大决心、更实举措推动各项工作落地见效。

    （一）严抓规范运作，筑牢公司治理坚实根基

    公司董事会将继续发挥公司治理核心作用，扎实做好董事会日常工作，董事会成员将继续加强学习，提升履职能力，科学高效地决策公司重大事项。同时，密切跟踪监管环境和监管政策变化，严格遵循监管要求，持续优化制度规则体系，加强内部控制建设，提升规范运作水平，建立更加规范、透明的上市公司治理体系。进一步健全各项规章制度和内控制度，打造科学、高效、合规的决策机制；信息管理方面，优化IT流程，深化两化融合，实现生产自动化、管理流程化，强化高端智能制造能力。

    （二）高站位谋划，科学编制“十五五”发展规划

    编制实施“十五五”发展规划是2026年公司的核心战略任务，事关公司未来五年的发展方向和发展质量。一要紧扣国家战略，立足“制造强国”“双碳”目标，把握新型基建、新能源、高端装备制造等产业政策红利，把公司发展融入国家产业升级大局，确保规划的前瞻性和政策性。二要贴合行业趋势，深入分析风机、汽车零部件、新材料行业的发展规律和技术趋势，把握数据中心、储能、800V高压平台等新兴领域的发展机遇，找准公司的市场定位和竞争优势，推动风机业务高端化、新能源汽车零部件规模化、新材料品牌化。三要结合公司实际，总结“十四五”发展成效，梳理存在的问题和短板，明确“十五五”期间的发展目标、核心战略、重点任务和保障措施，统筹各业务板块发展定位，确保规划兼具指导性和可操作性。四要强化落地执行，建立规划实施的监督、评估和调整机制，将规划目标分解到年度、落实到板块、责任到人，推动规划与年度经营工作深度融合，确保规划落地生根、见到实效。

    （三）强核心突破，加快电机业务规模化高端化发展

    电机业务是公司“1+1+X”战略的核心组成部分，也是推动风机板块转型升级、对冲传统市场风险的关键抓手。第一要明确发展定位，以“扩量提质、场景深耕”为核心，通过“合作共创+自主研发”双轮驱动，扩大电机业务营收规模，提升产品技术含量和市场渗透率，力争成为公司新的核心增长极。第二要深化场景应用，重点布局数据中心、精密空调、智慧农业、储能等新兴领域，加快与核心客户的深度合作，推动产品适配和批量供货，把新兴领域打造成电机业务的主战场，构建风机板块“传统市场稳基、新兴市场增量”的双增长格局。第三要强化技术支撑，整合公司研发资源，加大电机性能升级、智能控制等核心技术研发投入，攻克关键技术难题，提升产品的核心竞争力和市场适配性。

    （四）固发展底盘，推动充电机业务提质增效创新发展

    汽车零部件板块是公司发展的重要支撑，充电机业务作为核心板块，必须在行业淘汰赛中站稳脚跟、提质增效。首要任务是稳定市场基本盘，深化与现有核心客户的合作，巩固存量订单、提升客户粘性，同时积极拓展国有整车厂、低速车、场地用车等多元客户，优化客户结构，降低客户集中度风险。其次是加快产品迭代升级，紧扣新能源汽车“智能化+全球化”发展趋势，加快800V高压平台、多合一电驱动系统配套产品、低压48V/96V产品的研发与量产，补齐产品短板，紧跟行业技术升级步伐，力争年内完成第8代400V低成本产品研发落地。三是聚焦高毛利产品开发，优化产品结构，降低低毛利产品占比，提升3.3kW以上高功率产品市场份额，依托新能源汽车产业链出海趋势，挖掘海外高毛利市场机会，加快海外市场布局。最后是强化全流程成本管控，建立覆盖研发、生产、采购、物流等全链条的成本管控体系，压降运营成本，对冲行业降本压力，保障营收和利润稳定。

    公司管理层将秉承审慎经营原则，持续优化战略实施路径，强化风险防控机制，以创新驱动和价值创造回报股东信任。通过战略聚焦与高效执行，实现企业高质量发展目标。

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