常宝股份（002478）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，三费激增与应收账款高企引关注

近期常宝股份（002478）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，常宝股份实现营业总收入13.3亿元，同比增长9.88%。尽管收入端保持增长，但盈利水平明显承压。当期归母净利润为6691.14万元，同比下降39.84%；扣非净利润为6756.73万元，同比下降28.0%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，反映出盈利下滑并非阶段性波动，而是当前经营环境下的现实压力。

盈利能力指标恶化

公司毛利率为13.97%，较上年同期下降8.82个百分点；净利率为5.03%，同比减少48.48个百分点。盈利能力显著弱化，表明公司在成本控制或产品定价方面面临挑战。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7084.71万元，三费占营收比例达5.33%，同比增幅高达354.14%，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为26.59亿元，较去年同期的25.4亿元增长4.68%，现金储备仍较为充裕。每股净资产为6.74元，同比增长5.67%；每股收益为0.07元，同比下降41.67%。

经营活动现金流有所改善，每股经营性现金流为0.08元，相较去年同期的-0.08元实现转正，增幅达196.73%，显示运营回款能力略有增强。

风险点提示

应收账款规模为8.72亿元，较上年一季报的8.46亿元略有上升。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达180.78%，提示回款风险需持续关注。

此外，公司有息负债为2.92亿元，较去年同期的1.87亿元增长55.76%，债务压力有所上升。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司资本回报率（ROIC）在过去三年呈下行趋势，2025年为6.64%，低于十年中位数8.26%。净经营资产收益率由2023年的28%逐年下降至2025年的14.2%，反映整体资产运用效率减弱。

尽管现金状况健康，但盈利能力下滑、三费大幅攀升及应收账款高企构成主要风险点，未来需重点关注费用管控与应收款回收情况。

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