开普云（688228）一季度营收利润双降，三费占比大幅攀升致盈利能力承压

近期开普云（688228）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

开普云（688228）2026年一季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为4737.12万元，同比下降21.44%；归母净利润为-843.05万元，同比减少1251.33%；扣非净利润为-1492.95万元，同比下降555.83%。单季度数据显示，第一季度营业收入与净利润均呈现同比下滑趋势。

盈利能力恶化

多项盈利指标明显走弱。本期毛利率为40.33%，较去年同期下降13.38个百分点；净利率为-24.46%，同比减少1522.01%。每股收益为-0.13元，同比降幅达1400.0%。这表明公司在收入端承压的同时，成本控制和整体盈利水平面临严峻挑战。

费用压力加剧

期间费用负担加重成为拖累业绩的重要因素。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到66.95%，同比上升63.0%。三费总额为3171.67万元，远高于同期营收降幅，反映出公司在运营效率方面存在较大优化空间。

资产与现金流状况

尽管盈利能力下滑，但资产结构保持稳健。货币资金为2.92亿元，同比增长31.34%；应收账款为2.39亿元，同比下降34.94%；有息负债为1.78亿元，较上年小幅下降3.40%。每股净资产为18.46元，同比下降4.3%。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.85元，同比减少25.27%，显示经营活动产生的现金回笼能力减弱。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为11.88%。

业务与投资回报评价

从业务基本面看，公司产品附加值偏低，去年净利率仅为-4%。上市以来中位数ROIC为8.36%，但2025年ROIC降至-0.64%，投资回报表现波动较大。公司上市五年中共有一次亏损记录，需进一步审视其可持续盈利能力。

营运资本与偿债能力

过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为9.9%、2.5%和--；净经营利润由5985.58万元逐年下滑至-1677.17万元。营运资本与营收比率持续上升，2023年至2025年分别为0.56、0.68、0.92，说明每单位营收所需垫付的营运资金增加，资金使用效率有所降低。不过，现金资产充足，偿债能力总体健康。

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