JS环球生活（01691.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期JS环球生活（01691.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我们的使命为通过革命性创新及设计驱动型智慧家居产品,提高全球家庭每日生活品质。
      我们是优质创新型小家电的领导者。本集团的成功基于对本土消费者需求的深刻洞悉,和拥有由全球研发平台支撑的出色产品创新和设计能力、由营销优势驱动的高品牌参与度及高渗透的全渠道分销模式。通过不断创造新产品并增添新品类,并借助多元化产品组合,开拓市场并激发消费者需求,引领市场,重塑消费者的消费方式及家庭生活。
      我们专注于三大核心竞争力:(i)开发具有设计感的革命性创新产品;(ii)推行多样的品牌及产品营销活动;及(iii)建立全渠道的销售网络。这三大核心竞争力依靠高效的营运能力支撑,包括利用与消费者互动所积累的有关消费者偏好及行为的信息从而引导及影响产品开发流程的全球研发平台、覆盖全球的集中化供应链及贯穿价值链的全面资讯管理系统。
      于报告期间,我们以九阳、Shark及Ninja品牌在以下两个业务分部提供革命性创新小家电:
      –SharkNinja亚太分部专门为亚太市场(不包括中国内地)提供创新型的清洁电器、厨房电器、个人护理电器及家居环境电器等。凭藉对不同市场的消费者洞察,推出新产品及新品类,丰富产品组合和营销活动,巩固了其在留存市场的市场份额。与此同时,我们致力于进入更多的市场或地区。
      –九阳分部在报告期间内,坚持以科技创新为手段,为消费者持续提供优质健康家电产品,主要专注于厨房电器和清洁电器。在中国内地市场,我们的九阳品牌在多个创新产品品类中均处于头部地位。
      中国内地
      面对激烈的市场竞争及行业需求和消费结构的多重变化,本集团九阳分部作为中国小家电行业的领军企业,不断引领创新,推出了一系列搭载前沿技术的高品质小家电产品:
      –不用手洗低嘌呤豆浆机K7Pro:以‘低嘌呤+全自净’双核技术,重新定义了家庭健康饮食的边界。K7Pro搭载的‘两段恒温降嘌呤’技术通过精确控温实现嘌呤深度溶解与分离;‘高压喷洗-高温冲洗-高速搅洗-巴氏热风除菌’四重自净系统,除菌率高达99.9999%;且其搭载BLDC变频无刷电机,通过磁力驱动技术将运行噪音控制在35–40分贝区间。
      –有钛不粘零涂层电饭煲40N1U:采用‘有钛零涂层’内胆设计,以食品级不锈钢为基底,表面融入钛金属形成坚固保护层,既杜绝了涂层脱落的健康风险,又攻克了无涂层内胆易粘锅的难题。搭载‘星盘IH+远红外’双加热系统,较好提升米饭口感,实现健康不粘更好吃。
      –九阳天净2700加热净水器:采用六维全链抗菌设计和进口反渗透滤芯,过滤150多种有害物质;同时,搭载太空科技长效芯,整套滤芯寿命长达6年;并搭载太空科技及精准控温技术,实现2700G大流速1秒一杯矿泉水。
      管道方面,随着消费升级与品质需求提升,小家电行业步入高品质发展周期。
      面对管道快速反复运算,本集团积极把握即时零售,协同拓展线下门店、货架电商与内容电商,并布局新兴细分管道。为精准回应新消费需求,本集团加强定向产品开发与内容行销,重点发力小红书、抖音、微信视频号等平台,强化使用者研究、资料分析与直播运营,构建以自播为核心的直播矩阵,打通‘种草-购买-分享’的用户闭环,有效提升品牌净推荐值(‘NPS值’)与全链路转化效率,推动智慧健康产品加速进入家庭。
      SharkNinja-亚太地区(不包括中国内地)
      SharkNinja亚太分部于2025年在亚太地区(不包括中国内地)录得强劲收入增长,来自第三方客户的收入达532.6百万美元,去年为342.3百万美元,同比增长55.6%,主要归因于核心产品品类在创新驱动下实现的持续增长。同时,东南亚新兴市场亦保持良好发展势头。尽管年内市场竞争加剧及促销压力上升,SharkNinja亚太分部仍持续聚焦于差异化创新,以巩固并扩大市场份额,并为2026年的持续增长动能提供有力支持。
      澳大利亚及新西兰
      我们的澳大利亚及新西兰(‘澳新’)业务在竞争压力持续加剧的情况下,仍展现出良好的韧性,于战略核心品类中实现增长,尤以食物料理及清洁电器品类表现突出。澳新仍为SharkNinja亚太分部最大的市场,2025年净收入显着增长73.2%至255.0百万美元(2024年:147.2百万美元)。
      年内推出的多款新产品,包括冷饮机(‘Slushi’)及电风扇(‘FlexBreeze’),成功协助业务拓展至新的产品品类。相关表现亦受惠于咖啡机(‘LuxeCaféPremier’)的亮眼上市表现,该产品迅速取得市场领先地位,于饮品类别中在消费者需求及零售商支持方面均超出预期。与此同时,我们亦持续聚焦于重振增长相对放缓的品类,包括搅拌机、个人护理及烹饪电器,以推动产品组合实现更均衡及可持续的增长。
      清洁品类:在行业促销活动频繁的环境下,相关品类表现保持稳健。年内推出的新一代无绳吸尘器,搭载PowerDetect清洁及自动集尘技术,于市场上取得初步正面反馈,支持市场占有率提升,并进一步体现创新在维持品类增长动能中的关键作用。
      食物料理品类:表现持续强劲,主要由具品类代表性的产品带动,包括搭载独家专有RapidChill技术的Slushi。在此基础上,我们已透过推出升级版冰淇淋机(‘Swirl’),进一步巩固其市场地位。
      个人护理品类:年内美发护理电器的表现反映出较为温和的创新周期,主要由于因应监管要求变动,调整了新产品推出的时间安排。
      日本
      日本市场维持强劲增长,2025年收入增加至158.3百万美元(2024年:112.1百万美元),较去年同期增长41.2%。
      尽管无绳直立式吸尘器市场竞争持续加剧,Shark品牌仍能凭藉创新产品推出,持续巩固其在日本市场的稳健地位。年内,Shark推出了两款具差异化优势的创新产品:其一为搭载先进深层清洁技术、提供卓越清洁效能的(‘PowerClean360’);其二为在保持强劲吸力的同时,着重于超轻量化设计与使用便利性的(‘Featherweight3.0’)。上述产品的成功推出,带动本公司于该品类的市场占有率提升至24%*,并进一步拉近与市场领先品牌之间的差距。
      继Ninja品牌于2024年成功推出无线便携式搅拌机并取得良好市场反应后,Ninja于2025年持续聚焦延续增长动能,推出升级型号(‘BlastMax’),在动力与性能方面均有所提升。尽管面对市场竞争压力,Ninja于相关品类仍保持稳健表现,上半年市场占有率达19%*,并于年末进一步提升至23%*,相关增长主要由BlastMax的成功表现所带动。
      南韩
      于2025年,我们持续拓展于南韩市场的业务布局,年内实现净收入90.6百万美元,同比增长28.5%(2024年:70.5百万美元)。年初首五个月业务表现强劲,惟其后由于本地分销商在营运层面面临挑战,增长动能有所放缓。
      尽管面对上述挑战,清洁电器品类仍录得稳健进展,无绳吸尘器市场占有率于2025年同比增加逾一倍至13%*。相关增长主要受惠于搭载一键倒尘功能及智能IQ技术的轻量化型号获得消费者积极反应,有助进一步缩小与主要竞争对手之间的差距。食物料理品类亦持续保持良好表现,市场占有率于2025年提升800个基点至22.5%*。该品类的增长主要受成功产品推出所带动,包括NinjaBlastMax、NinjaDetect高效能搅拌机及SilentIQ静音搅拌机。
      为应对分销商主导模式下所面临的营运挑战,南韩市场将于2026年转型为直营营运模式,以进一步提升市场执行力、营运控制能力及长期业务稳定性。
      其他市场
      于2025年,SharkNinja亚太分部于其他市场的总收入达28.7百万美元,较去年的12.5百万美元录得大幅增长。该增长主要得益于新加坡电子商务动能,并持续在东南亚各地拓展市场。尽管进展令人鼓舞,规模发展仍处于初期阶段。因此,我们正优化策略以加速增长并提升资本效率。展望2026年,我们正重新调整计划,推动新市场扩充加速扩张。凭藉在台湾的成功推出以及进军香港及印度市场的准备工作已全部完成,我们已作好充分准备,于2026年实现加速增长。

业务展望：

增长战略
      本公司致力于通过以下战略实现可持续增长:
      深入消费者洞察,按不同地区的消费者需求定制本土化产品;
      开发并商业化具有尖端技术与设计感的创新型小家电产品及新品类;
      通过直营或区域经销商合作模式,扩张销售网路,实现灵活地进入新市场;
      利用社交媒体等新兴媒体扩大影响力,提升品牌知名度与市场影响力;
      最大化九阳和SharkNinja亚太的协同效应;及
      寻求潜在的战略合作和优质的并购机会。
      九阳分部
      九阳作为国内小家电行业领先品牌,将继续坚持聚焦小家电主业:
      以使用者需求为中心,深度挖掘优势产品和主流刚需产品发展机会;
      通过更深入的消费者洞察来推动创新,并提升产品创新的成功率;及
      以更佳的产品品质,为使用者提供优质的长期高黏性服务。
      九阳持续深耕技术创新,每一次技术突破与产品创新,都源自对健康品质生活的深刻洞察与匠心雕琢。九阳在持续推出引领行业趋势的旗舰产品同时,也加强在入门级价位段的技术应用,实现全价位覆盖与差异化竞争,致力于提升品牌NPS值、市场占有率及产品普及率。
      九阳始终秉持健康初心,以创新科技与产品为使用者的‘家庭厨房’带来便利,为1,743所‘公益厨房’的超60万乡村学童满足营养所需。展望未来,九阳仍将聚焦主业,构筑独特的‘家庭厨房+公益厨房+太空厨房’的品牌价值,持续兑现对股东与社会的长期价值承诺。
      SharkNinja亚太分部
      SharkNinja亚太将专注于亚太地区(除中国内地外)的发展和扩展,战略集中于亚太地区的主要城市,向数以百万计的家庭销售优质的创新型小家电产品。对消费者洞察能力的掌握是我们产品成功的重要基础。我们将通过各种市场活动推出精选的新产品和新品类,以扩大三个主要市场的销售。此外,我们正逐步进入探索东南亚的新市场,维持可持续增长的动能。
      SharkNinja亚太的增长战略侧重在现有品类的增长、新品类的推出和新市场的扩张三个维度:
      现有品类的增长-致力于在核心品类中取得胜利,通过不断为现有品类推出针对当地市场需求的新款产品,例如无绳吸尘器、食物料理电器和空气炸锅品类;
      新品类的推出-不断为亚太市场引入在全球其他市场被证明成功的新品类,如户外品类、家庭环境品类、个护品类、冷饮机品类以及美容护理品类等;及
      新市场的扩张-计划将在其他亚太地区的主要城市中推出Shark及Ninja品牌产品。
      SharkNinja亚太致力于解决消费者问题,并借此努力在亚太地区的每个家庭中产生积极影响。我们的战略植根于深入洞悉消费者需求,这使我们能够以最佳价值为目标使用者提供量身定制的产品。
      我们的增长战略以满足消费者需求为中心,在核心产品类别中取胜,并在产品品类和地域市场两方面寻找扩张机会。我们相信,这种三管齐下的手段将推动SharkNinja亚太的长期可持续增长。

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