郑中设计（002811）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期郑中设计（002811）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.79亿元，同比上升16.18%，归母净利润1.54亿元，同比上升61.26%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.9亿元，同比上升7.7%，第四季度归母净利润1839.6万元，同比上升4194.92%。本报告期郑中设计盈利能力上升，毛利率同比增幅13.57%，净利率同比增幅38.8%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.64亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.44%，同比增13.57%，净利率11.16%，同比增38.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.3亿元，三费占营收比16.66%，同比减7.02%，每股净资产4.61元，同比增27.16%，每股经营性现金流1.0元，同比增10.25%，每股收益0.53元，同比增47.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-67.73%,原因:可转债到期，利息支出减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-36.84%,原因:本期理财规模下降。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-34.77%,原因:本期理财规模下降。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为306.88%,原因:本期通过保理业务收款的规模增加。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为93.76%,原因:本期偿还到期应付债券。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.66%,原因:本期偿还到期应付债券。
7. 存货变动幅度为143.37%,原因:公司软装业务增加。
8. 投资性房地产变动幅度为-17.14%,原因:计提投资性房地产减值准备。
9. 使用权资产变动幅度为179.08%,原因:本期新增办公室租赁。
10. 短期借款变动幅度为294.18%,原因:未终止确认的应收账款保理増加。
11. 合同负债变动幅度为77.53%,原因:公司软装业务增加。
12. 长期借款变动幅度为-31.91%,原因:本期归还借款。
13. 租赁负债变动幅度为159.96%,原因:本期新增办公室租赁。
14. 其他应收款变动幅度为31.34%,原因:本期新增办公室租赁的押金。
15. 长期待摊费用变动幅度为179.81%,原因:本期新增办公室的装修费。
16. 应付职工薪酬变动幅度为32.89%,原因:本期人员增加及业务增长引起奖金增长。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-94.23%,原因:可转债到期归还。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.12%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.73%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-7.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/13%/20.1%，净经营利润分别为-4846.33万/9542.19万/1.54亿元，净经营资产分别为6.57亿/7.37亿/7.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.15/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.61亿/1.73亿/1.08亿元，营收分别为10.94亿/11.87亿/13.79亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.06%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达267.25%）

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