中国东方集团（00581.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国东方集团（00581.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

自行生产的钢铁产品之销售分析
      销售量
      2025年总销售量为7,857,000吨(2024年:7,169,000吨),增加约9.6%。
      于2025年年度内,本集团的钢材年产量能力为超过1,000万吨。
      收入
      2025年收入为人民币233.99亿元(2024年:人民币245.99亿元),减少约4.9%。出口至海外国家贡献的收入为人民币3.69亿元(2024年:人民币3.70亿元),占自行生产的钢铁产品之销售收入约1.6%(2024年:1.5%)。
      自行生产的钢铁产品的收入减少主要由于本集团钢铁产品的平均销售单价由2024年的每吨人民币3,432元减少13.2%至2025年的每吨人民币2,978元。本集团钢铁产品的平均销售单价减少主要是由于截至2025年12月31日止年度,钢铁行业下游产品需求持续疲弱所致。
      销售成本及毛利
      2025年的合并毛利为人民币19.11亿元(2024年:人民币10.27亿元),增加约86.1%。
      于2025年,本集团钢铁产品的每吨毛利由2024年的人民币143元上升至人民币243元,上升69.9%。于2025年,毛利率由2024年的4.2%上升至8.2%。毛利率上升主要是由于(i)主要原材料价格回落,其价格下降趋势快于钢铁产品价格之下降趋势;(ii)本集团持续全面推进精益管理策略,包括降本增效、优化管理及技术改造等;以及(iii)钢铁产品的产销量按年回升,该等因素共同推动钢铁产品毛利的整体改善。
      房地产开发
      截至2025年12月31日止年度,本集团房地产业务销售已完成的持作出售物业收入为约人民币8,400万元,已交付物业的建筑面积为约16,000平方米。已交付物业的平均售价为每平方米约人民币5,200元。
      于2025年12月31日,本集团有下列在建项目,建筑面积约550,000平方米:
      预期上述项目将于2026至2030年完成。

业务展望：

(一)宏观经济与行业趋势
      踏入2026年,全球经济增长韧性仍在,但不确定性上升,预计将延续低增长态势,增速微降。尽管部分贸易紧张局势有所缓和,但关税上调与宏观经济不确定性加剧的叠加效应预计将在2026年更加明显。预期地缘风险、贸易紧张与政策不确定性等将是主要挑战,而人工智能与绿色转型将是未来增长的核心驱动力。中国国内经济随着房地产市场逐步企稳、供需关系改善,物价有望延续企稳回升态势,预期继续保持稳健增长态势。而如何提升消费信心、激发国内需求、稳定房地产与激发消费潜力将是经济增长关键。
      钢铁行业方面,随着进入「严控产、强自律、增效益」的发展阶段,在政策支持与结构调整共同作用下,预期下游需求有望好转,产品价格小幅改善。房地产行业转向托底「软着陆」的磨底阶段,基建投资预计「量稳质升」,制造业稳中有进。预期2026年下游产业温和复苏,钢铁供需有望实现「弱平衡」,全年钢材消费量没有大幅下降风险。总体而言,本集团预期钢铁行业2026年营商环境仍有诸多不确定因素,但整体发展趋势将逐渐好转。
      (二)公司发展战略
      1.提升核心竞争力:本集团将继续积极跟进中国政府的产业政策,把握时代脉搏,发挥优势、坚定信心、顶层设计企业策略,实现绿色、低碳、高质量发展。通过精益管理,本集团持续推进数字化、信息化与智能化建设,提效降本,开发及提升高附加值产品比例、拓展销售渠道、不断改造升级设备,并积极推进技术改造和技术革新等,稳步增强核心竞争力,力争跻身行业前列。于2025年,本集团已完成多个项目打造绿色低碳工厂,预期2026年将持续推进新能源软磁材料项目、光伏新能源板块项目、数字化工厂项目、新建145MW发电机组项目及220KV变电站等重点项目。同时,本集团亦将开展公转铁大修和铸造水平造型线建设等项目,其中后者项目实施后本集团将由传统铸件转向高精度减速器专用铸件生产,标志着本集团主动破局、迈向高质量发展的关键一步。
      2.产品研发与业务联动:在2026年,本集团将持续推动现有产品迭代升级、适时推出高附加值产品,根据产品三年规划,本集团将重点研发高附加值型钢、钢板桩、新能源软磁材料的板坯、热轧电力角钢及光伏支架等产品,并加强与在特高压电力铁塔、绿色建材、高端装备制造、新材料、新能源方面及精密机器人关节减速器等业务进行上下游联动及整合。
      3.多元化业务拓展:除专注钢铁制造业务外,本集团将继续拓展钢铁产品及原材料贸易业务、钢铁下游的装配式建筑的预制钢结构构件及预制混凝土构件产品、开发钢渣路面混凝土、废钢加工及贸易和精密机器人关节减速器等业务。本集团亦将推进以生产中的固废余料再造及销售的新材料业务,以带来多方面新发展。
      4.绿色低碳发展:为实现钢铁行业碳达峰及碳中和目标,秉承绿色可持续发展理念,本集团密切跟进政策发展,探索不同减碳技术方案可行性,提前为减排工作研究部署。本集团持续投资设备升级及环保设备项目,改善能源结构,降低排放并提高成本效益。与ArcelorMittal合营的新能源软磁材料项目,是实现2050年前成为碳中和企业目标的重要一步。
      5.战略投资与增长:目前,本集团现金及资源充足,除专注钢铁产品制造及销售外,持续积极探索符合企业策略的商机,包括横向及纵向(特别是下游)的企业并购、合营、联营等机会,拓宽收入来源,提高盈利能力,实现可持续增长,提升企业价值。同时,本集团将不时评估在合适情况下增加股息分派,回馈股东支持。
      (三)长远发展目标
      自2004年完成首次公开发售以来,本集团在过去22年间经历多个钢铁行业周期的考验,尽管面对经济诸多不确定性,依然保持蓬勃发展态势。上市之初,本集团具备每年约310万吨钢材产品的生产能力,主要销售钢坯及带钢产品;发展至今,整体收入较2004年已增长逾四倍,钢材年产能已超1,000万吨,产品种类丰富,涵盖H型钢(包括电力角钢、光伏支架等)产品、钢板桩、带钢及带钢类产品、钢坯、冷轧板及镀锌板等。业务领域不断拓展,延伸至下游的房地产及电力设备等业务,本集团持有一家于上海证券交易所A股上市的附属公司,以及13家持有高新技术企业证书的高新技术企业、6家省级及2家国家级「小巨人」企业(指中国从事制造业、专注细分市场且拥有尖端技术的中小企业新锐精英,即专精特新企业)。本集团生产的H型钢产品多年来在中国保持着领先地位。
      未来,本集团将以跻身《财富》全球500强为目标,继续以「专、长、高」战略引领发展,以绿色型钢及新能源软磁材料为核心,以电力输送和「好房子」绿色建材供应为「两翼」,以培育高新技术企业为方向,融入高质量发展新时代。本集团将坚持绿色发展与创新驱动并行,持续优化产业结构、培育发展新动能,走特色发展之路。本集团将充分发挥其现有稳健的财政状况和高效的管理模式,一方面以「专、长、高」战略为转型升级方向,其中,「专」指以深耕专业领域为核心,以绿色型钢、钢板桩及新能源软磁材料板坯等产品为支撑,实施双轮驱动,聚焦产品高端化与差异化,不断优化产业和产品结构,致力于打造全国最大的型钢生产应用基地;「长」指做长产业链,强链、延链,向特高压输送、「好房子」绿色建材供应、高端精密制造、新材料等产业延伸,打造全流程产业链;「高」指做高新技术企业和高端绿色产品,将新产品研发作为突破口,以创新驱动开创高质量发展新局面。另一方面积极探索符合绿色发展理念的新模式和新路径,推动本集团的绿色低碳可持续发展,透过有效的资本及资产分配为股东们创造价值及将业务增长机会最大化,于瞬息万变的商业环境中保持稳健与灵活,以实现股东价值最大化。
      最后,董事局谨向股东长期以来的支持致以衷心感谢,并向全体员工的努力与贡献表示诚挚敬意。本集团将继续秉持审慎务实的经营方针,为股东创造可持续的长期回报。

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