据证券之星公开数据整理，近期贵州燃气（600903）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入66.41亿元，同比下降0.59%，归母净利润4712.76万元，同比下降24.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入17.63亿元，同比下降3.35%，第四季度归母净利润301.76万元，同比上升104.95%。本报告期贵州燃气短期债务压力上升，流动比率达0.65。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.17%，同比减1.19%，净利率1.64%，同比减2.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.95亿元，三费占营收比10.46%，同比增2.59%，每股净资产2.57元，同比减0.29%，每股经营性现金流0.54元，同比增109.34%，每股收益0.04元，同比减20.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 管理费用变动幅度为3.51%,原因:报告期全省燃气调控中心大楼转固折旧费用增加以及职工薪酬增加。
- 财务费用变动幅度为2.05%,原因:应急储配站项目2024年转固，债券利息本期全部费用化增加。
- 研发费用变动幅度为35.27%,原因:报告期研发投入增加。
- 应收票据变动幅度为-82.12%,原因:本期票据到期承兑。
- 应收款项融资变动幅度为447.12%,原因:持有尚未到期的银行承兑汇票增加。
- 长期待摊费用变动幅度为32.07%,原因:庭院管网及智能流量计投入。
- 其他非流动资产变动幅度为-64.54%,原因:全省燃气调控中心转固。
- 短期借款变动幅度为37.27%,原因:取得银行借款增加和调整贷款结构。
- 预收款项变动幅度为107.63%,原因:预收租金增加。
- 应交税费变动幅度为-38.68%,原因:应交增值税和企业所得税减少。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为51.29%,原因:长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
- 其他流动负债变动幅度为-59.78%,原因:期末未终止确认已转让票据减少。
- 租赁负债变动幅度为48.76%,原因:租赁资产增加。
- 预计负债变动幅度为-83.86%,原因:或有事项减少。
- 递延收益变动幅度为72.54%,原因:收到应急储配站及安全生产救援队伍设备更新项目政府补助。
- 营业收入变动幅度为-0.59%,原因:报告期燃气收入较上年同期减少。
- 营业成本变动幅度为-0.39%,原因:报告期燃气采购成本较上年同期减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为109.34%,原因:报告期销售回款增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3.01%,原因:报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比上年同期增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15.57%,原因:报告期融资租赁支付的现金减少。
- 资产减值损失变动幅度为-39.71%,原因:报告期计提的固定资产、在建工程减值减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.92%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.04%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为2.6%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.9%/1.5%/1.3%，净经营利润分别为1.37亿/1.13亿/1.09亿元，净经营资产分别为70.49亿/77.6亿/87.04亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.07/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.15亿/4.35亿/5.55亿元，营收分别为60.98亿/66.8亿/66.41亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.87%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.37%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.08%、流动比率仅为0.65）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2139.41%）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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