九华旅游（603199）2026年一季度盈利质量改善，费用管控优化推动净利率提升

近期九华旅游（603199）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

九华旅游（603199）2026年一季报显示，公司实现营业总收入2.35亿元，同比上升0.17%；归母净利润为6955.7万元，同比增长1.31%；扣非净利润达6762.05万元，同比增长1.1%。单季度数据显示，收入与利润均实现小幅增长，盈利能力稳中有升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为54.65%，较去年同期提升0.1个百分点；净利率达29.6%，同比增加1.14个百分点，反映出公司在成本控制和经营效率方面有所优化。三费合计为3174.38万元，占营收比重为13.51%，同比下降4.52个百分点，表明期间费用管控成效显著。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为2.3亿元，较上年同期下降1.55%；应收账款为1997.23万元，同比下降21.45%，回款能力增强。有息负债为55.48万元，较上年同期增长60.40%。每股净资产为15.56元，同比增长8.75%；每股收益为0.63元，同比增长1.32%；每股经营性现金流为0.51元，同比大幅增长108.89%，显示经营获现能力明显提升。

历史财务趋势与业务评价

根据历史数据分析，公司2025年度ROIC为13.27%，资本回报能力较强；全年净利率为24.22%，产品附加值较高。过去十年中位数ROIC为8.47%，整体投资回报处于一般水平，但存在波动，如2022年ROIC为-1.16%，出现过投资回报极差的情况。公司自上市以来共披露10份年报，曾有1个亏损年度，需关注其业绩稳定性。

在营运层面，2023至2025年公司净经营资产收益率分别为16.4%、16.8%、15.7%；净经营利润逐年增长至2.13亿元；净经营资产规模扩大至13.57亿元。同时，营运资本/营收比率由-0.26持续改善至-0.03，2025年营运资本仅为-2427.39万元，说明企业在经营活动中所需垫付的资金大幅减少，运营效率不断提升。

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