财报快递｜凯因科技(688687)2025年度净利骤降近八成，核心研发项目减值致业绩“变脸”

2026年4月25日，北京凯因科技股份有限公司（688687）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入13.21亿元，同比增长7.35%；归属母公司净利润仅为3059.84万元，同比大幅下降78.51%；扣非归母净利润2358.72万元，同比下降82.78%；经营活动产生的现金流量净额为1.10亿元，同比增长5.76%。加权平均净资产收益率从7.93%降至1.73%。

从业务结构看，公司主营业务为医药制造业，2025年实现收入12.91亿元，同比增长5.83%，毛利率为83.04%，同比微增1.14个百分点。分产品看，化学药品收入7.71亿元，同比增长11.24%，是收入增长的主要驱动力；生物药品收入5.20亿元，同比微降1.29%。公司是一家专注于病毒及免疫性疾病领域的生物医药公司，核心产品包括丙肝治疗药物凯力唯（盐酸可洛派韦胶囊）、赛波唯（索磷布韦片）以及干扰素系列产品。

年报显示，凯因科技2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是公司根据国家药监局审评建议，主动撤回培集成干扰素α-2注射液（新增乙肝适应症）的药品注册申请，并将该项目开发支出余额全额计提资产减值准备，金额高达1.16亿元，这是导致利润骤降的核心因素；二是公司持续高强度的研发投入，2025年研发费用达1.41亿元，占营业收入比例达10.67%；三是销售费用高企，市场推广费达5.81亿元，占销售费用总额的92.34%，侵蚀了利润空间。

费用方面，2025年销售费用为6.29亿元，同比增长5.32%；管理费用为1.28亿元，同比增长11.50%，主要系员工持股计划摊销及抗体生产基地建设项目转固后折旧增加所致；研发费用为1.41亿元，同比增长1.99%。财务费用为-268.30万元，主要由于利息收入高于利息支出。值得注意的是，公司2025年计提了高达1.32亿元的资产减值损失，其中开发支出减值损失1.16亿元，无形资产减值损失1212.16万元，是吞噬利润的“元凶”。

风险方面，年报提示创新药研发具有高投入、高风险、长周期的特点，临床研究进展、注册审评环节存在不确定性。公司2025年末货币资金为8.34亿元，较期初下降7.63%；短期借款为1.81亿元，较期初激增117.31%，主要系票据贴现增加所致。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），合计派现4273.61万元，分红金额占归母净利润的比例高达139.67%。报告期末，公司在职员工合计617人，董监高及核心技术人员2025年实际获得的薪酬合计为1931.75万元。

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