兰花科创（600123）一季度增收不增利，盈利能力下滑叠加债务压力显现

近期兰花科创（600123）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

兰花科创（600123）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入24.1亿元，同比增长9.94%。然而，在收入增长的同时，公司归母净利润为-2745.92万元，同比下降182.28%；扣非净利润为-2758.6万元，同比下降184.42%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为24.1亿元，同比增长9.94%；归母净利润为-2745.92万元，同比减少182.28%；扣非净利润为-2758.6万元，同比减少184.42%。

盈利能力分析

公司在本报告期内盈利能力显著恶化。毛利率为23.8%，同比下降2.43个百分点；净利率为-3.18%，同比大幅下降3929.96个百分点。每股收益为-0.02元，同比减少181.94%；每股净资产为10.26元，同比下降5.84%。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.77亿元，三费占营收比达15.63%，同比上升12.32个百分点。尽管盈利承压，但经营活动现金流有所改善，每股经营性现金流为0.12元，同比增长143.28%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为49.41亿元，较上年同期的67.38亿元下降26.67%；应收账款为1.5亿元，同比下降1.10%。有息负债高达157.88亿元，较上年同期的88.54亿元增长78.32%。

财报体检工具提示需关注公司的现金流及债务风险：货币资金/流动负债为63.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.02%；有息资产负债率为42.73%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.17%。

商业模式与长期表现

从业务模式看，公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及是否存在刚性资金压力。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为4.76%，投资回报整体偏弱，2016年最低至-2.82%。过去三年净经营资产收益率分别为13.5%、2.9%、--，净经营利润分别为23.07亿元、4.76亿元、-8.3亿元，波动剧烈，反映生意模式较为脆弱。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收分别为-0.18、-0.28、-0.38，表明企业在经营中持续占用外部资金支持运营，自身垫付资金分别为-24.01亿元、-33.26亿元、-30.55亿元，对应营收分别为132.84亿元、116.97亿元、81.42亿元。

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