银都股份（603277）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期银都股份（603277）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.26亿元，同比上升2.05%，归母净利润4139.29万元，同比下降79.27%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.26亿元，同比上升2.05%，第一季度归母净利润4139.29万元，同比下降79.27%。本报告期银都股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.4%，同比减12.38%，净利率6.61%，同比减79.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.65亿元，三费占营收比26.29%，同比增33.4%，每股净资产4.65元，同比减34.03%，每股经营性现金流-0.01元，同比增92.14%，每股收益0.07元，同比减85.11%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.03%，历来资本回报率强。去年的净利率为17.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.26%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为12.97%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.7%/23.9%/20.2%，净经营利润分别为5.11亿/5.41亿/4.87亿元，净经营资产分别为19.85亿/22.64亿/24.1亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.3/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.63亿/8.23亿/10.35亿元，营收分别为26.53亿/27.53亿/27.3亿元。

持有银都股份最多的基金为泰信智选成长灵活配置混合A，目前规模为0.32亿元，最新净值0.8043（4月23日），较上一交易日下跌1.18%，近一年下跌17.01%。该基金现任基金经理为钱栋彪。

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