腾龙股份（603158）2025年营收增长但盈利大幅下滑，应收账款高企与现金流压力需关注_股票频道

近期腾龙股份（603158）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

腾龙股份（603158）2025年实现营业总收入41.73亿元，同比增长9.43%；归母净利润为5189.68万元，同比下降79.23%；扣非净利润为4602.39万元，同比下降75.31%。尽管营收保持增长，但盈利能力出现显著下滑。

第四季度单季营业总收入达13.08亿元，同比增长17.81%；但归母净利润为-9091.69万元，同比下滑778.43%；扣非净利润为-9193.01万元，同比下降750.06%，显示年末盈利压力加剧。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为18.8%，同比下降7.29个百分点；净利率为1.85%，同比减少75.13%。盈利能力明显弱化，反映出成本上升或产品结构变化带来的压力。

每股收益为0.11元，同比下降78.43%；每股净资产为4.55元，同比微增0.06%。资本回报方面，ROIC为2.84%，处于历史低位，较近十年中位数9.17%差距明显，表明资本使用效率偏低。

成本与费用控制

三费合计为2.64亿元，占营收比重为6.32%，同比下降12.2%。其中销售费用下降1.33%，主要因仓储费和业务招待费减少；管理费用上升7.32%，系职工薪酬增长所致；财务费用大幅下降84.05%，得益于汇兑收益增加；研发费用增长10.51%，体现公司在技术研发上的持续投入。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.88元，同比增长93.3%，主要由于票据支付商品款项增加，提升了现金流表现。

货币资金为5.85亿元，同比增长51.60%，主要因报告期末客户回款增加。然而，有息负债达12.48亿元，同比增长30.92%；有息资产负债率为23.92%，债务负担有所加重。

应收账款为11.42亿元，占归母净利润的比例高达2201.24%；应收账款周转压力突出，可能影响资金回笼安全。

其他重要财务变动

经营与战略动向

公司主营业务仍以汽车热管理系统零部件为主，2025年该类收入达27.35亿元，同比增长19.78%，其中新能源车相关产品收入占比达60.15%。海外销售收入为9.35亿元，同比增长26.49%。公司在波兰、法国、马来西亚设有生产基地，摩洛哥基地在建，国际化布局持续推进。

公司依托热管理技术拓展数据中心液冷领域，将其作为第二增长曲线，重点布局二次侧管路、冷板等核心部件，响应AI算力驱动下的高增长需求。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为39.82%，流动性覆盖能力偏弱；- 债务状况：有息资产负债率达23.92%，偿债压力上升；- 应收账款风险：应收账款/利润比达2201.24%，存在坏账及回款不确定性风险。

此外，公司面临行业周期波动、新能源车销量不及预期、原材料价格波动、汇率风险及商誉减值等外部挑战。

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