利亚德（300296）2026年一季报简析：净利润同比下降77.78%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期利亚德（300296）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.04亿元，同比下降21.6%，归母净利润1701.29万元，同比下降77.78%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.04亿元，同比下降21.6%，第一季度归母净利润1701.29万元，同比下降77.78%。本报告期利亚德三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.42%，同比增18.47%，净利率1.61%，同比减66.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.04亿元，三费占营收比23.31%，同比增39.5%，每股净资产2.98元，同比减0.58%，每股经营性现金流-0.03元，同比减161.01%，每股收益0.01元，同比减77.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.31%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.47%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.48%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.9%/--/7.1%，净经营利润分别为2.82亿/-9.09亿/3.34亿元，净经营资产分别为57.69亿/47.14亿/46.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.59/0.5/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为45.14亿/36.05亿/32.32亿元，营收分别为76.15亿/71.5亿/70.64亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达857.29%）

持有利亚德最多的基金为1000增强ETF天弘，目前规模为0.19亿元，最新净值1.5594（4月23日），较上一交易日下跌1.24%，近一年上涨54.75%。该基金现任基金经理为杨超 林心龙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前营收主要还是智能显示业务占大部分，这块业务今年国内外的需求大概是情况？
答：国内显示这块从历史趋势来看，2020年 LED 市场处于阶段性低点，2021年出现了需求的反弹，这个反弹主要得益于小间距 LED 技术日益成熟以及新兴市场的涌现，叠加驱动 IC缺货等因素，市场呈现供不应求态势，市场上普遍预期行业将进入持续复苏通道。然而自 2022年起，市场并未延续升态势，截至目前，国内常规显示产品主流应用市场整体仍处于存量竞争阶段，需求复苏缓慢。
在此背景下，公司主要从以下几个方面着手，保持核心竞争优势一是持续投入前沿技术包括 Micro LED 的进一步降本，并向渗透率较低的高价值场景拓展，主要集中在高端商业显示、会议室、影院等对画质精细度与系统稳定性要求较高的领域，这些领域不仅成长空间较大，也更有利于发挥头部企业的品牌与综合竞争优势；二是利用显示与 I的技术结合，提升产品附加值，比如公司推出的“领视”智慧综合服务平台融合了利亚德自研大模型，搭载生成式I客服，可提供智能运维与高效管理解决方案；同时也推出一系列创新产品，比如 R眼镜和 I交互产品“吧唧”，“I吧唧”拥有特定 IP形象并能实现语音和触控互动，精准抓住当下流行的情绪消费、粉丝经济和谷子经济等新消费场景，自推出以来深受消费者欢迎。
海外显示市场目前整体还是一个在持续拓展的状态，截至 2025年半年度，公司海外市场实现了较好的业绩增长，海外显示占比提升至 50%以上，主要原因包括以下几方面一是内部管理和产品策略的调整，原来海外只做高端市场，策略调整后通过“Planar”、“Leyard”双品牌实现高端、中端及下沉市场的全覆盖，提升海外市场份额；二是海外本土化布局，我们海外团队中 90%都是本地员工，能真正做到本地化产品研发、销售和服务，客户认可度非常高；同时，公司在海外拥有工厂，除欧洲斯洛伐克工厂外，也在加速推进沙特工厂的建设，进一步完善全球产能布局。公司受关税战影响较小也是得益于公司早期就已在海外建厂的前瞻性布局。

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