合锻智能（603011）2025年年报财务分析：营收微增但亏损大幅扩大，盈利能力显著承压

近期合锻智能（603011）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

合锻智能（603011）2025年年报显示，公司实现营业总收入21.22亿元，同比增长2.29%，但归母净利润为-2.49亿元，同比下降179.43%；扣非净利润为-2.65亿元，同比下降166.90%。公司呈现“增收不增利”的局面，盈利水平显著恶化。

第四季度单季数据显示，营业总收入为4.49亿元，同比下降26.09%；归母净利润为-2.04亿元，同比下降111.38%；扣非净利润为-2.15亿元，同比下降109.84%。四季度亏损集中释放，对全年业绩造成重大拖累。

盈利能力分析

公司毛利率为23.67%，同比下降4.29个百分点；净利率为-11.74%，同比下降171.67个百分点，反映产品附加值减弱且整体盈利能力严重下滑。三费合计为3.75亿元，占营收比重达17.69%，同比上升1.19个百分点，期间费用控制压力显现。

每股收益为-0.5元，同比下降177.78%；每股净资产为3.82元，同比下降11.81%，表明股东权益受到侵蚀，资本回报能力走弱。

资产与现金流状况

货币资金为9亿元，较上年增长18.56%；应收账款为5.89亿元，同比下降18.38%；有息负债为5.93亿元，同比下降8.49%，显示公司在降低杠杆和回笼资金方面取得一定成效。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.65元，同比增长55.45%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降37.24%，系收回投资收到的现金减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升39.44%，主因为偿还债务支付的现金减少。

资产结构变动说明

• 在建工程同比增长385.35%，主要因“年产20台煤炭智能干选机及820台智能光电分选机产业化项目”厂房投入增加。
• 其他非流动资产同比增长454.96%，系本期预付工程设备款增加。
• 合同负债同比增长33.86%，反映预收商品款上升，订单前置性增强。
• 长期借款同比增长48.72%，而一年内到期的非流动负债同比下降76.24%，表明部分长期借款尚未进入短期偿付阶段。
• 租赁负债同比下降100.0%，因本期租赁负债被重分类至一年内到期的非流动负债。
• 递延所得税资产同比增长32.78%，系坏账准备对应的递延所得税资产增加。
• 其他综合收益同比下降65.49%，系公司迪链期末余额下降导致坏账准备减少。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况。货币资金/流动负债为51.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.1%，流动性安全边际偏低，存在一定的短期偿债压力。

此外，公司历史上已有2次亏损记录，最近三年净经营利润持续下滑，2025年ROIC为-9.08%，投资回报极差，反映出当前商业模式抗风险能力较弱。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。