巨星农牧（603477）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期巨星农牧（603477）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.26亿元，同比上升17.04%，归母净利润-3.56亿元，同比下降374.92%。按单季度数据看，第一季度营业总收入19.26亿元，同比上升17.04%，第一季度归母净利润-3.56亿元，同比下降374.92%。本报告期巨星农牧公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达243.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-3.81%，同比减121.74%，净利率-18.5%，同比减332.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比6.09%，同比减20.6%，每股净资产4.96元，同比减20.19%，每股经营性现金流-0.31元，同比减161.67%，每股收益-0.7元，同比减380.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.26%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.66%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/8.6%/0.6%，净经营利润分别为-6.46亿/5.25亿/3487.1万元，净经营资产分别为55.82亿/61.14亿/60.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.27/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.14亿/16.53亿/17.27亿元，营收分别为40.41亿/60.78亿/80亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.39%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.62%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达243.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1400.0万元，每股收益均值在0.03元。

持有巨星农牧最多的基金为银华农业产业股票发起式A，目前规模为4.11亿元，最新净值1.2911（4月23日），较上一交易日下跌1.19%，近一年上涨0.35%。该基金现任基金经理为唐能。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司业绩回顾与发展展望
答：1、业绩顾
2025年度，公司营业收入80亿元，同比增长31.62%，实现归母净利润0.3034亿元。2025年度，公司生猪出栏量458万头，较上年同比增加66%。
2026年第一季度，公司营业收入19.26亿元，同比增长17.04%，实现归母净利润-3.56亿元。2026年第一季度，公司商品肥猪出栏量115.86万头。
2、发展展望
公司坚守“认真养猪一百年，专注生猪产业链”的长期主义理念，在2026年将坚定由规模扩张向效率致胜转型，以“成本领先”为战略核心，锚定全球标杆企业目标，持续淬炼“极致效率”核心竞争力。通过系统性落地“六高六式”策略，深化“五星养殖体系”与数智化的深度融合，公司将持续突破关键生产指标，巩固完全成本领先优势。公司还将迭代升级紧密型“公司+农户”合作模式，推动产业增值惠及更多农户，以联农带农深入推进乡村振兴和支持农业产业化发展。
公司坚定发展和持续深耕生猪产业，将“让健康美味滋养幸福生活”作为公司使命。生猪养殖是生猪产业链的重要上游环节，可以为猪肉食品深加工提供优质、安全、可控的原材料，公司在持续聚焦生猪养殖业务主航道的同时，也在持续洞察猪肉食品深加工的发展趋向，为未来进一步完善生猪产业链筑牢基础。公司将积极践行企业社会责任，履行食品安全保障与绿色环境保护责任，让健康美味滋养幸福生活，成为全球信赖的猪肉食品企业。

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