仙乐健康（300791）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期仙乐健康（300791）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.03亿元，同比上升5.15%，归母净利润4990.56万元，同比下降27.29%。按单季度数据看，第一季度营业总收入10.03亿元，同比上升5.15%，第一季度归母净利润4990.56万元，同比下降27.29%。本报告期仙乐健康公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达503.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.38%，同比减2.15%，净利率4.18%，同比减29.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.32亿元，三费占营收比23.09%，同比减1.83%，每股净资产9.06元，同比减10.05%，每股经营性现金流-0.05元，同比减118.21%，每股收益0.16元，同比减27.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.25%，资本回报率不强。去年的净利率为0.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.3%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.25%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.7%/7.1%/0.5%，净经营利润分别为2.4亿/2.82亿/2040.06万元，净经营资产分别为36.02亿/39.48亿/39.51亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.18/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.63亿/7.59亿/7.43亿元，营收分别为35.82亿/42.11亿/42.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.48%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.21%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达503.99%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.84亿元，每股收益均值在1.25元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金信基金的杨杰，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为166.97亿元，已累计从业8年49天。

持有仙乐健康最多的基金为光大信用添益债券A，目前规模为65.42亿元，最新净值1.338（4月23日），较上一交易日下跌0.37%，近一年上涨28.41%。该基金现任基金经理为黄波。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：管理层介绍公司2025年战略落地成效
答：2025年，公司稳步落实既定战略规划及年度经营计划，整体经营规模持续提升。报告期内，公司实现营业收入42.63亿元，同比增长1.23%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元；扣非后归属于上市公司股东的净利润0.74亿元。主营业务中，境内业务实现销售收入17.15亿元，同比增长3.26%；境外业务实现销售收入25.48亿元。
2025年是公司直面行业变局、主动破局革新、聚焦主业深度转型的关键一年。面对外部环境变化，公司果断关停并剥离亏损的个人护理业务，优化业务结构、出清经营风险，全面聚焦营养健康食品解决方案主业。公司坚守市场需求导向、国际化发展、信任关系三大不可逆战略，国内新消费业务实现高速增长，MCN、私域、新零售商超等渠道全面突破，海外美洲、欧洲、亚太各区域协同发力，全球大客户深度合作与本地化运营成效显著，新品落地与收入增长强劲。公司以“又好又快”为目标强化研发创新，加快循证营养平台、专利与行业标准建设，深化产学研合作与技术壁垒打造；持续完善全球供应链布局，提升产能效率与交付韧性；全面推进数字化与I赋能，精准营养业务完成商业化验证落地；同时强化组织建设、人才培养与企业文化融合，在战略聚焦与结构优化中稳步提升经营质量，为长期高质量发展筑牢核心竞争力。

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