友发集团（601686）2025年年报财务分析：营收下滑但盈利显著改善，现金流与应收账款风险需关注_股票频道

近期友发集团（601686）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力分析

友发集团2025年实现营业总收入506.71亿元，同比下降7.57%；归母净利润为6.8亿元，同比上升60.03%；扣非净利润为4.76亿元，同比上升48.63%。尽管收入规模有所收缩，但盈利能力明显增强。

毛利率为3.21%，同比增幅达8.8%；净利率为1.46%，同比增幅高达66.53%。每股收益为0.47元，同比增长56.67%。整体来看，公司在2025年实现了“增收不增利”到“减收增利”的转变，反映出成本控制和运营效率的提升。

成本与费用结构

三费合计为6.53亿元，占营收比重为1.29%，较上年同期增长11.08%。具体来看，销售费用上升24.64%，主要由于职工薪酬及咨询费增加；管理费用上升7.61%，因折旧摊销和职工工资上涨；而财务费用大幅下降83.17%，得益于银行借款减少以及银行承兑汇票保证金利息增加。

研发费用同比下降24.0%，系受项目研发周期影响。营业成本同比下降7.82%，与国内钢材价格下降导致原材料成本走低有关。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为103.97亿元，较上年末下降16.77%；应收账款为15.35亿元，同比上升3.44%；有息负债为28.83亿元，同比下降12.82%，显示债务压力有所缓解。

应收款项融资同比下降85.44%，主因为期末未背书转让的银行承兑汇票减少。一年内到期的非流动资产和其他长期应收款均下降100.0%，系子公司唐山友发新型建材分期收款销售业务终止所致。

合同负债同比增长40.61%，反映本期预收货款增加；预收款项同比增长79.28%，主要来自子公司成都云钢联租金预收增长。应交税费同比下降38.76%，因期末应交所得税及增值税减少。

现金流与营运表现

每股经营性现金流为0.76元，同比下降22.3%。经营活动产生的现金流量净额同比下降20.23%，主要原因为应收账款较同期增加。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降1217.84%，系本期增加对外投资及处置子公司所致。筹资活动产生的现金流量净额下降55.21%，因吸收投资和取得借款减少，尽管票据贴现及保理业务有所增加。

其他流动资产同比增长107.37%，系期末待抵扣进项税增加；其他非流动金融资产增长1083.68%，因子公司唐山友发新型建材增加投资；其他非流动资产增长77.06%，源于新增设备预付款。

股东权益与资本结构

每股净资产为4.47元，同比下降2.41%。少数股东权益同比下降32.6%，因本期处置控股子公司物产友发。递延所得税负债同比增长582.24%，系非同一控制下企业合并及金融资产公允价值变动所致。

长期待摊费用增长150.61%，因新增商标使用权；长期应付款则因该事项的分期付款安排形成新增负债。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

此外，公司面临宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧、行业产品结构调整及安全生产等多重外部风险。

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