海顺新材（300501）2026年一季报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期海顺新材（300501）发布2026年一季报。根据财报显示，海顺新材增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入3.15亿元，同比上升10.36%，归母净利润-1083.09万元，同比下降162.73%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.15亿元，同比上升10.36%，第一季度归母净利润-1083.09万元，同比下降162.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.71%，同比减9.97%，净利率-2.62%，同比减139.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计4468.05万元，三费占营收比14.17%，同比减4.61%，每股净资产7.19元，同比减13.15%，每股经营性现金流0.04元，同比增112.81%，每股收益-0.06元，同比减166.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.4%/4.9%/--，净经营利润分别为9432.93万/8090.64万/-1584.12万元，净经营资产分别为14.82亿/16.41亿/17.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.23/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.41亿/2.6亿/3.36亿元，营收分别为10.21亿/11.43亿/11.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.33%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年归属于母公司股东的净利润同比下降 19%，核心原因有哪些？
答：本期业绩变动主要原因如下
（1）营业收入与毛利率出现下降
①2025 年公司实现营业收入 11.05 亿元，同比下降 3.30%，新型药用包装材料毛利率 26.49%，同比下降 4.16%，毛利率下降导致盈利空间被压缩。
②产能利用率不足高阻隔复合材料项目、功能性聚烯烃膜材料项目等募投项目均存在产能利用率较低的情况，产能未充分释放导致固定成本分摊压力较大，单位产品盈利效率较低。
（2）资产减值损失增加
2025 年公司出售上海久诚 43.015%股权，计提长期股权投资减值损失 3,698.65 万元。
（3）成本与费用增长，利润空间进一步压缩
①生产成本上升公司近一年多固定资产增加较多，本报告期相对去年同期计提折旧金额增加，显著推高营业成本；同时直接人工、制造费用均呈增长态势，成本端压力较大。
②2025 年各项费用有所增加销售费用、管理费用、财务费用、研发费用合计 2.44 亿元，较 2024 年增加 2,386.63 万元，费用端的增长进一步挤压了利润空间。
公司将持续优化产能释放、加强成本管控，并推进战略布局以提升盈利能力。感谢您对公司的关注。

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