光威复材（300699）2026年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期光威复材（300699）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.39亿元，同比上升13.04%，归母净利润1.21亿元，同比下降21.58%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.39亿元，同比上升13.04%，第一季度归母净利润1.21亿元，同比下降21.58%。本报告期光威复材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达198.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.22%，同比减19.54%，净利率18.75%，同比减31.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计4786.24万元，三费占营收比7.49%，同比增20.54%，每股净资产6.98元，同比增2.34%，每股经营性现金流-0.03元，同比减117.92%，每股收益0.15元，同比减21.05%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.81%，资本回报率一般。去年的净利率为20.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为5.07%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.9%/14.2%/10.7%，净经营利润分别为8.41亿/6.86亿/5.99亿元，净经营资产分别为38.38亿/48.39亿/56.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.46/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.86亿/11.36亿/11.04亿元，营收分别为25.18亿/24.5亿/28.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.67%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达198.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.5亿元，每股收益均值在0.9元。

持有光威复材最多的基金为汇丰晋信双核策略混合A，目前规模为7.08亿元，最新净值2.0081（4月24日），较上一交易日下跌1.64%，近一年上涨54.5%。该基金现任基金经理为韦钰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：四季度收入创历史新高，毛利率却几乎有史最低，是什么原因？今年会改善吗？
答：您好！去年四季度各业务毛利率没有太大波动，综合毛利率偏低主要是业务结构原因。谢谢！

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