吉祥航空（603885）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期吉祥航空（603885）发布2025年年报。根据财报显示，吉祥航空营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入224.99亿元，同比上升1.83%，归母净利润10.4亿元，同比上升13.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入50.19亿元，同比上升9.03%，第四季度归母净利润-4978.25万元，同比上升86.04%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利10.57亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.45%，同比减11.76%，净利率4.62%，同比增11.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计24.64亿元，三费占营收比10.95%，同比减12.08%，每股净资产5.56元，同比增37.39%，每股经营性现金流3.33元，同比减5.15%，每股收益0.48元，同比增14.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为57.77%,原因:研发项目增加引起的相应研发投入上升。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.48%,原因:本期长期资产购买减少。
3. 货币资金变动幅度为131.12%,原因:融资规模增长。
4. 交易性金融资产变动幅度为-100.00%,原因:股票投资减少。
5. 衍生金融资产变动幅度为-100.00%,原因:套期工具公允价值变动分类至衍生金融负债。
6. 存货变动幅度为34.22%,原因:存货储备增加。
7. 一年内到期的非流动资产的变动原因:长期应收款中一年内到期部分重分类至一年内到期的非流动资产。
8. 长期应收款变动幅度为-86.26%,原因:长期应收款中一年内到期部分重分类至一年内到期的非流动资产。
9. 其他权益工具投资变动幅度为63.96%,原因:投资股票公允价值上升。
10. 在建工程变动幅度为-39.27%,原因:在建工程完工。
11. 递延所得税资产变动幅度为-34.57%,原因:盈利导致可确认递延的可弥补亏损减少以及其他权益工具投资公允价值变动确认的递延所得税影响。
12. 衍生金融负债的变动原因:套期工具公允价值变动分类至衍生金融负债。
13. 应付票据变动幅度为-84.42%,原因:票据业务下降。
14. 长期借款变动幅度为62.85%,原因:银行借款增加。
15. 递延收益变动幅度为-31.33%,原因:将补贴结转至损益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.66%，资本回报率不强。去年的净利率为4.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/2.4%/2.8%，净经营利润分别为7.86亿/9.14亿/10.4亿元，净经营资产分别为362.76亿/373.09亿/375.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.1/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9.24亿/-22.33亿/-14.77亿元，营收分别为200.96亿/220.95亿/224.99亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.78%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.24亿元，每股收益均值在0.38元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为115.13亿元，已累计从业9年20天，擅长挖掘成长股。

持有吉祥航空最多的基金为广发价值领先混合A，目前规模为23.56亿元，最新净值1.4483（4月23日），较上一交易日下跌2.36%，近一年上涨1.91%。该基金现任基金经理为林英睿。

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