三友联众（300932）2026年一季度盈利显著增长但现金流与负债压力需关注

近期三友联众（300932）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

三友联众（300932）2026年一季报显示，公司营业总收入为5.82亿元，同比上升9.06%；归母净利润达1510.43万元，同比上升44.57%；扣非净利润为1625.07万元，同比上升45.24%。单季度数据显示，第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润均实现同比增长，反映出公司在当期盈利能力的明显提升。

盈利能力指标

本报告期公司毛利率为18.67%，同比增幅6.82个百分点；净利率为2.39%，同比增幅13.04个百分点。盈利能力在报告期内有所增强。期间三项费用（销售、管理、财务费用）合计为5635.28万元，占营业收入比例为9.68%，较上年同期上升8.84个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.52亿元，较去年同期增长11.34%；应收账款为7.57亿元，同比增长5.11%；有息负债为6.8亿元，同比上升21.85%。每股净资产为5.56元，同比下降27.51%；每股经营性现金流为0.04元，同比上升252.27%（上年同期为-0.03元）；每股收益为0.05元，同比增长25.0%。

综合财务评价

根据财报分析工具显示，公司过去三年净经营资产收益率维持在2.5%至3.3%之间，2025年度为3.2%；净经营利润从2023年的4607.61万元增至2025年的7102.12万元。2025年度公司ROIC为3.44%，净利率为3.08%。上市以来中位数ROIC为8.75%，历史投资回报整体尚可，但近年有所下滑。

建议关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为47.19%；同时应收账款/利润已达1041.92%，回款风险需警惕。公司营运资本与营收关系波动较大，近三年营运资本/营收比率分别为0.13、0.03、0.11，反映经营垫资需求存在阶段性压力。

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