昊华科技（600378）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期昊华科技（600378）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入166.89亿元，同比上升19.49%，归母净利润14.44亿元，同比上升37.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入43.88亿元，同比上升16.76%，第四季度归母净利润2.13亿元，同比上升5.43%。本报告期昊华科技盈利能力上升，毛利率同比增幅16.21%，净利率同比增幅24.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利16.41亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.25%，同比增16.21%，净利率9.84%，同比增24.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.43亿元，三费占营收比9.25%，同比减9.94%，每股净资产14.12元，同比增6.38%，每股经营性现金流1.49元，同比增160.55%，每股收益1.12元，同比增17.49%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.64%，资本回报率一般。去年的净利率为9.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为2.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.1%/8.6%/12.2%，净经营利润分别为11.88亿/11.05亿/16.42亿元，净经营资产分别为107.03亿/128.41亿/135.09亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.06/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.18亿/8.35亿/13.52亿元，营收分别为145.23亿/139.66亿/166.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.75%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达184.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在19.86亿元，每股收益均值在1.54元。

持有昊华科技最多的基金为华夏军工安全混合A，目前规模为48.39亿元，最新净值2.41（4月24日），较上一交易日下跌1.87%，近一年上涨80.46%。该基金现任基金经理为万方方。

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