国城矿业（000688）2026年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期国城矿业（000688）发布2026年一季报。根据财报显示，国城矿业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入16.96亿元，同比上升56.13%，归母净利润3.53亿元，同比下降52.47%。按单季度数据看，第一季度营业总收入16.96亿元，同比上升56.13%，第一季度归母净利润3.53亿元，同比下降52.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.9%，同比增24.16%，净利率30.71%，同比减59.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.0亿元，三费占营收比11.79%，同比增24.69%，每股净资产2.53元，同比减18.25%，每股经营性现金流0.31元，同比增287.06%，每股收益0.3元，同比减55.13%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为22.55%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为31.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报29份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.6%/13.4%/23.6%，净经营利润分别为2960.48万/8.23亿/15.34亿元，净经营资产分别为48.47亿/61.61亿/65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-1.14/-0.26/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-13.64亿/-10.5亿/-3.34亿元，营收分别为11.96亿/41.03亿/48.06亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在19.7亿元，每股收益均值在1.66元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为85.40亿元，已累计从业7年28天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司金鑫矿业锂矿 500万扩产进度如何？
答：投资者您好，金鑫矿业正在积极办理 500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司四川省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审查。

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