路德科技（688156）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期路德科技（688156）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    1、主要业务

    自成立以来，公司致力于中国环境、生态、健康事业的发展，专注于食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）资源化开发利用，依托环境治理技术、现代微生物发酵、动物营养技术深度融合，创制出功能性生物饲料原料，拓宽了新质蛋白来源，践行豆粕玉米饲用粮减量替代，助力循环经济国策和粮食安全战略。同时，以合成生物学为核心技术驱动，深度挖掘各类非粮生物资源（酒糟、果渣、醋糟等食品饮料副产物）的生物学价值，将研发方向拓展至功能性食品原料、生物基材料、化妆品原料等应用场景，形成非粮生物资源高值化利用的首发经济和全新产业链模式。

    2、主要产品和服务

    报告期内，公司主要产品和服务包括：生物饲料系列产品的生产与销售；无机固废处理服务。具体情况如下：

    （1）生物饲料生产与销售

    ①固态发酵产品

    公司采用现代微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术，以食品饮料副产物（目前以白酒糟为主）作为培养基，围绕预脱水、微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、白酒糟高浓度酿造水收集及利用等工艺环节，生产复合功能性生物发酵饲料，可以有效保留产品基础营养（蛋白+脂肪）及功能物质活性，实现生态健康养殖，在白酒糟资源化综合利用方面有着显著的优势。

    该业务聚焦白酒酿造副产物的资源化利用，通过现代微生物发酵技术将其转化为功能性生物饲料产品（俗称动物酵素），形成酿酒酵母培养物与酿酒酵母发酵白酒糟（农业农村部饲料原料目录名称）两大核心品类。产品创新性地融合基础营养与功能营养双重属性：一方面提供粗蛋白、粗脂肪等常规营养成分，另一方面富含酵母源活性物质及益生菌群，包含β-葡聚糖、甘露寡糖、核苷酸等增强动物免疫力、调节肠道菌群平衡的功能组分。饲料应用端，可部分替代传统配方体系中豆粕、玉米等常规原料，显著降低养殖成本，并通过功能性成分提高饲料转化效率，同步实现营养平衡优化与养殖效益提升，推动饲料养殖行业向“绿色化”“减抗化”“功能化”方向转型，对缓解人畜争粮矛盾、促进畜牧业高质量、可持续发展具有重要意义。

    ②液态发酵产品

    公司继续创造性的以生物+环保方式，采用组合工艺处理白酒企业的高浓度酿造水，提取其中具有较高饲用价值的成分（酸溶蛋白、乳酸等），获得液体发酵饲料产品（善水路德酵肽），并将其搭载于倍肽德酿酒酵母培养物、酿酒酵母发酵白酒糟创制“蔺福”系列新产品和“牧亳乐”系列发酵白酒糟，新产品营养和功能性成分进一步强化，饲用价值更加突出。同时处理后的酿造水COD浓度大幅降低，NH3-N（氨氮含量）、总N（氮）、总P（磷）含量降低，可作为优质碳源供污水处理厂使用。公司自主研发的高浓度酿造水资源化利用技术，解决了头部酒企高浓度酿造水达标排放的环保痛点，为上游酿造业、下游养殖业双向赋能。

    （2）无机固废处理服务

    ①工业渣泥处理服务

    经过多年研发，公司突破环保、化工、材料、岩土等四大专业壁垒，将泥浆脱水固结一体化技术与碱渣治理工艺有效结合，攻克困扰碱渣治理的技术难关，创造性提出了HEC复合固盐固化技术，通过化学固化、离子交换吸附、物理吸附及其综合作用机理，将碱渣进行浆体分选、浓缩聚沉、调理调质、机械脱水固化等系列处理，实现碱渣中氯化钙、氯化钠等易溶盐的减量化、稳定化、无害化。该技术将碱渣由“工业废料”变为“工程材料”，用于建设工程填垫，并且余水处理后达标排放，实现碱渣资源化利用的目标。

    ②工程泥浆处理服务

    采用工厂化运营模式，高效能地对大体量工程泥浆进行脱水、干化、减量，约1小时可将工程泥浆含水率降至40%以下，相对工程泥浆方体积减量60%以上，满足产能、工期要求，余水达标排放。

    ③河湖淤泥处理服务

    公司采用自主研发的淤泥脱水固结一体化处理技术，将河道、湖泊清淤产生的污染底泥经全封闭运输车辆或管道送往项目底泥处理厂，经除杂、除渣、调节、加药均化后，脱水固结成可再生使用的泥饼，经第三方检测达标后，用于其他各项市政、园林工程。

    (二)主要经营模式

    （1）业务模式

    公司依托自主研发的核心技术体系，自主集成的特有环保技术装备系统，建立标准化、工厂化的酒糟处理基地和底泥固化处理中心，高效能地实现大体量高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。

    公司聚焦白酒糟资源富集区域，投资建设生产工厂，形成“原料就近收储-本地化加工-区域化配送”的产业布局。依托自主研发的有机糟渣微生物固态发酵技术体系，以白酒糟为核心原材料，通过各项关键工艺，生产生物发酵饲料产品，实现白酒酿造副产物全价值链利用。产品通过直销与经销相结合的模式，销往大型饲料加工企业、养殖企业等下游客户，并确认商品销售收入。河湖淤泥、工程泥浆处理服务业务通过投资建设固化处理中心并配置处理设备系统，提供河湖淤泥、工程泥浆的脱水固化处理服务，该模式具有运营时间长、处理体量大、设备效能高、区域集中化和可复制性强等特点。工业渣泥处理服务业务以轻资产模式运行，公司提供技术服务和运营服务，销售核心固化材料。

    （2）盈利模式

    白酒糟生物发酵饲料业务：公司收储上游白酒企业产生的酿造副产物，通过微生物固态发酵和连续多级低温干燥技术创制生物发酵饲料，向下游饲料加工企业或养殖企业销售并确认商品销售收入，根据产成品出厂数量和合同约定的单价收取款项。

    工业渣泥处理服务业务：以轻资产模式运行，公司提供技术服务和运营服务并收取费用，销售核心药剂及材料。

    工程泥浆处理服务业务：由工程泥浆产生单位付费，主要结算和收费方式是根据实际工程泥浆收纳量和合同约定的综合单价。

    河湖淤泥处理服务业务：根据淤泥实际处理量和合同约定的综合单价向客户收取河湖淤泥处理费用，通常采用水下方（为河湖淤泥在水下自然状态的体积，按照《疏浚工程施工技术规范》（SL17-90）测量得出）计量方式，每月取得客户或监理方书面确认单据。

    （3）采购模式

    公司采购模式主要分为原材料及配件采购、工程服务采购和配套设备采购三部分，主要包含公开招标、邀请招标、竞争性谈判等方式，并对供应商进行询比议价后确定。与供应商的采购协议由框架采购协议和单次采购协议组成，具体视采购量、采购频率确定。

    （4）销售模式

    白酒糟生物发酵饲料业务：①经销模式：公司销售部门在全国范围内筛选并组建经销商与代理商团队，重点考察合作方的专业技术能力、渠道沟通效率、资金实力及管理水平，确保合作条件全面符合公司标准。②直销模式：客户直接订单采购，直接订单采购客户直接向公司下订单，并与公司签订销售合同，公司按照其要求组织生产和供货，在客户对货物进行验收后确认销售收入。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务所处行业属于“C13农副食品加工业”下的“C132饲料加工”以及“N77生态保护和环境治理业”下的“N772环境治理业”。公司于2025年11月完成的证券简称变更（由“路德环境”变更为“路德科技”），标志着公司业务重心已从以无机固废处理为主的环境治理，战略性聚焦至以生物发酵饲料为核心的生物制造领域。公司当前紧密围绕“非粮生物质资源高值化利用”这一核心，致力于通过现代生物技术将食品饮料副产物转化为功能性生物饲料原料及更高附加值产品。公司紧密围绕“非粮生物质资源高值化利用”与“环境治理”两大方向开展业务，具体行业情况如下：

    （1）生物发酵饲料业务

    公司生物发酵饲料业务的核心在于对酿酒行业产生的两类主要副产物-酒糟与高浓度酿造水，进行生物技术转化与高值化利用，生产功能性饲料原料，构建连接白酒酿造与畜牧养殖的绿色循环产业链。

    我国白酒酿造行业每年产生大量酒糟及高浓度酿造水，其环保治理与资源化利用是行业可持续发展的关键。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上白酒企业产量为354.9万千升（折65度，商品量），按行业测算，每生产1吨白酒约产生3-4吨酒糟，尽管2025年白酒产量略有降低，但酒糟年产出量仍保持在千万吨级规模，资源化利用市场需求稳定刚性；同时，高浓度酿造水产生量更为突出，总量约为白酒产量的8–12倍，已成为酒企与行业面临的突出环保难题。在环保法规趋严与“双碳”目标深入推进背景下，白酒企业环保约束持续升级。传统副产物处理模式存在处理成本高、资源化率低、温室气体排放量大等短板，难以适配高质量发展要求。公司以生物转化技术破解行业痛点，推动酿酒副产物从“末端治理”转向“源头资源化利用”，助力白酒行业绿色低碳转型，同时为畜牧养殖提供安全、高效、低成本的功能性饲料原料，形成闭环循环、双向赋能、可持续盈利的产业新模式。

    饲料行业在国民经济中的作用和地位不容忽视，根据中国饲料工业协会官网数据，饲料行业产值1.2万亿元、企业1.4万家、近百万从业人员。“十四五”以来饲料产量踏上3亿吨台阶，2025年达3.42亿吨。预计养殖业饲料需求在2028年前后达峰，需求总量约为5.2亿吨。在全球粮食贸易形势不稳、市场价格波动影响下，近两年，大宗饲料原料采购成本为饲料产品出厂价的82%左右。

    2025年饲料行业处于上游原料价格波动、下游养殖端分化调整、行业政策强引导升级的复杂发展阶段，同时产业链上下游协同性进一步提升，规模化、降本增效成为核心发展主线，饲料添加剂等细分赛道展现出差异化增长活力。

    我国作为全球第一养殖大国，饲料市场需求持续旺盛。中国饲料工业协会公布数据显示，2025年全国工业饲料总产量达3.4亿吨，比上年增长8.6%，其中猪饲料、禽饲料、反刍饲料、水产饲料等均有不同程度的增长，宠物饲料增长最为明显，增幅达17.9%。养殖动物产品产量持续增加，动物蛋白生产供给量从2020年的2560万吨增至3117万吨，饲料蛋白消耗量从7100多万吨增至8600多万吨。饲料行业进出口贸易保持稳定。“十四五”期间，饲料和饲料添加剂出口年均出口总额近95亿美元。

    在全球粮食贸易形势不稳、市场价格波动影响下，近两年，大宗饲料原料采购成本为饲料产品出厂价的82%左右。上游原料市场价格整体上涨，品种走势分化，饲料企业成本端承压。2025年饲料核心原料（玉米、豆粕、菜籽粕）受供应偏紧、期货拉涨等因素影响全面上涨，与养殖端对饲料降本的需求形成矛盾，成为饲料企业全年经营的核心挑战。

    我国饲料行业面临的蛋白原料资源不足、对进口依赖性强的局面尚未根本改变。据海关总署统计数据显示，2025年中国大豆进口量达1.12亿吨，同比增长6.4%，连续多年稳居全球第一，大豆主要来源国：巴西(73.61%，8232.12万吨)、美国(15.04%，1682.08万吨)、阿根廷(7.06%，

    789.22万吨)，三国合计占比超95%。近年来，国际贸易保护主义思潮抬头，进口粮食的稳定性受到严峻挑战，在复杂多变的国际贸易环境下，开发酒糟、酿造水等非粮型饲料原料，是构建自主可控饲料配方体系、践行“节粮养殖”国家战略的迫切需求，行业发展的政策导向性愈发显著。在下游，生猪养殖在产能调控下供需再平衡，猪料需求稳中有升。根据国家统计局数据显示，2025年生猪出栏71973万头（上涨2.4%）、存栏42967万头（上涨0.5%），猪肉产量稳居全球第一，为猪饲料提供基础需求支撑。但生猪价格全年前高后低、震荡下行。

    肉牛养殖在产能去化与结构优化下逐步走向供需再平衡，牛料需求刚性支撑、稳中有增。2025年肉牛出栏5133万头（上涨0.7%）、牛肉产量801万吨（上涨2.8%），稳居全球前列，为牛饲料提供坚实基础需求支撑。但肉牛价格全年前高后低、冲高回落、震荡偏弱。

    白羽肉鸡养殖全行业深度调整，禽料需求承压。2025年白羽肉鸡祖代鸡更新量创历史新高，行业供给全面充裕，但消费复苏偏弱导致毛鸡价格走低，养殖、屠宰环节普遍亏损，仅上游种鸡环节微利，行业进入极限成本竞争。肉鸡产业虽为节粮型畜牧业，长期需求潜力大，但短期行业调整直接导致禽料需求增速放缓，饲料企业需通过优化配方、提升饲料转化率适配养殖端降本需求。

    养殖业节粮行动的进一步实施，倒逼饲料配方升级与非粮资源开发。农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》，提出到2030年饲料粮用量占比降至60%左右、豆粕用量占比降至10%左右的目标。2025年作为政策落地关键年，饲料行业加速推进饲料粮减量替代，非粮饲料资源（微生物蛋白、农副资源等）开发利用成为行业新方向，同时饲料企业加大高转化率配方研发，适配节粮政策要求。根据农业农村部畜牧兽医局公布数据，“十四五”期间，养殖业消耗的饲料中，饲料粮（谷物原粮和豆粕）平均占比为68.9%，比“十三五”期间的73.2%下降了4.3个百分点，相当于每年节约粮食2000万吨；豆粕平均占比为14%，下降3.1个百分点，相当于每年节约豆粕1470万吨。饲料粮减量替代虽然取得一定效果，但动物产品消费需求持续增加，仍然拉动粮食饲用消费绝对数量的增长，粮食安全的关键是饲料粮安全。以上这些原因深入刺激了资源挖掘利用，促进饲料企业在微生物蛋白资源开发利用方面下功夫，进一步提高非粮饲料产品产能。生物发酵饲料行业在未来具有广阔的市场前景。一方面，酿酒副产物的无害化、减量化、稳定化处理与资源化循环利用，具有显著的产业价值与生态效益。可有效赋能上游白酒行业与酒企，提升副产物附加值，打造完整的白酒循环经济产业链，契合绿色、低碳、节能、环保与生态循环经济的发展导向；另一方面，将处理后的副产物转化为营养丰富的优质生物发酵饲料，服务下游养殖行业与饲料企业，既能增强养殖动物免疫力、降低发病率，减少抗生素使用，保障食品安全，契合了近年来饲养管理从“防病治病”向“调理机体健康”转变的思路，又能提升动物生长性能与肉质品质，契合消费者对高品质肉类的需求。还能推动养殖业向高效、绿色、优质方向转型升级，进一步推进养殖业节粮行动的实施。同时，有助于饲料企业优化产品结构、助力养殖行业降本增效，真正实现上下游产业协同发展、互利共赢。

    主要技术门槛：

    该业务具有显著的跨学科（微生物发酵、饲料营养、环境工程、分离提纯等）及交叉融合技术特点，核心在于：

    其一，酿酒副产物含水率高，成分复杂、含有多种代谢产物，传统粗放处理，资源利用率有限。公司围绕酒糟储存保鲜、菌种选育、微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶以及高浓度酿造水分离、提取、资源化利用等工艺环节及配套装备系统持续研发升级，深度挖掘并实现其潜在价值。

    其二，借助合成生物学技术，对发酵菌种专一性酶进行改造，进一步提升固态及液态产品的营养价值和功能性，并建立科学的评价体系。实现从实验室到万吨级工业化生产的放大应用，涉及复杂的工程装备与过程控制技术。

    其三，公司产品定位为复合功能型发酵饲料，客户群体主要为国内规模化饲料加工及养殖一体化企业，产品可促进动物胃肠道健康，提升机体自身免疫力，客户一般从试用到大规模采购需要系统评估及验证，如产品质量、供应保障，应用效果等，客户开发培育需要专业团队进行技术支持。

    （2）无机固废处理服务

    公司无机固废处理业务聚焦于河湖淤泥、工程泥浆、工业渣泥等特定废弃物的治理与资源化利用，是践行国家“山水林田湖草沙”一体化保护和系统治理方略，助力“美丽中国”建设的关键实践领域。

    河湖淤泥处理：公司通过减量化、稳定化、无害化、资源化一体化解决方案，妥善处置河湖污染淤泥。这一举措从源头规避了淤泥直接堆放、排放引发的二次污染，为河湖黑臭水体治理攻坚提供了坚实支撑，对加快水环境质量改善、修复水生态系统平衡具有不可替代的现实意义，助力实现“清水绿岸、鱼翔浅底”的生态愿景。

    工程泥浆处理：聚焦城镇化发展痛点，针对房屋建筑、地铁隧道、公路桥梁等重大工程施工中产生的大体量泥浆，实施专业化减量化、无害化、稳定化处理及资源化利用。随着城镇化进程持续推进，城市对防洪排涝能力、生态环境质量的要求不断提升，这项服务不仅破解了工程泥浆污染难题，更成为保障城市绿色可持续发展、提升城市生态承载力的重要支撑。

    工业渣泥处理：紧扣国家政策导向与产业发展需求，国务院关于印发《固体废物综合治理行动计划》的通知（国发〔2025〕14号），按照减量化、资源化、无害化的原则。构建源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的固体废物综合治理体系。到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，资源化利用市场迎来广阔提升空间，公司业务既破解了产业发展瓶颈，更助力国家循环经济体系建设与“双碳”目标实现。

    主要技术门槛如下：

    其一，需具备对各类复杂无机固废进行精准检测分析的能力，并基于此设计高效、经济的“多技术单元耦合”处理工艺包（如机械脱水、化学调理、固化稳定化、热处理、资源化利用等技术的组合应用）。

    其二，工艺的实现依赖于专用、高效的成套装备（如大型脱水设备、搅拌固化设备、烧结窑炉等）及其智能控制系统。具备装备研发、改进和系统集成综合能力，更好地控制成本、保证处理效果和稳定性。

    其三，确保处理后的产物达到国家及地方相关环保无害化标准，并为资源化产品找到稳定、合规的市场消纳渠道，需要深入理解环保、建材、土木工程等多个领域的标准与规范，技术综合性要求高。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    （1）生物饲料业务

    行业地位稳固

    公司作为白酒糟资源化利用行业的龙头，深耕赛道十余载，已在贵州、四川、安徽、江苏四大白酒核心产区建设6座资源化利用基地（其中江苏宿迁基地建设中，其余5个基地已投产运行），形成覆盖酱香型、浓香型、馥郁香型等主流香型酒糟的全域处理网络。公司不仅实现了酒糟资源的就近高效处理，更凭借规模化、高效的酒糟收储体系，牢牢掌握酒糟原料资源优势，以先发布局占据行业优势，成为连接白酒酿造与农牧产业的关键枢纽。

    知识产权屏障

    公司以技术创新为核心竞争力，自主研发的有机糟渣微生物固态发酵技术及配套装备系统，已形成系统完善的知识产权保护体系。截至报告期末，2025年累计获得授权专利24项，技术实力行业领先。此外，公司基于环保、生物发酵、动物营养等多角度出发，进行高浓度酿造水开发和产业化应用，具有行业开创性。从酿造水中提取营养物质和功能性成分作为饲料营养强化剂，并探索多领域的复合工艺，开发“酵素粉”系列产品，提升产品附加值，实现产业协同创新。

    供需双向保障

    上游原料端，公司凭借十余年产业积淀，构建了覆盖主流香型头部酒企的稳定供应网络，不仅与酱香型白酒核心产区多家大型酒企签订长期合作协议，更成功携手古井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等行业标杆企业，形成“产区+酒企”的双重资源保障机制，既解决了白酒企业及行业酒糟处理的环保痛点，又为公司提供了稳定可控的原料供应，有效规避原材料波动风险。

    下游市场端，公司产品经过长期饲喂验证与客户培育，已成功进入大型饲料加工企业与规模化养殖企业的核心采购目录。凭借“营养复合功能+高性价比”的双重优势，公司产品在饲料粮减量替代中脱颖而出，为下游企业降低玉米、豆粕依赖提供了优质解决方案，深度契合“豆粕减量替代”及“粮食安全”国家战略目标，市场口碑与客户粘性持续提升。

    政企协同赋能

    公司的产业实践不仅创造了显著经济效益，更带来突出的生态与社会效益，获得生产基地所在地政府的高度认可与大力支持。通过酒糟资源化利用，每年减少大量农业废弃物排放，助力白酒产业实现“绿色酿造”转型，为“双碳”目标落地提供了可复制的产业样本。同时，基地建设带动当地就业与税收增长，助力当地产业链升级，为地方产业高质量发展注入强劲动力。

    （2）无机固废处理业务

    在环保产业发展的浪潮中，公司率先布局无机高含水废弃物规模化处理与利用领域，成为国内少数深耕河湖淤泥、工程泥浆、工业渣泥处理的专业化科技型企业。

    公司依托多年技术积淀与实践经验，组建了专业技术人才与管理团队，核心技术及产品获科技部“国家重点新产品”、“国家火炬计划产业化示范项目”认定，相关研究应用斩获安徽省科学技术二等奖、浙江省科学技术进步三等奖、湖北省科学技术发明三等奖等多项省级荣誉，更被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，品牌知名度与行业影响力持续攀升。该业务完美契合国务院《加快构建废弃物循环利用体系的意见》中“加强工业废弃物精细管理、拓宽大宗固体废弃物综合利用渠道”的政策导向，为河道生态修复、工程建设环保处理、工业固废资源化提供了高效解决方案，既破解了传统废弃物处理的环保痛点，又开辟了新的利润增长极，彰显了公司在环保领域的综合实力。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    2025年，在国家“十五五”规划锚定粮食安全核心目标、农业生物制造产业加速升级的发展背景下，公司紧扣农业现代化与粮食安全战略要求，持续深耕食品饮料副产物高值化循环利用核心业务，技术创新成果持续落地，产业布局不断完善，核心竞争力与行业影响力稳步提升。未来，公司将以“以生物制造重构产业价值坐标”为发展核心，深度契合“十五五”农业发展规划要求，聚焦主业与优势领域，以生物制造为主线加速培育新质生产力，紧抓农业生物制造产业发展黄金机遇，持续释放优质产能、拓展市场布局、强化品牌势能，推动产业规模与核心能力双向提升，进一步夯实综合竞争优势，助力公司各项业务实现高质量发展。

    （1）生物发酵饲料业务

    ①饲料粮减量替代纵深推进，行业变革迈入攻坚阶段。

    我国作为全球最大养殖国，饲料成本占养殖总成本70%，蛋白原料进口依赖度高的现状仍对粮食安全构成潜在挑战。在国家“玉米豆粕减量替代”政策持续深化，以及农业农村部《养殖业节粮行动实施方案》落地实施的双重驱动下，行业加速构建适配我国养殖结构的特色营养配方体系，以精准营养调控、非粮型饲料资源高效开发为核心，全力推进2030年豆粕用量占比降至10%左右的节粮目标落地，持续破解“人畜争粮”发展困局，饲料产业向节粮化、本土化、高效化转型的趋势愈发显著。

    ②国际粮贸格局演变，倒逼本土化替代方案创新升级。

    当前全球粮食贸易波动与地缘政治风险仍存，传统大豆进口模式的不确定性持续凸显，粮食供应链安全面临多重挑战。在此背景下，生物发酵饲料凭借白酒/食品加工副产物高效转化的技术优势，成为打造兼具营养功能性与战略安全性的本土蛋白源的核心路径。该模式不仅实现了农副资源的循环高效利用，更构建起抵御国际粮价波动的重要缓冲机制，为养殖业降本增效、保障饲料原料自主可控提供了切实可行的破局方案，本土化替代技术与产品的市场需求持续释放。

    ③生物科技深度赋能，饲料产业新格局加速成型。

    微生物发酵与合成生物学技术已成为饲料行业开源节粮、培育新质生产力的核心引擎，技术产业化应用步伐持续加快。

    政策赋能：国家“十五五”规划将生物制造列为前瞻布局的未来产业，提出“积极发展合成生物技术，拓展新型蛋白来源”，农业农村部养殖业节粮行动专项加大对非粮饲料资源提效利用的政策支持，为生物饲料产业发展筑牢政策基石。

    技术创新：公司持续优化固态发酵体系，实现酒糟、果渣等农副糟渣的高效转化，所产功能性生物发酵饲料在适口性、消化率及免疫调节功能上实现进一步提升，同时推动发酵饲料与微生物蛋白融合开发，丰富非粮蛋白供给品类。

    生态价值：生物发酵饲料的规模化应用可减少抗生素使用，有效降低养殖环节粪氮磷排放，推动“绿色养殖-食品安全-环境治理”三重效益协同提升，契合农业绿色低碳转型与乡村生态振兴的发展要求。

    ④企业战略与国家“十五五”发展需求深度融合，构筑核心竞争壁垒：

    持续突破有机糟渣微生物转化关键技术，优化高蛋白功能发酵饲料配方，所开发的含β-葡聚糖、活性肽等功能性成分的产品，适配不同养殖场景的节粮需求，技术领先性与产品适配性持续提升。

    产业协同：深化“酿酒-饲料-养殖”全产业链协同模式，推动饲料粮减量替代与健康养殖双向突破，既为白酒企业解决副产物处理难题，又为养殖业提供低成本、高品质的本土蛋白饲料，实现上下游产业双向赋能、互利共赢。

    战略机遇：公司发展方向精准契合“十五五”粮食安全战略、农业新质生产力培育以及生物制造产业升级的核心要求，在生物饲料千亿级蓝海市场中占据先发优势，迎来政策与市场双重利好的发展窗口期。

    ⑤市场攻坚：升级“需求雷达+生态联盟”双轮驱动体系，构建产业发展生态深化“合成生物+AI+微生物工程”技术融合创新，公司持续加大AI技术在生物制造领域的应用深度，在关键酶改造、微生物菌株优化等核心环节，通过智能化算法精准优化酶结构、调控菌株代谢路径，推动生物转化过程向更高效、更绿色、更可控升级。目前公司通过AI技术与合成生物学的融合应用，在γ-氨基丁酸等功能性成分的生物合成研究上取得阶段性产业化成果，技术转化效率显著提升。

    升级“技术服务特种兵”团队，构建“客户需求-研发响应-产品迭代-场景验证”全周期闭环机制，在饲料和养殖行业头部企业设立联合实验室，针对生猪、家禽、牛羊等不同养殖品类的节粮需求，定制开发精准营养方案，持续提升产品市场渗透率与客户粘性。

    参与构建“生物制造产业联盟”，联合科研院所、高校及上下游企业发起农业生物制造技术创新论坛，通过技术输出、专利共享、产业链协同等方式吸引中小饲料企业、养殖主体加盟，形成覆盖全国、分层运营的“核心客户+区域代理+终端合作”分销服务网络，推动非粮饲料资源开发利用的行业普及。

    ⑥发展前瞻：合成生物学引领产业多元升级，打造副产物高值化利用新生态“十五五”时期，智慧农业与生物技术的深度融合将成为农业发展的核心趋势，基于微生物工程、合成生物学的新型饲料开发，将成为保障国家粮食安全、实现农业碳中和的关键抓手。未来，公司将以合成生物学为核心技术驱动，在深耕生物饲料领域的基础上，深度挖掘酿造副产物的生物学价值，推动研发领域向食品原料、生物基材料、化妆品原料、生物功能性添加剂等多元应用场景拓展，突破单一饲料应用的产业边界，形成酿造副产物高值化利用的首发经济优势与全新产业链模式，打造集“资源循环、技术创新、产业协同、多元增值”于一体的生物制造产业生态，为农业现代化与粮食安全贡献企业力量。

    （2）无机固废处理服务

    ①河湖淤泥处理业务：在国家“绿水青山就是金山银山”生态文明思想的持续引领下，2026年1月《固体废物综合治理行动计划》发布，对水域生态环境治理与大宗固体废弃物综合利用提出了更高要求和明确量化目标。各地区为提升地方水域水质、保障水生态安全，对河湖清淤及淤泥资源化利用的需求持续增强，推动该业务处理规模与技术标准向规范化、资源化方向可持续发展。

    ②工程泥浆处理业务：我国城镇化进程的深入推进带动城市基础设施持续建设，工程泥浆产生量稳步增长。同时，国家层面将“加强废弃物循环利用”列为年度重点工作（2025年《政府工作报告》），并出台《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》（发改环资规〔2025〕1228号），明确对资源循环利用项目给予重点支持。在环保监管趋严与政策鼓励双重驱动下，工程泥浆减量化、无害化与资源化处理的市场需求正在加速释放，行业发展前景广阔。

    ③工业渣泥处理业务：2026年国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，设定了到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨的宏伟目标，为工业固废资源化利用产业注入了前所未有的强劲动力。公司在该领域聚焦世界性难题——碱渣治理，创新研发并成功应用碱渣治理及资源化利用技术，可将碱渣转化为合格工程土。该技术不仅能彻底解决碱渣堆存占地与环境污染问题，实现土地资源盘活，还能替代天然土石原料，契合“减少土石开采，保护青山绿水”的生态理念。未来，随着相关中央预算内投资专项的支持细则落地，该业务有望迎来更广阔的市场空间与发展机遇。

    二、经营情况讨论与分析

    公司是一家集生物技术创新、生态环境保护于一体的现代生物科技公司，推动白酒产业与养殖业的深度融合，形成“酿酒副产物高值化利用+生态健康养殖”的创新产业链模式。路德科技通过生物制造技术的创新应用，在资源利用效率、产业协同价值、产能规模效应和应用场景拓展四个维度实现了生产力的优化配置，其模式不仅为白酒产业的绿色转型提供了范本，更展示了生物制造技术在重塑传统产业价值链、催生新质生产力中的核心作用。这种“技术-产业-生态”的三重创新，正是新质生产力在实体经济中的典型实践。

    2025年度，面对复杂多变的市场环境，公司坚定聚焦生物制造主业及优势领域，以白酒糟生物发酵饲料业务为核心发力点，积极抢抓产业发展机遇，全力推进优质产能高效释放，加快拓展市场份额，驱动公司业务稳健发展。凭借精准的市场预判及优秀的产品品质，公司白酒糟生物发酵饲料工厂产能持续攀升，成功开发并维护多家农牧业头部企业集团客户，产品质量与售后服务收获客户高度赞誉。报告期内公司无机固废处理服务业务选择回款保证率高的优质客户，并加强精细化管理。

    （一）整体经营情况

    报告期内，公司实现营业收入380208224.04元，较上年同期上涨36.95%；归属于上市公司股东的净利润-70101818.34元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-73549071.25元。

    报告期内，公司始终聚焦高含水废弃物资源化处理主业，以“生物+环保”的思维，持续推动生物饲料业务的发展。报告期内，公司白酒糟生物发酵饲料业务实现收入282976560.40元，同比增长30.50%，占公司营业收入的74.43%；无机固废处理服务业务实现收入76898797.06元，占营业收入的20.23%。

    （二）报告期内重要工作开展情况

    1、聚焦核心资源，深耕主营业务

    2025年度，公司在食品饮料副产物高值化循环利用业务板块持续深耕，随着生物科技核心竞争力不断强化，白酒糟生物发酵饲料业务营收占比超七成。亳州路德、遵义路德、永乐路德三家新建白酒糟生物发酵饲料工厂产能利用率持续提升，其中两个新厂在2025年9月开始实现了产品线盈利，公司生物制造产业驶入发展“快车道”，产业实力稳步增强。

    公司将始终锚定主业，紧紧围绕生物制造主航道，持续挖掘产业潜力，全力推进优质产能释放，加速拓展市场版图，强化品牌建设，致力于将产业规模做大、产业能力做强，全方位提升公司综合竞争力。报告期内，公司生物发酵饲料业务表现良好，销量达18.41万吨，较去年同期增长63.47%，销售收入达28297.66万元，同比增长30.50%。

    2、强化市场开拓力度

    受生猪产能高位回调、畜禽存栏结构优化调整，牛羊养殖行业逐步扭亏企稳，加之以豆粕为主的大宗饲料原料价格震荡上行等多重因素影响，2025年国内工业饲料市场迎来触底复苏的发展态势，全国饲料工业总产值、工业饲料总产量均实现同比增长，行业规模化、集约化发展趋势凸显，产业集中度进一步提升。

    2025年度，公司聚焦市场突破，持续加大开拓力度，通过市场布局与深度运营，各项业务取得显著进展，生物发酵饲料销售量较上年度提升63.47%。

    为拓宽市场渠道、提升品牌影响力，公司积极参与国内各大展会，在2025中国饲料工业展览会上，公司通过与业内专家、合作伙伴及客户的深度交流，充分展示了公司形象，并进一步提升了品牌知名度与市场影响力，发掘潜在客户并建立起良好的合作关系，为业务拓展搭建了高效桥梁。

    作为公司首个浓香型生产基地，亳州路德一期项目实现销量快速增长，凭借优质产品力有效覆盖华东、华北地区反刍及肉禽市场，初步验证了公司在浓香产品技术升级与布局规划的科学性，也为后续在该领域的深度拓展奠定了坚实基础。

    在战略合作层面，公司成功与国内头部乳企达成合作，双方联合推进华北地区社会牧场的产品推广工作。通过系统展示产品核心优势及定制化应用方案，显著提升了产品在华北区域的市场认知度与客户认可度。

    针对酱香型产品的市场拓展，公司重点深耕华中、西南等周边区域市场。通过与核心客户开展联合研发，持续优化产品配方与应用场景，提升了产品在客户生产环节的用量比例，助力客户实现降本增效目标，同时，与客户的深度协同研发提升了产品与市场需求的匹配度，强化了客户合作粘性，推动酱香产品在华中、西南市场的口碑与市场占有率同步提升。

    3、坚持创新驱动，培育新质动能

    公司高度重视科技创新，以技术驱动为核心战略，坚持以技术创新驱动业务升级，打造公司发展新动能。报告期内，公司围绕酿造副产物资源化利用、高浓度酿造水资源化处理、绿色能源装备、生物饲料高值化利用及合成生物学技术应用等方向持续开展技术研发和产业化推进五大方向，持续深耕研发工作，取得显著进展。

    酿造副产物资源化利用方面，公司持续推进酿造副产物资源化利用关键技术研发，通过理化处理与微生物发酵技术相结合，对白酒糟等高纤维有机糟渣进行系统研究，开发形成高纤维类有机糟渣高值化利用成套技术装备，实现酒糟含水率及粗纤维含量的有效降低，并开发成功能性生物发酵饲料产品。同时，公司针对浓香型白酒糟开展专门研究，形成前处理简单、能耗较低、发酵周期较短的生物发酵饲料生产工艺，相关技术已进入产业化应用阶段，在提升酒糟营养价值和动物适口性的同时，实现酿造副产物的高效资源化利用。

    高浓度酿造水资源化处理方面，围绕发酵行业高浓度有机酿造水处理难题，公司开发形成高浓度有机酿造水协同处置与资源化利用关键技术，通过研究有酿造水中营养物质的定向转化机制及调控原理，构建废水高效资源化转化技术体系。目前已形成可用于白酒、啤酒等发酵行业废水处理的集成化技术方案，并通过膜分离等技术实现废水中乳酸、酸溶蛋白等高价值物质的分离提取，实现废水资源化利用与稳定达标排放。

    绿色能源装备方面，公司积极开展生物质清洁能源装备研发，开发出高能效、运行稳定的生物质气化供热装备系统，可实现生物质资源的高效利用。同时，通过屋面光伏发电系统装备研究与应用，优化太阳能电池材料及制造工艺，提高发电效率并降低系统成本。相关技术在生产基地推广应用后，可实现显著节能减排效果，有效降低企业能源消耗和碳排放。

    生物饲料高值化利用方面，公司持续拓展新资源饲料开发方向，通过微生物固态发酵、菌酶协同转化等技术，对刺梨果渣等农业及酿造副产物进行高值化开发，筛选适用于新资源发酵的优良菌株及酶系，形成可复制推广的生物发酵饲料工艺体系。相关技术可将低值副产物转化为高蛋白或功能性饲料产品，提高资源利用效率，减少环境压力，并在一定程度上缓解优质蛋白饲料原料对进口的依赖。

    合成生物学技术应用方面，公司依托酒糟资源优势，开展合成生物学技术研究，通过筛选和构建具有优良工业特性的工程化底盘菌株，利用基因编辑和代谢工程技术赋予其高效利用酒糟并定向合成高附加值化合物的能力。目前已开发利用工程菌发酵酿造废弃物生产γ-氨基丁酸等高附加值产品的关键技术，相关项目已完成研发并形成技术储备。未来公司将进一步拓展功能肽、功能多糖等高值产品开发，推动酿造副产物向食品、饲料及化妆品等领域延伸应用。

    报告期内，公司持续加强知识产权布局，将研发成果及时转化为专利申请和技术储备，重点围绕菌种资源库构建、非模式菌基因编辑系统、发酵工艺及装备、清洁能源等核心技术领域开展专利布局与保护；同时建立内部知识产权管理制度，对新技术、新产品形成全流程保护机制，确保核心技术的独占性与市场竞争力，为公司未来持续创新和产业化推广奠定坚实的法律与技术基础。

    报告期内，公司新申请专利30项，获得授权24项；截至报告期末，公司共拥有专利160项，其中发明专利21项，实用新型专利133项，外观设计专利6项；截至报告期末，公司共拥有注册商标37个。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、扎实的科研实力和技术转化力

    公司是国内少数专业从事循环资源再利用的技术研发、成果转化和产业应用的科技创新型企业之一。通过近二十年的持续研发、技术积累与产业化应用实践，公司逐步形成了食品饮料加工副产物资源化再利用和无机固废资源化再利用等完整的业务模块，构建起从基础研究成果向产业化应用转化的技术能力体系。

    公司在生物科技领域，以微生物固态发酵技术、合成生物学为底层技术充分应用，以食品饮料副产物为培养基，通过可持续的生物制造技术，研制出富含氨基酸、消化酶、寡糖、有机酸、小肽、活性肽等功能成分的微生物酵母培养物、酵肽营养剂等生物制品，广泛应用于动物养殖领域。目前公司已全面打通生物制造技术链条，形成工业菌种定向选育、生物发酵精细调控、产品功效高效富集等国内领先的产业化平台，集成了菌种选育、生物发酵、高精度检测分析等系列工程技术，大幅提升了将技术成果快速工程化和产业化的能力。现阶段，公司以白酒加工副产物为培养基，围绕微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、高浓度滤液收集及利用等工艺环节，生产复合功能性生物发酵饲料，集营养性和功能性于一体，打造循环经济产业链。

    此外，公司也逐步推动该技术在醋糟、果渣等非粮生物资源开发领域的应用。未来，基于合成生物学底层技术能力的不断沉淀，公司持续加大研发力度，不断挖掘出新的具有生物活性的高价值分子，向生物材料、化妆品原料、功能性食品等新的应用场景和新的服务领域拓展，实现业务的多元化布局与升级，提升自身在市场中的核心竞争力与行业影响力。

    在无机固废处理技术的研发和应用方面，公司经过多年自主研发，一方面形成了泥浆脱水固结一体化核心技术体系，以工厂化方式高效能地实现了河湖淤泥、工程泥浆的减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用；另一方面，公司攻克困扰碱渣治理的技术难关，形成了一套系统的碱渣处理及资源化利用技术和工艺，既可消减固废污染、修复污染土地，改善人居环境，又能减少工程建设中的土石开采，保护绿水青山。

    公司是国家级“专精特新”小巨人企业，拥有湖北省“工程研究中心”与“企业技术中心”双平台，获得了湖北省政府颁发的“湖北省科技型中小企业创新奖”，中国食品工业协会颁发的“2023年度科学技术奖二等奖”，在行业内树立了具有一定知名度和影响力的品牌形象，同时，公司建立了强大的技术研发团队，并与浙江大学、中国农业大学、华中农业大学、中国科学院亚热带农业生态研究所、中国农业科学院饲料研究所、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所、中国农业大学国际奶业战略和技术研究中心等知名高校和科研机构开展技术合作，不断进行技术创新和成果转化，形成领先的技术优势。

    2、产业先发优势

    公司白酒糟生物发酵饲料业务经过十年的产业化运营，已与酱酒主要产地的多家大型酒企签订了长期供货协议，保障了长期酒糟资源供应；此外白酒糟具有含水量高，易腐败，不适宜长途运输，受环保监管的特点，只能就近建设处理工厂，且酱酒产地工业用地指标紧缺，古蔺路德的成功示范使得公司作为白酒企业环保配套，受到酒企所在地政府欢迎，公司已在酱酒核心产区赤水河畔多点布局，截止报告期末，公司已投入使用的酒糟原料库容合计达到80万吨。公司合计超过80万吨的酒糟原料储存仓库给酒糟季节性丢糟的收储提供了极大的便利，极大程度解决了酒企的环保痛点。同时公司优先通过政府招商引资政策获得工业用地指标和多项优惠投资条件，产业的投资为当地就业、税收带来红利，得到了政府的大力支持。

    公司白酒糟生物发酵饲料的客户为大型饲料加工企业与养殖企业，其执行严格的供应商管理制度，专门配备营养配方师，对饲料产品的营养配比进行精细化计算，新产品需通过长达半年甚至一年的饲喂实验，系统的营养评价、安全性评价和性价比分析之后，才能够进入其饲料产品采购目录。公司产品兼具营养性和功能性，经过多年市场培育，从最初的产品试用、饲喂实验、养殖结果对照等，到现在进入供应商采购目录，以高性价比获得广大客户好评。

    3、良好的市场口碑与合作伙伴优势

    公司已经形成了白酒糟资源化利用的产业化体系，以白酒糟为原材料生产的微生物发酵饲料已成为公司的主要产品，收入规模持续增长，为公司创造了良好的市场效益；经过多年市场培育，公司产品以高性价比进入下游大型饲料加工企业与养殖企业的供应商目录，树立了良好的市场口碑。目前，公司在该业务领域通过直销和经销相结合的模式，产品陆续进入新希望集团、海大集团、现代牧业、君乐宝集团、首农集团、禾丰股份、巨星农牧、澳华集团、湖北农发集团、优然牧业、大北农等多家知名终端客户的采购范围，树立了良好的市场口碑。公司产品供应的终端客户已覆盖全国绝大部分省市自治区。

    4、持续的人才战略优势

    公司管理团队、核心技术团队中大部分成员从公司创立初期就在公司服务，具有多年行业技术及丰富的管理工作经验，使得公司的技术研发及经营战略得以紧跟行业发展方向。公司通过员工持股平台、股权激励、持续提升员工福利等使得管理层、中层管理干部及核心技术人员大多直接或间接持有公司股份，人员结构较为稳定，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。公司第五届董事会成员陈雄先生及沈水宝先生分别为微生物学博士、动物营养学博士，职工代表董事郑应家先生为公司核心技术人员，在食品与饲料发酵、合成生物等方面有深入研究。随着更多的行业、技术专家进入公司管理层，在公司治理中持续发力，为公司发展注入活力，有助于公司在生物饲料及相关领域开拓更为广阔的发展空间。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司的核心技术体系主要包括有机糟渣微生物固态发酵技术体系和泥浆脱水固结一体化技术体系，均来源于自主研发，体现为通过的科技成果鉴定、已获得的专利、奖项及其他非专利专有技术等，公司核心技术主要应用领域为食品饮料糟渣、河湖淤泥、工程泥浆处理与资源化利用等业务方向。具体情况如下：

    3、其他固废及水处理技术

    报告期内，公司围绕酿造副产物资源化利用、高浓度酿造水资源化处理、绿色能源装备、生物饲料高值化利用及合成生物学技术应用等方向持续开展技术研发和产业化推进，并取得以下进展：

    （1）酿造副产物高值化利用技术公司持续推进酿造副产物资源化利用关键技术研发，通过理化处理与微生物发酵技术相结合，对白酒糟等高纤维有机糟渣进行系统研究，开发形成高纤维类有机糟渣高值化利用成套技术装备，实现酒糟含水率及粗纤维含量的有效降低，并开发成功能性生物发酵饲料产品。同时，公司针对浓香型白酒糟开展专门研究，形成前处理简单、能耗较低、发酵周期较短的生物发酵饲料生产工艺，相关技术已进入产业化应用阶段，在提升酒糟营养价值和动物适口性的同时，实现酿造副产物的高效资源化利用。

    （2）高浓度有机酿造水资源化处理与高值化利用技术围绕发酵行业高浓度有机酿造水处理难题，公司开发形成高浓度有机酿造水协同处置与资源化利用关键技术，通过研究有酿造水中营养物质的定向转化机制及调控原理，构建废水高效资源化转化技术体系。目前已形成可用于白酒、啤酒等发酵行业废水处理的集成化技术方案，并通过膜分离等技术实现废水中乳酸、酸溶蛋白等高价值物质的分离提取，实现废水资源化利用与稳定达标排放。

    （3）生物质能源与绿色低碳技术装备公司积极开展生物质清洁能源装备研发，开发出高能效、运行稳定的生物质气化供热装备系统，可实现生物质资源的高效利用。同时，通过屋面光伏发电系统装备研究与应用，优化太阳能电池材料及制造工艺，提高发电效率并降低系统成本。相关技术在生产基地推广应用后，可实现显著节能减排效果，有效降低企业能源消耗和碳排放。

    （4）新资源生物发酵饲料技术开发公司持续拓展新资源饲料开发方向，通过微生物固态发酵、菌酶协同转化等技术，对刺梨果渣等农业及酿造副产物进行高值化开发，筛选适用于新资源发酵的优良菌株及酶系，形成可复制推广的生物发酵饲料工艺体系。相关技术可将低值副产物转化为高蛋白或功能性饲料产品，提高资源利用效率，减少环境压力，并在一定程度上缓解优质蛋白饲料原料对进口的依赖。

    （5）合成生物学与工程菌应用技术公司依托酒糟资源优势，开展合成生物学技术研究，通过筛选和构建具有优良工业特性的工程化底盘菌株，利用基因编辑和代谢工程技术赋予其高效利用酒糟并定向合成高附加值化合物的能力。目前已开发利用工程菌发酵酿造废弃物生产γ-氨基丁酸等高附加值产品的关键技术，相关项目已完成研发并形成技术储备。未来公司将进一步拓展功能肽、功能多糖等高值产品开发，推动酿造副产物向食品、饲料及化妆品等领域延伸应用。

    相关技术已在生物发酵饲料生产、高浓度有机酿造水资源化处理及绿色能源利用等领域实现产业化应用，并形成多项具有自主知识产权的核心技术，为公司构建酿造副产物资源循环利用的技术体系、提升产业化规模和市场竞争力奠定了坚实基础。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司持续加强知识产权布局，将研发成果及时转化为专利申请和技术储备，重点围绕菌种资源库构建、非模式菌基因编辑系统、发酵工艺及装备、清洁能源等核心技术领域开展专利布局与保护；同时建立内部知识产权管理制度，对新技术、新产品形成全流程保护机制，确保核心技术的独占性与市场竞争力，为公司未来持续创新和产业化推广奠定坚实的法律与技术基础。

    报告期内，公司承担的湖北省科技人才服务企业项目《合成生物学技术构建工程菌发酵酿酒废弃物生产γ氨基丁酸和β-丙氨酸》顺利完成并通过结题验收。依托该项目，公司在功能性生物制造领域持续推进技术攻关，其中氨基丁酸（GABA）相关研发项目已完成中试验证并取得阶段性成功，标志着公司在功能性生物活性物质的开发及产业化应用方面取得重要进展。该成果进一步提升了公司在生物发酵与资源高值化利用领域的技术积累，为后续产品产业化和市场拓展奠定了良好基础。

    报告期内，公司新申请专利30项，获得授权专利24项；截至报告期末，公司共拥有专利160项，其中发明专利21项，实用新型专利133项，外观设计专利6项；截至报告期末，公司共拥有注册商标37个。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入38020.82万元，较上年同期增长36.95%，实现归属于上市公司股东的净利润-7010.18万元，较上年同期亏损增加23.96%；实现扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润-7354.91万元，较上年同期亏损增加23.25%。

    报告期末，公司资产总额192084.30万元，较上年度末增长11.33%；归属上市公司股东净资产76257.75万元，较上年度末下降8.60%。

未来展望：

(二)公司发展战略

    公司坚定聚焦生物制造主业，推动白酒产业与养殖业深度融合，形成“酿酒副产物高值化利用+合成生物学技术驱动”的创新产业链模式。通过生物制造技术创新应用，在资源利用效率、产业协同价值、产能规模效应和应用场景拓展四个维度实现生产力优化配置，以“技术-产业-生态”三重创新，践行新质生产力在实体经济中的落地。

    公司围绕高质量可持续发展，持续深耕高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用，紧抓政策红利加大有机糟渣生物技术转化项目投资。以产业结构升级与技术创新完善产品体系、拓宽业务领域，横纵双向推动高质量发展。

    公司已全面打通生物制造技术链条，形成工业菌种定向选育、生物发酵精细调控、产品功效高效富集等国内领先产业化平台，集成菌种选育、生物发酵、高精度检测分析等工程技术，具备快速工程化与产业化能力。未来将依托合成生物学底层技术，持续向新场景与新领域延伸。管理战略

    公司优化本部与项目公司分工协同，本部统筹战略、辅助运营，项目公司聚焦资源拓展、效益提升与执行落地。加强知识产权全流程管理与保护，筑牢技术护城河；推进信息化软硬件建设，搭建信息收集、共享、传输、处理一体化平台，提升协同效率与决策水平。

    建立覆盖投、融、管、退全过程风险防控体系，聚焦项目回款、退出等痛点，保障资金安全，最大化资产价值。推行大部制与扁平化管理，提升组织运行效率与内部调动效能。人力资源战略

    持续激发人才创新活力与主动性，提升问题发现与解决能力，主动应对风险挑战。丰富招聘渠道，畅通成长路径，搭建人才梯队，以待遇、感情、事业留人，增强员工获得感、幸福感、自豪感。

    依托职业培训、主题教育、轮岗锻炼等方式，提升员工专业能力与综合素质，强化团队凝聚力、战斗力、创新力、执行力。建立“贤者上、能者中、立者下、智者侧、庸者退”的人员流动机制，为敢担当、有能力的员工提供发展平台。

    坚守“为人类提供绿色、安全、普惠、优质的新质生物蛋白供给”企业愿景，践行创新、坚持、诚信、共赢的价值观，弘扬艰苦创业、拼搏奉献、接续奋斗的企业精神。

    健全容错纠错机制，明确容错界限，为作风正派、敢做敢为、锐意进取的员工兜底保障，营造干事创业的良好氛围。

    (三)经营计划

    2025年，面对复杂多变的国内外政治经济形势，公司持续深耕食品饮料副产物高值化循环利用业务，产业实力持续增强。2026年，公司将继续聚焦主业和优势领域，紧紧围绕生物制造这条主线，加速构建新质生产力，抢抓产业发展机遇，持续推进优质产能释放，加快拓展市场份额，强化公司的品牌形象，将公司的产业规模做大、产业能力做强，进一步提高公司的综合竞争力，推动公司各项业务平稳发展。2026年主要工作目标“以生物制造重构产业价值坐标”：

    1、市场攻坚：构建“需求雷达+生态联盟”双轮驱动体系

    （1）实施“产业脉搏监测计划”，通过AI大数据平台实时捕捉生物饲料、生物材料等领域的技术迭代信号与政策风向，动态优化产品矩阵，重点开发替代豆粕的功能性发酵饲料，抢占“饲料粮替代”政策红利窗口。

    （2）打造“技术服务特种兵”团队，建立“客户需求-研发响应-产品迭代”闭环机制，在饲料和养殖行业头部企业设立联合实验室，定制开发适配生猪、家禽、反刍等不同养殖场景的精准营养方案，推动产品渗透率与客户用量比例提升。

    （3）参与构建“生物制造产业联盟”，联合科研院所、高校及上下游企业发起农业生物制造技术创新论坛，通过技术输出、专利共享吸引中小饲料企业加盟，形成覆盖全国的“核心客户+区域代理+终端合作”分销服务网络。

    2、人才跃迁：锻造生物制造领域“特种部队”

    公司将注重内部人才挖掘与培养，搭建系统培训体系与晋升通道，助力员工快速成长；积极拓宽人才引进渠道，引进生物制造、合成生物学等领域高端人才，完善人才梯队建设，为长远发展储备充足资源。同时，强化人才激励机制，通过员工持股、股权激励、项目收益共享等方式激发核心研发与管理团队创新动能，推动员工与企业共同进步。

    3、产学研用深度融合，抢占合成生物学产业制高点

    2026年，公司将持续在合成生物相关前沿技术领域开展前瞻性布局，以杭州合成生物学全资子公司为核心，建设研发与中试平台，采用自主研发、产学研合作等多元模式，开展下一代核心技术储备，为公司未来发展构建新优势和新动能。

    4、提升管理能力，助推高效运营

    （1）提升信息化水平。2026年，公司将继续推进信息化建设，优化业务系统，引入前沿信息化工具，优化业务流程，提升企业运营效率与决策科学性。

    （2）加强应收账款管理。多措并举加快无机固废等业务应收账款回收速度，提高周转率，甄别客户资信，制定合理信用政策，从源头降低坏账风险，保障资金安全。

    （3）完善全面预算管理体系。2026年继续实行资金预算集中管理，优化全面预算与资金管控体系，通过精细化管理合理控制运营成本，提高资金使用效率，确保公司资金流稳定安全。

    5、完善公司治理，促进规范运作

    公司将严格依照新《公司法》及证监会配套制度规则等规定，持续优化公司治理结构，完善内部监督机制，强化审计委员会、独立董事监督职能。根据《证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《公司章程》等有关法律法规、规范性文件的要求，提升公司规范运作水平，提高经营管理决策的科学性、合理性、合规性和有效性，提升公司的治理和规范运作水平，为公司业务目标的实现奠定基础。

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