财报快递｜大悦城(000031)2025年度营收降近14%仍亏23.5亿，经营现金流腰斩，存货跌价计提超24亿

4月25日，大悦城控股集团股份有限公司（000031）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入308.92亿元，同比下降13.69%；归属母公司净利润为-23.50亿元，亏损额较上年同期收窄21.05%；扣非后归母净利润为-24.72亿元，亏损额收窄38.96%；经营活动产生的现金流量净额为30.23亿元，同比大幅下降54.32%。加权平均净资产收益率（ROE）为-22.52%。

从业务结构看，公司收入主要来源于商品房销售及一级土地开发，该板块2025年实现收入232.74亿元，同比下降18.01%，占总营收比重为75.34%。投资物业及相关服务、酒店经营、管理输出等持有运营业务表现相对稳健，收入分别为53.36亿元、8.88亿元和2.50亿元，同比分别增长1.77%、2.20%和20.88%。分地区看，北方大区和华南大区收入分别增长71.26%和55.78%，而华东大区收入则大幅下降80.17%，区域分化显著。

2025年，房地产行业仍处于深度调整期，市场供需关系发生重大变化，商品房销售持续承压。公司作为中粮集团旗下融合住宅与商业地产一体化的全业态房地产专业化公司，坚持“卓越的城市运营与美好生活服务商”的战略定位，聚焦核心城市群，但在行业整体下行背景下，开发业务面临较大挑战。

年报显示，大悦城2025年度业绩持续亏损的主要原因：一是受房地产市场持续调整影响，商品房销售收入下降，且部分项目计提了存货跌价准备；二是公司财务费用依然高企，全年利息费用达22.38亿元；三是投资物业等持有运营业务虽保持增长，但利润贡献尚不足以覆盖开发业务的亏损。

费用方面，公司2025年销售费用为15.51亿元，同比下降4.66%；管理费用为14.82亿元，同比微增3.11%；财务费用为19.29亿元，同比下降9.43%，其中利息费用22.38亿元，利息收入3.70亿元。研发费用为1391.27万元，同比大幅增长84.96%，主要系响应国家“好房子”建设号召，开展相关研发工作。

年报显示，公司资产减值损失高达26.82亿元，同比激增521.68%，主要是存货减值损失。截至2025年末，公司存货账面价值为604.72亿元，计提存货跌价准备68.56亿元，本年度新增计提存货跌价准备24.19亿元。此外，公司货币资金为200.75亿元，较年初下降25.89%；短期借款为24.55亿元，一年内到期的非流动负债为123.30亿元，长期借款为368.75亿元，有息负债规模依然庞大。公司计划2025年度不进行利润分配。截至报告期末，公司在职员工合计5906人，董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计303.77万元。

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