财报快递｜德龙汇能(000593)2025年度营收下滑12.5%净利微增，扣非净利大增77%但商誉减值风险高悬

4月25日，德龙汇能集团股份有限公司（000593）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入15.19亿元，同比下降12.50%；归属母公司净利润2033.65万元，同比增长6.77%；扣非归母净利润2004.38万元，同比大幅增长77.39%；经营活动产生的现金流量净额为1.32亿元，同比下降2.46%。加权平均净资产收益率为2.37%，同比微增0.12个百分点。

从业务结构看，公司核心的燃气供应及其相关收入为14.25亿元，同比下降13.89%，占总营收比重为93.77%。节能服务收入为3537.93万元，同比增长27.07%；其他主营业务收入为1562.41万元，同比下降18.71%。分地区看，公司在江苏省的营收下降最为显著，降幅达36.73%，主要系LNG销售价格下降及销量减少所致；四川省和辽宁省营收分别增长7.17%和6.08%。

报告期内，公司面临复杂的经营环境。受国际形势扰动、部分行业减产影响，销气收入同比减少；同时，区域房地产市场持续低迷，导致燃气安装市场开发持续承压，工程安装收入同比减少。公司通过深入挖掘用户需求、创新业务模式，延伸业务收入有所增加，并大力开拓商业物业租赁招商，商业房屋租赁收入同比增加。

年报显示，德龙汇能2025年度业绩变化主要原因：一是营业收入和营业成本同步下降，但成本降幅（-13.65%）略高于收入降幅（-12.50%），对利润产生正向影响；二是公司持续加强融资结构及利率管理和费用管理，销售、管理和财务三费均同比减少，合计增加营业利润1174.69万元；三是公司计提的资产减值金额较2024年减少，增加营业利润3033.20万元；四是联营及参股公司按权益法核算的投资收益同比减少，减少营业利润2075.27万元。

费用方面，公司2025年度销售费用为2826.74万元，同比下降10.34%；管理费用为6697.20万元，同比下降5.50%；财务费用为1810.43万元，同比下降20.20%，主要系利息支出减少及利息收入增加共同影响。研发费用为28.96万元，同比微降1.48%。

值得注意的是，公司商誉减值风险依然高悬。截至2025年末，公司商誉账面原值为6.45亿元，累计计提减值准备4.65亿元，账面净值为1.80亿元。其中，2024年末已对收购曲靖市马龙区盛能燃气有限公司形成的商誉全额计提减值准备5194.45万元。盛能燃气2023年至2025年累计扣非归母净利润仅为117.56万元，远低于9000万元的业绩承诺，完成率仅1.31%，公司已就股权回购事宜对原股东提起诉讼。此外，公司2025年度不进行利润分配，原因为合并及母公司报表未分配利润均为负值。

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