郑中设计（002811）2025年盈利能力显著提升，费用管控与现金流改善明显

近期郑中设计（002811）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

郑中设计（002811）2025年实现营业总收入13.79亿元，同比上升16.18%；归母净利润达1.54亿元，同比上升61.26%；扣非净利润为1.48亿元，同比上升141.0%。公司整体盈利水平实现显著增长，增速远超营收增幅。

第四季度单季营业总收入为3.9亿元，同比上升7.7%；归母净利润为1839.6万元，同比上升4194.92%；扣非净利润为2618.3万元，同比上升272.84%，显示出年末盈利能力大幅增强。

盈利能力分析

公司毛利率为33.44%，同比增幅13.57个百分点；净利率为11.16%，同比增幅38.8个百分点，反映产品或服务附加值有所提升。每股收益为0.53元，同比上升47.22%；每股净资产为4.61元，同比上升27.16%；每股经营性现金流为1.0元，同比上升10.25%，表明股东回报能力和现金流创造能力稳步提高。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计2.3亿元，三费占营收比为16.66%，同比下降7.02个百分点，体现出公司在费用管控方面取得积极成效。财务费用同比下降67.73%，主要原因为可转债到期导致利息支出减少。

资产与负债结构变动

货币资金为4.78亿元，同比下降14.63%；应收账款为4.11亿元，同比下降1.15%；有息负债为1.15亿元，同比下降77.50%，显示债务压力明显缓解。短期借款同比上升294.18%，主要由于未终止确认的应收账款保理增加；长期借款同比下降31.91%，因本期归还借款所致。

一年内到期的非流动负债同比下降94.23%，主要系可转债到期归还。租赁负债同比上升159.96%，使用权资产同比上升179.08%，长期待摊费用同比上升179.81%，其他应收款同比上升31.34%，均与本期新增办公室租赁及相关装修投入有关。

合同负债同比上升77.53%，存货同比上升143.37%，主要原因为公司软装业务增加。应付职工薪酬同比上升32.89%，反映人员增加及业务增长带来的薪酬支出上升。

现金流与投资活动

投资活动现金流入小计同比下降36.84%，投资活动现金流出小计同比下降34.77%，主要因本期理财规模下降。筹资活动现金流入小计同比上升306.88%，源于保理业务收款规模增加；筹资活动现金流出小计同比上升93.76%，主因是偿还到期应付债券；筹资活动产生的现金流量净额同比下降67.66%。

风险提示

尽管财务表现向好，但仍需关注潜在风险。财报体检工具提示：货币资金/流动负债为71.06%，现金流状况需重点关注；应收账款/利润达267.25%，回款能力存在一定压力。此外，公司历史上曾出现两年亏损，ROIC波动较大，2022年最低至-7.71%，显示商业模式仍具一定周期性和脆弱性。

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