瑞迈特（301367）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期瑞迈特（301367）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.59亿元，同比上升37.46%，归母净利润2.26亿元，同比上升45.23%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.51亿元，同比上升45.49%，第四季度归母净利润4564.67万元，同比上升50.84%。本报告期瑞迈特盈利能力上升，毛利率同比增幅9.5%，净利率同比增幅6.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率52.93%，同比增9.5%，净利率19.95%，同比增6.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.58亿元，三费占营收比22.27%，同比增17.05%，每股净资产33.83元，同比增7.17%，每股经营性现金流1.45元，同比减15.52%，每股收益2.54元，同比增45.98%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为59.43%,原因:市场推广费、店铺运营费以及人员薪酬费用增加。
2. 财务费用变动幅度为111.49%,原因:利息收入和汇率变动影响。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为236.29%,原因:公司将闲置资金用于现金管理，期末到期赎回，投资活动现金净流量增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-242.78%,原因:子公司因为经营需要产生融资需求，在本期偿还，筹资活动现金净流量减少。
5. 货币资金变动幅度为104.09%,原因:用于现金管理的闲置资金到期赎回。
6. 短期借款变动幅度为-80.27%,原因:子公司融资到期偿还。
7. 交易性金融资产变动幅度为-33.71%,原因:用于现金管理的闲置资金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.95%，资本回报率一般。去年的净利率为19.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.92%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为97.4%/71.8%/66%，净经营利润分别为3亿/1.59亿/2.31亿元，净经营资产分别为3.08亿/2.21亿/3.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.21/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.87亿/1.77亿/2.2亿元，营收分别为11.22亿/8.43亿/11.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达107.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.64亿元，每股收益均值在2.95元。

持有瑞迈特最多的基金为圆信永丰医药健康A，目前规模为2.66亿元，最新净值1.9402（4月23日），较上一交易日上涨0.65%，近一年上涨24.16%。该基金现任基金经理为肖世源。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年扣非净利润增速较高的原因，目前美国、国内和欧洲市场经营情况如何？2026年的全年展望是什么？
答：净利润增速较高的原因主要是收入端的增长较为明显，主要贡献来源于美国市场。一方面美国市场库存出清结束，呼吸机市场恢复稳态；一方面新产品无消音棉呼吸机 G3X的顺利推出、持续放量，具有一定的先发优势。
美国市场始终是公司核心收入来源，公司对其未来发展保持积极态度；国内市场方面，线上渠道经销切换直销模式转换基本完成，从去年第四季度起渠道结构优化带动毛利率稳步改善，毛利率逐步提升，未来贡献可期，但短期内品牌投放力度会加大，费用端相应有所增长；欧洲市场方面，随着云平台建设的完善，业务经营已步入良性循环、持续改善状态。
从全年展望来看，公司对未来收入增长保持积极态度。公司将持续加大品牌建设与市场推广，以持续提升国内市场市占率，进一步打开国内市场空间。

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