水发燃气（603318）一季度营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期水发燃气（603318）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

水发燃气（603318）于近期发布2026年一季报。财报显示，公司当期营业总收入为5.18亿元，同比下降17.61%；归母净利润为526.85万元，同比下降72.25%；扣非净利润为499.45万元，同比下降72.79%。单季度数据显示，营业收入和净利润均出现显著下滑。

主要财务指标变动情况

资产与负债状况

截至2026年一季度末，公司货币资金为7.34亿元，较上年同期增长54.01%；应收账款为2.8亿元，同比增长16.85%；有息负债达18.63亿元，同比增长13.19%。三费合计为4846.83万元，占营收比重上升至9.36%。

盈利能力与运营效率分析

根据财报分析工具披露数据，公司去年ROIC为1.66%，资本回报率偏低。历史数据显示，近十年中位数ROIC为5.96%，投资回报整体偏弱，2019年曾录得-6.14%的最低值。此外，2025年度净经营利润为-2414.15万元，显示该年度经营层面出现亏损。

营运资本方面，2023年至2025年公司营运资本/营收比率分别为0.05、0.1、0.16，呈现持续上升趋势，表明每单位营收所需垫付的营运资金增加，资金使用效率有所下降。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为48.78%，短期偿债能力存在压力；
• 债务水平：有息资产负债率为38.58%，债务负担相对较重；
• 应收账款回收风险：应收账款同比增长16.85%，而归母净利润为负，回款质量值得关注。

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