中远海发（02866.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中远海发（02866.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年是中远海发厚植航运基因、释放创新价值,为「十四五」圆满收官、「十五五」开篇蓄势聚能的关键之年。公司着力增强「产、融、投」核心功能,加快培育和发展航运产融新质生产力,以价值创造切实回报股东,在迈向可持续发展征程中践行公司的坚定承诺。
      1.厚植根基,产融结合跃升发展新能级
      集装箱制造业务方面:公司深度挖掘市场潜能,激发产业链协同效应,聚力科技创新驱动,精进生产运营管控,持续锻造高质量发展硬实力。2025年公司销售集装箱近180万TEU,在持续巩固主流市场的同时,加速提升「集装箱+」定制能力,年内研发新产品近50项,构建起高附加值特箱产品矩阵。公司协同产业链伙伴,成功研制全球首批新材料生物基冷箱,推动产品结构向多元化绿色化升级;拓展加固型集装箱应用,助力航运装备革新;创新推出「全域智储」智能安装方案,在储能装备赛道提升专业技术优势。
      航运租赁业务方面:公司聚焦航运业船队升级转型时代机遇,主动融入海南自贸港建设生态,凭藉船舶全生命周期管理运作能力和多渠道资金融通能力持续拓展产融合作空间,2025年成功落地产融项目40余艘船舶,管理船队规模超200艘,稳居国内船舶租赁行业前列。多谱系船舶投资拓展卓有成效,从散货船、沥青船、LNG船到超级油轮,构筑起立体、多元的航运资产平台,探索出价值创造新路径。
      集装箱租赁业务方面:公司主动、前瞻性布局新兴市场,在南美、东南亚、南非等地进一步深化网络优化,全年新箱中标优势明显。着力提升集装箱全生命周期资产运作能力,全链路协同更为高效敏捷。租造协同成效突出,资源共享、服务互通效能有效释放。2025年底,箱队规模突破410万TEU,凭藉多元化、全球化服务基础进一步夯实世界前列行业地位。
      投资管理业务方面:公司持续优化资源配置,促进投资价值提升。同时,聚焦战略性新兴产业方向,结合公司业务发展,探索研究创新投资和物流资产运作新模式。2.创新驱动,数智引擎再塑增长新动能
      科技创新始终是公司高质量发展的核心驱动,2025年公司科技研发累计投入近人民币3.2亿元,截至年底有效专利达810余项;公司持续深化产学研与产业链合作,推动前沿技术落地应用,助力企业科技力量升级。
      智能制造领域,公司勇立潮头,树立行业标杆。截至目前,旗下四家箱厂先后获得智能制造能力成熟度三级认证,宁波箱厂荣获行业首批国家「卓越级」智能工厂认证,青岛、宁波箱厂获评国家级5G工厂。多家箱厂的智能制造成果荣获全国设备管理与技术创新成果大赛及中国装备维修与改造创新成果大赛奖项,彰显公司「智造」实力。
      数字化赋能领域,公司多点实践,升级智慧运营。集装箱租赁业务打通租、造、运产业链数据通道,为客户提供全流程线上服务,集装箱贸易平台项目荣获2025全球数字贸易博览会先锋奖铜奖及第四届中央企业熠星创新创意大赛三等奖。航运租赁业务优化船舶数字化运营管理平台,打造船舶数智监管平台,提升数字化效能。同时,公司积极探索AI与智能制造、市场监测、船舶管理等业务的深度融合,推动各板块业务提质扩围。
      3.逐绿而行,低碳转型释放价值新成果
      绿色低碳已成为公司可持续发展底色,全方位构建航运产融绿色生态,公司行动坚定,成果斐然。
      做强绿色生产。聚焦工艺升级和节能改造,优化能源结构,旗下六家箱厂均获评「国家绿色工厂」,在集装箱制造行业内率先实现绿色工厂全覆盖。
      做大绿色业务。与新能源龙头企业建立长期战略合作并不断拓展新客户,积极研发多类型船用动力电池,探索多元化绿色产品。建立行业首个集装箱碳足迹与环境产品声明平台(CFP&EPD)并入选《中央企业上市公司ESG蓝皮书(2025)》,CFP&EPD认证标签已覆盖超50万台集装箱。
      布局绿色资产。加速布局清洁能源物流装备及高能效船舶,投资建造甲醇及氨预留散货船、LNG船等绿色船舶,持续提升绿色资产占比。强化集装箱租赁资产的绿色属性,满足客户集装箱绿色数据需求。协同产业链公司基于700TEU电动船成功签发全国首张Hi-ECOE-vessel证书,实现电动船绿色运输服务标准化、可量化、可追溯,推动航运绿色价值持续释放。
      做优绿色融资。搭建绿色航运产融服务桥梁,全年绿色、低碳转型及可持续相关融资规模近人民币65亿元。发行航运类企业首单科技创新低碳转型公司债券,为绿色转型加强资金保障。
      4.价值共享,多维回报彰显责任新担当
      公司以价值创造为引领,以价值实现为目标,多措并举推动提质增效新突破,多向发力实施价值回报组合拳,多元渠道促进价值传递新提升,全力维护公司价值和股东权益。
      公司坚持以持续稳定分红回报投资者,已派发2025年中期股息每股人民币0.022元,董事会建议派发2025年末期股息每股人民币0.015元,本年度合计派发股息每股人民币0.037元,连续八年实施股东分红。公司高效完成两轮A+H股回购,回购并注销约3.5亿股股份,回购金额达人民币5.1亿元,接续启动新一轮回购,以切实行动诠释价值担当,促进公司市场价值合理回归。
      5.精益治理,ESG实践擘画可持续新图景
      公司将可持续发展理念深度融入发展战略与运营实践,强化治理根基、锚定数智低碳、践行社会责任,绘就ESG治理新画卷。2025年,公司先后斩获ESG领域荣誉十余项:成功入选「中国ESG上市公司先锋100」及「中国ESG上市公司央企先锋100」榜单;获得中国证券报上市公司(港股)2025年度社会责任金牛奖;第三年入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)》,并再度荣获「行业最佳进步企业」标徽;在恒指ESG评级中稳定维持A级等。在践行社会责任的道路上,公司铭记初心,深度参与乡村振兴事业,充分发挥集装箱业务优势,通过援建定制模块建筑改善西藏洛隆县小学师生工作、学习环境,助力西藏当地经济社会发展与民生改善。
      6.行稳致远,风控合规筑牢经营新底座
      公司将风控合规作为行稳致远的压舱石。强化风险预判与管控,建立健全「预防、预控、预案」三位一体的风险应对机制,系统研判公司主要风险类型及变化趋势,制定差异化风险应对举措,为公司稳健经营提供保障。完善内控与合规体系,实现合规管理对经营活动的全覆盖,优化制度管理,推动机制创新,内控合规机制运行有效。同时,夯实安全生产根基,深入推进安全生产治本攻坚,聚焦重点领域开展专项治理,本质安全水平有效提升,安全生产形势持续稳定。

业务展望：

2026年,全球经济格局仍将持续演变,多重因素扰动下的供应链重构进程加速。数智化、绿色化转型浪潮正以前所未有的力量重塑航运业生态,为行业韧性发展开辟新空间、注入新动能。
      置身行业变革,中远海发将继续坚定保持战略定力,以进促稳开创新局,在不确定性和转型机遇中寻求新平衡、实现新突破。公司将持续锻造「产、融、投」核心竞争力,加快提升价值创造能力,集装箱制造业务进一步向「精耕」迈进,提升制造能级,优化产能布局,加大在特种箱、绿色智能箱等高端产品的研发与市场开拓力度;航运租赁业务进一步向「蓄能」深化,加强产业链协同联动,扩大优质资产规模,积极巩固扩大客户「朋友圈」,巩固提升行业地位;集装箱租赁业务进一步向「创新」升级,打造定制化服务方案,通过流程再造与动态优化提升市场响应,持续深化客户价值创造。公司将继续强化科技协同赋能,迈向「绿色智能新制造」,构建「智慧敏捷新运营」,孵化「产融协同新范式」。打造集装箱造租运「数智链接器」,深化集装箱CFP&EPD平台核算能力和公信力,拓展「绿箱配绿船」应用场景,加速布局清洁能源物流装备和高能效船舶,培育壮大新动能。公司将全面深化改革,进一步完善现代企业治理体系,落实「投资于人」理念,加强市值管理,推动ESG治理与战略业务深度融合,锻造内在价值、长期价值,更好地回报投资者。
      「十五五」新航程已开启,山海寻梦,阔步而行,中远海发将以产融为楫,开辟实力进阶广阔航路;以科技为帆,勇立新质生产时代潮头;以数智绿色为舵,把定永续发展稳健航向;以价值为锚,稳固股东回报坚实根基。扬帆破浪,绘就蓝图!
      二、发展战略
      公司围绕航运物流产业主线,专注于以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心业务,以投资管理为支撑的一体化发展。公司立足「产融结合、以融促产」,以科技创新为重要抓手,围绕数字智能和绿色低碳两大赛道,全面提高服务质效,加强风险防控,深化管理创新,不断增强「产、融、投」核心功能,提高核心竞争力,努力打造具有中远海运特色的世界一流航运产融运营商。
      集装箱制造业务方面,以客户需求为导向,优化资源配置和产品结构,提升「集装箱+」定制能力。推进集装箱智能制造持续升级,以科技创新、绿色低碳转型为抓手,打造在成本、产品和技术方面的优势,提高「标箱+冷箱+特箱」三位一体的核心竞争力,打造世界一流物流装备科技企业。
      航运租赁业务方面,积极把握航运产业绿色低碳化转型机遇,优化内外部资源配置,积极协同航运产业链资源,聚焦各类航运资产全生命周期各环节服务需求,强化「购、租、融、售」产融服务能力,为航运业发展提供优质解决方案,深化精益管理,持续巩固国内船舶租赁行业中领先地位。
      集装箱租赁业务方面,进一步强化集装箱全生命周期的资产运作能力,发挥产业链「租造」「租运」协同效应;研判集装箱市场周期,稳健拓展业务规模,持续优化产品结构;加快数字化转型,进一步加强服务网络的全球化布局,提升客户服务敏捷度,稳固夯实全球集装箱租赁行业的前列地位。
      投资管理业务方面,坚持「以投助产、产融结合」,推动产业资源、资本与金融资源的融合发展。进一步优化资产结构,持续探索创新投资,完善战略性新兴产业布局,赋能航运产业链协同,推动资本与产业的协同发展。
      三、行业环境及经营计划
      1.行业环境
      2025年,集装箱租造市场方面,全球集装箱船新运力投入较前期有所放缓但仍保持稳定增长,新运力配箱需求、旧箱更新及集装箱应用场景的拓展,对2025年集装箱市场需求保持稳定支撑。同时,受全球商品贸易量周期性、全球贸易格局调整等影响,本期间集装箱市场呈现一定波动。航运租赁市场方面,全球贸易区域化趋势、资金市场利率水平等多重因素持续影响航运租赁市场,同时,全球环保政策的推进、细分领域市场环境等推动航运业转型升级进程加速,驱动航运租赁市场需求进一步增长。
      2026年,全球经济格局仍将持续演变,多重因素扰动下的供应链重构进程加速。数智化、绿色化转型浪潮正以前所未有的力量重塑航运业生态,为行业韧性发展开辟新空间、注入新动能。
      集装箱租造市场方面,预计市场需求整体趋于常态化,全球贸易格局、地缘局势等因素将持续影响行业,增加市场不确定性,而新运力配箱、老旧箱更新需求为市场提供持续稳定支撑。同时集装箱领域技术创新能力的提升、应用场景的拓展以及绿色低碳的转型趋势,有望给行业带来新的发展机遇。
      航运租赁市场方面,受到全球贸易区域化趋势、资金市场利率水平、航运业绿色低碳转型进程加速等多重因素交织影响,行业面临不确定性的同时,也蕴藏诸多市场机遇,驱动船舶租赁企业在船舶全生命周期管理、资金融通、资产布局等多方面推动能力升级。
      2.经营计划
      2026年,公司将坚持稳中求进、提质增效,聚焦主责主业,增强核心功能,着力价值提升、升级创新引领,为「十五五」开好局、起好步。
      (1)深耕主责主业,全面提升产融核心能力
      集装箱制造业务将持续加大在特种箱、绿色智能箱等高端产品的研发与市场开拓力度,扩大绿色产品市场影响力。同时,将继续推动数智化赋能,有效提升生产效能,优化成本管控,推动综合竞争力再上台阶。
      航运租赁业务将全面提升运营和服务效能,继续深化产业链协同联动,扩大优质资产规模,同时积极巩固扩大客户「朋友圈」,夯实行业领先地位。
      集装箱租赁业务将进一步拓展全球布局,高度聚焦市场多元化需求,打造定制化服务方案。同时,通过流程再造与动态优化,提升市场响应,推动业务模式创新,提升价值创造能力。
      投资管理业务将加强产融联动协同,深入研究战略性新兴产业和未来产业领域,积极探索和孵化新的业务增长点。
      (2)推动科技创新,培育壮大产融新动能
      推动智能制造和产品创新。推动智能工厂梯度培育工作,进一步开展「集装箱+」产品研发,打造具有自主知识产权的系列专利特箱产品,形成高科技属性、高附加值的特箱产品矩阵。
      推动数字化运营落地见效。推动实现箱厂全流程数据贯通、装备智能管控及生产在线优化。持续优化iFlorens数字化运营平台,探索数智融合发展和行业数字创新运营模式。优化航运租赁数字化平台,推进船舶数智监管平台建设,探索数智赋能的船舶租赁业务管理和船舶管理实践。
      (3)践行可持续发展,全面构建绿色生态
      深耕集装箱减碳技术,进一步深化集装箱CFP&EPD平台核算能力和公信力,拓展「绿箱配绿船」应用场景。聚焦低碳集装箱制造、租赁与绿色船舶租赁,强化标准创新协同,进一步夯实绿色技术储备与产业化根基。
      (4)致力价值创造,努力提升股东回报
      始终坚持以价值创造为核心,强化市值管理,提升公司治理效能,积极探索多元化股东回报方式,铸就价值实现的再进阶。
      四、面临的主要风险及应对措施
      1.国际贸易格局变化风险
      国际贸易格局呈现出经济增长分化、贸易流向重构等复杂特征。发达经济体、新兴市场和发展中经济体经济增长动能存在差异,叠加产业链迁移和地缘政治局势等因素,可能导致产业链进一步重构,对公司业务开展构成风险与挑战。
      公司将密切跟踪国际贸易相关政策动态,做好相关业务规划、风险提示,提升对国际政策变动、市场需求调整的响应能力,同时加强市场多元化布局,开拓新兴市场、拓展供需渠道。对于重大风险变化,公司将及时进行策略调整及流程管控,保障核心业务有序开展,切实防范因风险失控导致的经济损失、声誉损害及业务开展受阻等各类不良后果。
      2.航运市场波动风险
      航运市场可能面临需求增长动能不足、全球供应链重构、贸易政策不确定性等一系列挑战。全球经济增速以及集装箱海运贸易量增速等不确定性,或将影响集装箱价格及租金水平。此外,中东、红海航线恢复的不确定性,将影响集运市场运力供给以及集装箱需求,并传导至船舶租金以及集装箱价格。
      公司将持续提升对航运市场变化的信息收集能力、研判能力和风险抵御能力,持续监测市场供需情况、价格动态及市场格局情况,评估后及时作出应对调整。同时,公司将采取开发新兴市场租赁业务、优化新箱交付计划等措施,保障公司相关业务板块盈利能力,避免因航运市场波动导致公司业绩出现较大波动。
      3.汇率、利率波动风险
      汇率、利率波动有可能对公司财务费用产生一定影响。人民币利率方面,中央经济工作会议提出要继续实施适度宽松的货币政策。美元利率方面,2025年末,联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间,2026年可能进一步调整。汇率方面,美联储货币政策、国内稳增长政策等因素,均会对人民币兑美元汇率产生影响。
      公司将持续坚持「自然对冲,中性管理」原则,做好风险应对。一是充分利用海南自贸区政策,持续推进集装箱租造板块人民币计价和结算工作,加强航运租赁板块人民币跨境结算力度;二是密切监测美元和人民币汇率波动情况,加强美元应收账款管理,做好远期结汇和即期结汇配套工作,在一定程度上通过相关对冲工具管理主要外汇风险;三是科学管控公司外币资产负债,运用货币类金融工具,降低因汇率波动对公司财务费用造成的影响。
      4.客户履约风险
      客户履约风险由全球经贸、行业周期与客户自身三重因素共同作用形成。全球经贸层面,全球经济增速平缓,终端需求的温和态势使客户经营决策更趋谨慎;行业周期层面,2026年集运市场供需关系面临调整,集装箱租造业务客户的盈利空间或受到影响;客户自身层面,部分中小出口企业在应对汇率波动与原材料价格变化时承受能力较弱,转口贸易客户则需适应东盟区域监管新要求,以上因素可能影响客户履约稳定性。
      公司将进一步优化客户资信分级评估机制、黑名单管理机制、风险预警机制以及风险处置协同应对机制,全面提升公司对客户履约能力的动态监测与风险预警能力,有效防范客户财务稳定性下降、偿债能力恶化导致的履约风险,保障租赁业务资产质量、盈利水平以及产业投资项目运营的稳定性。
      5.环保与节能减排风险
      国际国内环保减排政策有可能对公司船舶租赁、造箱业务产生影响。
      公司将及时跟进航运低碳减排方面的政策动态与技术标准更新,积极使用节能减排新技术、新工艺、新设备、新产品,推动行业绿色发展,并做好新技术应用前的研判工作和突发情况应急预案工作,确保各类相关业务符合国内外环保减排政策要求,不发生重大安全生产事故和环境污染事故,积极展现社会责任担当。

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