天壕能源（300332）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天壕能源（300332）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主营业务包括天然气供应及管输运营的燃气板块和膜产品研发生产销售的膜业务板块。

    （一）天然气供应及管输运营

    1、主要业务

    公司燃气板块主营业务为天然气贸易及销售，长输管道输送，城市燃气输配，燃气工程设计及技术服务。公司与中国海洋石油有限公司全资附属公司中联煤层气有限责任公司（以下简称“中联公司”）合作投资建设运营神木——安平煤层气长输管道（以下简称“神安线管道”），打通鄂尔多斯盆地东缘煤层气资源与华北用气市场之间的重要输送通道，并在此基础上持续向下游支线建设、终端分销和区域市场开发延伸。公司终端燃气市场已覆盖山西、河北、内蒙古、广东、福建、云南、山东等地，全资子公司北京华盛在山西省原平市、兴县、保德县三市县拥有燃气特许经营权，全资子公司霸州华盛在河北省霸州市津港工业园区拥有燃气特许经营权，控股子公司清远正茂在广东省清远市清新区禾云镇等区域拥有燃气特许经营权，参股子公司漳州中联华瑞在福建省漳州市东山岛内工业园区拥有燃气专营权，全资子公司四川德立信具备石油天然气（海洋石油）行业（管道输送）专业甲级资质，形成了“资源组织—干线输送—区域接驳—终端开发—工程服务”相互支撑的业务格局，构建了涵盖天然气贸易及销售、长输管道输送、城市燃气输配以及燃气工程设计与技术服务在内的综合业务体系。

    2、主要经营模式

    （1）天然气贸易及销售：主要是管道天然气的购销。从上游气田直接采购天然气，通过长输管道输送至下游销售，下游目标客户为直供大客户、工业园区、自营或合营燃气终端公司、大型燃气集团、非自营燃气公司等。

    （2）长输管道输送：公司通过投资建设运营长输管线将天然气输送至城市燃气公司及直供工业用户等下游客户，收取管输费。

    （3）城市燃气输配：公司城市燃气输配业务以特许经营方式为主，从上游供应商采购天然气，通过公司建设或运营的天然气输配管网，按照用户的需求及管道压力将天然气输送和销售给城镇居民、商业公服、工业企业等客户。公司在特许经营区域内开展燃气安装业务，对燃气具、报警器、自闭阀、壁挂炉、燃气仪表等实施大宗采购，在进行管道施工、燃气设备安装的同时，向用户销售燃气具，并收取费用。公司气源主要为管道天然气。

    （4）燃气工程设计及技术服务：公司通过提供天然气长输管道工程设计、气田地面工程设计、城镇燃气工程设计、汽车加油加气站（包括LNG、CNG、L-CNG以及合建站）工程设计服务，收取工程建设总承包、造价咨询、管道设计、相关技术与服务费用。

    3、主要的业绩驱动因素

    （1）天然气行业迈向高质量发展新阶段，公司燃气板块具备长期成长空间在全球及我国能源体系加快向清洁低碳转型的背景下，天然气行业逐步转向区域协同和综合能源服务的新阶段。天然气作为兼具清洁性、稳定性和调节能力的能源，在工业燃料替代、园区综合能源供应、城镇燃气保供及多能互补系统中具有重要作用。2025年，我国天然气行业呈现供给能力持续增强、消费总体平稳、基础设施互联互通和公平开放机制加快完善的趋势，行业重点进一步转向资源统筹、网络通达、灵活调配和终端消纳能力；公司深耕跨省长输管道，在区域连接项目及终端市场布局多年，具备良好的资源配置基础和市场承接条件，在行业向高质量发展演进的过程中，具有持续发展潜力。

    （2）跨省通道优势与互联互通能力共振，持续提升资源组织与市场覆盖价值公司依托神安线长输管道，将陕东、晋西的煤层气等非常规天然气输送至需求旺盛的周边省市，持续推进气源供应多元化，同时在下游区域加强干支管网协同布局，持续加强天然气基础设施建设、积极推动管网互联互通。2025年，兴县东门站上载项目建成投运，标志着公司国家级管网气源上载点正式落地，进一步打通了公司向更广阔市场辐射的通道。随着全国天然气行业供给韧性持续增强、管网互联互通水平不断提升、价格和公平开放机制持续深化，公司依托神安线及区域网络协同优势，为公司资源统筹配置、市场半径拓展和终端客户开发奠定了坚实基础。

    （3）终端开发能力持续增强，驱动下游市场拓展与发展潜力公司在继续巩固和维护现有客户的基础上，加快“上游资源组织+中游网络运营+下游终端开发”一体化思路的拓展步伐，积极开发内蒙、山西、陕西、河北、河南、山东、江苏、安徽、广东、福建等地的直供大客户、工业园区客户，并与自营及合营燃气终端公司、大型燃气集团等经销商合作，进一步扩大市场份额。

    （二）膜产品研发生产销售

    1、主要业务

    公司膜业务板块以膜技术和膜生产制造为核心，全资子公司赛诺膜公司的主营业务为研发、生产、制造、销售应用热致相分离（TIPS）法的核心设备膜组件和其他核心部件膜材料，主要产品系列为赛诺SMT压力式产品系列、SMT浸没式产品系列、赛诺BM产品系列、赛诺RetrofitTM系列、赛诺EasyIns系列、赛诺WTM净水系列。

    2、主要经营模式

    自行研发、生产拥有TIPS工艺技术的膜组件及核心装备，向国内市场及国际市场销售，获得收入和利润。目前热致相分离法制膜技术属于国际前沿技术，生产线的关键设备及产品的生产过程无其它可供参考的成熟技术和工艺参数，均由赛诺膜公司自主开发、设计和制造。核心膜材料的生产采用标准化和规模化生产方式；核心产品膜组件产品的生产采用规模化、标准化与定制化加工相结合的生产方式。赛诺膜公司为了严格控制产品、工程质量并防止专有生产技术流失，所有产品及其关键生产设备的设计、加工均在赛诺膜公司内部完成。

    3、业绩驱动因素

    （1）水处理行业政策持续支持，市场需求持续增加本报告期，受《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》等水处理行业政策的持续支持；中央财政环保专项拨款同比增长显著，用于支持县域污水处理设施建设；工业领域（电力、化工、电子）深度水处理和新兴应用如数据中心冷却水处理、新能源汽车电池生产废水处理需求持续增长，公司膜产品业务实现稳健发展。

    （2）内生拥有技术研发优势，新产品销售取得突破赛诺膜公司拥有TIPS法制膜的领先技术及工艺，生产的PVDF中空纤维膜及膜组件具有大通量、长寿命、耐药洗、低能耗、易维护等优势，产品性能远高于采用传统工艺（NIPS）方法生产的超滤产品。赛诺膜公司依托其专利、专有技术及工艺，在市场竞争格局调整过程中，提升市场占有率及行业地位。本报告期，压力式迭代新产品受市场认可度高，销售业绩显著增强。

    （3）积极财政政策和宽松货币政策，助力水产业链企业持续健康运营本报告期，国家继续实施积极的财政政策，通过新增债务额度助力地方债务风险缓释，对公司的应收账款回收有积极作用；银行采用宽松的货币政策，企业贷款利率及成本不断下降，有助于降低水产业链企业融资成本，推动其持续健康运营。

    （4）优化生产工艺及供应商管理，多措并举降低产品成本本报告期，持续推进生产工艺优化，关键材料和关键设备优化，精简流程，以研发赋能生产，有效提升生产效率和良品率；采取精细化管理，遴选供应商，通过谈判降低采购价格并延长账期，有效降低采购成本；通过预算管控、严控办公费用等措施，有效降低产品成本。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、天然气行业的发展情况、周期性特点以及公司所处的行业地位

    （1）天然气行业的发展情况天然气作为高效清洁的低碳能源，在我国新型能源体系建设中占据重要战略地位，其灵活高效的特性可与多种能源协同发展，将在碳达峰至碳中和进程中持续发挥关键作用。我国天然气行业在当前及未来较长时间内仍将保持稳健增长态势。

    2025年，国内天然气行业整体呈现“消费总体平稳、国产气持续增产、进口气有所回调、政策持续支持”的运行特征。根据国家发改委数据，2025年全国天然气表观消费量为4,265.5亿立方米，同比增长0.1%；根据国家统计局数据，2025年规模以上工业天然气产量2,619亿立方米，同比增长6.2%；根据中国海关总署数据，2025年全国进口天然气12,786.5万吨，同比下降2.8%。

    2025年，国家继续出台一系列政策支持天然气产业发展。2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出2025年能源工作的主要目标之一是“供应保障能力持续增强，全国能源生产总量稳步提升”，其中包括天然气产量保持较快增长，油气储备规模持续增加。2025年4月，国家能源局印发《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，提出支持民营企业投资建设油气储备设施、液化天然气接收站等基础设施项目，支持民营企业参与油气管网主干线或支线项目。2025年8月，国家能源局发布《中国天然气发展报告（2025）》，继续强调完善上游多主体多渠道供应、中间统一高效管网运输、下游充分有序竞争的市场体系。2025年8月，国家发改委、国家能源局印发《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，明确提出支持具备条件的城镇燃气企业和大用户就近接入国家及省内干线、支干线等管道下载天然气，鼓励上游供气企业与城镇燃气企业、大用户开展直购直销。2025年9月，国家发改委、国家能源局发布《油气管网设施公平开放监管办法》，自2025年11月1日起施行，旨在进一步加强油气管网设施公平开放监管。2025年11月，国家发改委修订并颁布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，自2026年1月1日起施行，提出完善油气基础设施规划体系、支持社会资本参股石油天然气管道项目等。

    （2）天然气行业特点①垄断性（特许经营）：按照国家《城市管道燃气特许经营协议示范文本》规定，管道燃气特许经营权是指“在特许经营期限内独家在特许经营区域范围内运营、维护市政管道燃气设施、以管道输送形式向用户供应燃气，提供相关管道燃气设施的抢修抢险业务等并收取费用的权利”。具体来讲，工业供气、汽车加气、分布式能源等以城镇管道形式输送燃气的项目，都要受特许经营权制度的制约，由拥有燃气特许经营权的企业独家建设经营。基于这一特点，燃气业务经营具有明显的排他性，具有垄断性质。

    ②周期性：我国的天然气仍将整体处于供不应求状态，虽然单个工业用户的燃气消费量可能受经济周期的影响有所波动，但整体来看，燃气消费量仍然会随供给的增长而增长，受经济周期的影响并不大。同时，由于城市燃气作为城市居民生活的必需品和工商业热力、动力来源，保持着强劲的发展势头，行业周期性整体较弱。

    ③区域性：天然气销售行业具有较为明显的区域性特征，由于我国天然气资源60%以上分布于中西部地区，远离工商业发达、能源需求旺盛的沿海消费区，还有20%左右的天然气资源分布于近海大陆架，使得天然气生产区域与消费区域存在空间错位，在全国性天然气输送管网真正实现大规模覆盖前，天然气行业集中于气源地和运输管道沿线，具有明显的地域界限性。

    ④季节性：天然气需求具有较为明显的季节性，天然气销售行业随之产生季节性波动。城市燃气用户中，冬季采暖、夏季空调。由于各地气候条件的差异，呈现出非常明显的季节特征。居民生活、公共建筑、工商企业、天然气汽车等的用气量虽然与气候条件有关，但变化幅度不大，需求基本上是均匀的。由于燃气采暖等天然气需求呈现出季节性不平衡，使得天然气销售行业具有了较为明显的季节性。

    2、水处理行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位

    （1）水处理行业发展状况近年来，政策支持推动水行业持续增长。十四五期间，国家出台了一系列水环境治理相关的政策文件，将水资源保护与污水高品质回用列为重点，其中《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》提出到2025年地级及以上缺水城市污水再生利用率达到25%以上；《重点流域水生态环境保护规划》提出到2025年，主要水污染物排放总量持续减少，水生态环境持续改善。2025年5月出台的《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》在水环境治理方面对入河排污口整治、工业园区、城乡生活、农业面源污染防治等作出部署。

    市场需求增长及环保标准提升推动水行业技术创新。新一代信息技术与水务行业的融合需求，推动智慧水务的技术创新。在“双碳”目标背景下，水处理行业向低碳化转型，深度处理技术（如膜分离技术）成为减少污泥产量和能耗的关键，节能减排的市场需求推动膜技术和高效节能设备等创新工艺的发展。重点流域排放标准及工业水污染排放标准日趋严格，推动工业园区和市政污水厂升级深度处理工艺。在工业领域，化工、制药、电子等高污染行业面临零排放（ZLD）要求，带动膜技术等深度处理市场；在市政领域，城市污水处理厂提标改造需求旺盛，尤其是长三角、珠三角等经济发达地区，对污水再生利用（景观、工业用水）项目投入增加；在农村，分散式污水处理设施建设加速，助力乡村振兴和美丽乡村建设。

    2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋划之年，行业迎来政策、技术、市场三重驱动的叠加效应。水处理行业，特别是水深度处理行业未来发展前景广阔。

    （2）水行业特点①区域性：水处理行业呈现一定的区域性特征，主要体现在各区域的需求水平及需求侧重点不同。东部沿海经济发达地区与中西部地区在工业化及城市化水平方面有一定差距：经济发达地区，由于当地政府财政实力强、对环保重视程度高和投资力度大，水处理工作开展较早，整体效果较好；中西部地区水处理能力则相对薄弱。随着未来我国经济发展，西部大开发战略效果逐步显现，中西部地区工业化进程将有所加快，这一差距将呈逐渐缩小趋势。在东部沿海经济发达地区，对水处理业务需求主要为水资源的再生及海水淡化，中西部地区需求主要为市政污水的处理及市政给水。工业废水处理及回用领域的需求主要由工业产业分布及当地废水排放政策的执行情况决定，东部沿海地区由于经济发展情况更好，对工业废水及回用的需求亦多于中西部地区。

    ②季节性：水处理行业经营企业运营往往上半年集中投标，下半年具体实施，业务收入呈现一定的季节性特征。此外，冬季施工条件限制等原因也造成行业内企业的经营呈现一定的季节性特征。

    ③政策引导特征明显：水处理作为环境保护的核心产业之一，是保障国家实现节能减排计划的重要措施，其发展需要政府主导和宏观经济的支持。随着我国水资源紧缺问题日益突出，国家已经将资源节约、环境保护确定为基本国策，从国家战略的角度不断加大对环保水处理行业的投资。随着国家投资计划的增加及地方债务的缓解，水处理领域的市场需求会逐渐增加。

    三、核心竞争力分析

    1、管理优势

    公司的核心管理团队是一支充满创业创新精神的高素质经营管理团队，在天然气贸易及销售、城市燃气输送、供应、服务以及城市燃气工程设计、施工、维修业务等方面积累了丰富的运营和安全管理经验，并吸引了一批行业积淀深厚、管理经验丰富的高素质人员加盟，为公司业务持续扩张带来充足动力。同时，为保持管理团队稳定、充实管理团队实力，公司对高级管理人员及核心业务团队实施全面的绩效考核机制，激励公司经营团队努力提升经营业绩，为公司持续快速发展提供保障。

    2、品牌优势

    公司全资子公司北京华盛是山西省规模较大的民营城市燃气公司之一，在山西当地具有良好的品牌和资源优势。公司在管网辐射和市场规模的提升有助于公司降低边际成本。全资子公司赛诺膜为国家级高新技术企业，北京市专精特新“小巨人”企业；通过美国NSF认证，被NSF授予“长期质量承诺奖”；荣获膜行业专利金奖和石化联合会专利金奖；连续五年荣获“供排水装备领域领先企业”奖项。经过多年发展，赛诺膜已在超滤行业塑造了高端膜产品品牌形象，市场影响力不断加强。近年来，产品销量始终处于国内同行业产品前列。

    3、通过跨省长输通道及与国家管网的互联互通连接上游气源和下游市场的优势

    公司与中联公司携手成立合资公司中联华瑞，共同投资建设并运营神安线管道项目，依托稀缺的跨省长输通道，实现了上游资源与下游市场的有效贯通，形成了覆盖资源获取、中游输送和终端销售的业务链条，确保了市场供应的连续性和稳定性，随着与国家管网互联互通能力的提升，公司未来天然气销售半径和资源调配能力将得到进一步增强。公司拥有陕京二线兴县东门站上载权和下载权：上载方面，公司可借助国家管网进一步增强跨区域资源配置能力，推动销售由山西、河北等区域向更广范围市场延伸，提升通道资源的市场化转化效率；下载方面，可更加灵活地承接国家管网及周边多元气源，提升资源配置的灵活性、稳定性及终端市场覆盖和综合运营能力竞争。

    4、区域煤层气连接线及管网的资产优势

    公司燃气板块拥有煤层气连接线及管网等管道资产，已构建成熟的管网布局，现已覆盖山西省保德区块、临兴区块等多个重点煤层气田，形成了从源头到终端用户的完整输送链。同时，公司管网在连接山西省内多个煤层气区块与中游长输管道之间发挥了关键作用，已成为煤层气资源进入下游市场的重要通道。截至本报告期末，公司拥有长输管道887.64公里，拥有城镇燃气管网1,433.17公里。随着公司业务不断拓展，上游气源连接线逐渐丰富，公司在燃气板块的核心竞争力将进一步提升，从而实现更大的经济效益和社会效益。

    5、特许经营权市场优势

    根据《城镇燃气管理条例》，管道燃气实行特许经营，在同一供气区域内具有自然排他性，管网覆盖区域越广、规模越大，公司发展潜力越大。公司在山西省原平市、兴县、保德县，河北省霸州市津港工业园区，广东省清远市清新区禾云镇等区域拥有燃气特许经营权，在福建漳州东山岛内工业园区拥有燃气专营权，为居民、公共服务、工商业用户和公路交通用户提供清洁、安全、稳定的气源。

    6、利用技术创新提高燃气供应系统可靠性优势

    近年来，公司燃气板块不断吸收运用国内外先进技术，持续推进信息化建设，从数据标准化出发，以及时性、准确性为抓手，以减少成本、提升效益为目标，在客户服务、工程建设、财务管理、物资管理、安全管理、生产运行及协同办公等领域开展信息化管理，有效提高了运营服务水平；从应用系统开发、升级，到物联网技术应用，公司信息化管理有力支撑了抄收、工程、财务、安全、生产、运行、服务等工作，减少了管理成本，提升了管理效益。目前公司已建成的管线均采用SCADA系统和GIS系统等信息化平台进行生产管理和数据传输，并积极推进数字化管道建设。依托管网运行的科技创新技术优势，公司燃气长输管道及城市管网运行逐步实现智能化管理，燃气供应系统的安全性和可靠性得到进一步提升。

    7、膜技术处于领先地位

    赛诺膜拥有TIPS法制膜技术，生产的PVDF中空纤维膜及膜组件具有大通量、长寿命、耐药洗、低能耗、易维护等优势，产品性能远高于采用传统工艺（NIPS）方法生产的超滤产品，是行业普遍认同的领先技术，产品已广泛应用于饮用水、废水处理、脱盐、中水回用和海水淡化等领域。在国内工业市场，赛诺超滤膜市场占有率较高，成为高端膜产品市场的领导品牌。在国际市场，赛诺膜率先布局北美、南美、欧洲、澳大利亚、非洲、东南亚等市场，成功跻身美国市场前五，并以美国及新加坡市场为标杆，辐射多国，实现了跨区域的市场开拓布局。

    8、丰富的膜系统项目实施经验

    赛诺膜凭借自主研发的核心技术及综合实力，坚持以“膜产品和膜技术”为核心导向，多年来积累了丰富的膜系统项目实施经验，建立了多项标杆性业绩。在工业废水处理领域，为客户综合解决水资源低能耗再生；在市政污水、市政自来水领域，提供高品质低成本的解决方案；在海水淡化领域，不仅采用现有工艺包为客户提供综合解决方案，还进一步研发出增压泵和能量回收一体化装置，突破能量回收的技术垄断，为实现海水淡化占地紧凑化储备了关键技术和设备。

    9、完善的质量管理和技术服务体系

    赛诺膜公司依托ISO标准，建立了完善的质量管理体系，应用于PVDF中空纤维膜及膜组件的研发、生产和服务过程；获得美国国家卫生基金会NSF61和NSF419认证，并持续改进产品质量管理；依托国家标准，建立了CCS客户关爱服务体系，不断提升技术服务能力。

    10、专利及核心工艺技术

    报告期内，公司获得授权专利6项，其中发明专利4项，实用新型专利2项；申请专利7项，其中发明专利6项，实用新型专利1项。目前，公司在有效期内的授权专利共计100项，其中发明专利25项，实用新型专利65项，外观专利10项。公司注重对专利及核心工艺技术的研发投入，加强知识产权布局，推进产学研创新模式，深入参与多项行业标准制修订，完善项目管理和激励机制，充分发挥了领先企业技术示范作用。

    四、主营业务分析

    1、概述

    本报告期，公司实现营业收入257,016.31万元，比上年同期下降33.14%，实现营业毛利48,645.42万元，比上年同期增加2.99%。主要为公司减少了部分价差较小的燃气购销业务所致。

    本报告期，公司实现营业利润-21,655.65万元，比上年同期减少33,805.04万元，主要原因为：1）无形资产、商誉、应收款等资产项目计提减值准备增加；2）联营企业亏损确认的投资收益减少。

    综上，本报告期公司实现净利润-27,747.99万元，比上年同期减少40,197.08万元，降幅322.89%；实现归属于母公司股东的净利润为-28,029.04万元，比上年同期减少40,510.15万元，降幅324.57%。

    截至报告期末，公司总资产801,831.48万元，比上年度末减少3.00%；归属于上市公司股东的净资产393,497.13万元，比上年度末减少6.68%；资产负债率47.98%，比上年度末增加1.68个百分点。

    各板块具体经营情况如下：

    1、天然气供应及管输运营业务

    本报告期公司天然气供应及管输运营业务实现营业收入241,721.51万元，比上年同期减少31.56%，占公司营业收入总额的94.05%；实现营业毛利43,575.84万元，比上年同期减少2.28%，综合毛利率为18.03%，比上年同期增加5.40个百分点。

    本报告期燃气板块实现售气量8.70亿立方米，比上年同期减少34.21%，燃气板块实现售气收入218,979.99万元，比上年同期减少34.06%，主要原因为售气量较上年同期下降；管输运营业务实现营业收入15,790.04万元，较上年同期增加8.55%。

    本报告期燃气板块取得的主要业务进展如下：

    （1）强化资源统筹与气源拓展，协同发展增强保供韧性公司围绕“巩固老资源、挖掘新资源、实现多资源”的目标，持续推进上游气源拓展和资源统筹，除继续深挖山西临兴区块资源潜力外，还积极关注陕西榆林、延安、渭南及川渝等区域资源机会，推动资源、管网和终端利用项目协同发展。随着公司资源组织方式不断优化，燃气板块在气源保障、购销统筹和跨区域调配方面的灵活性进一步增强，有利于应对市场波动并提升整体经营韧性。

    （2）发挥跨省干线和区域网络协同效应，保障管网安全稳定运行报告期内，神安线管道持续安全平稳运行，将山西、陕西等区域的煤层气资源输送至周边省、市，为沿线用户稳定用气和区域保供提供了重要支撑。公司持续加强与上游供应方、下游用户及相关合作方的沟通协同，优化供应链条与输配衔接效率，不断提升跨区域资源输送和市场承接能力，为构建更加安全、可靠、高效的天然气供应体系奠定基础。

    （3）推进区域连接线精细化运营，持续释放运力价值与管理效能公司持续推进山西区域煤层气连接线精细化管理，通过优化运营组织、强化安全管理、完善网络协同和提升信息化水平，推动区域连接线由单一输配设施向兼具效率、效益和安全性的能源输配平台转型。公司在智慧燃气、数字化调度和完整性管理等方面的持续投入，也有助于进一步提升网络运营效率、保障管道运行安全，并为后续市场拓展提供支撑。

    （4）依托互联互通能力增强市场辐射，推动资源配置和终端开发协同发力报告期内，公司兴县东门站项目运行平稳。互联互通能力提升后，突破了原有神安管道仅覆盖晋冀区域的局限，构建起辐射新增终端用户的战略通道。公司既能够更好服务沿线直接客户，也有条件通过代输、分输及区域协同开发等方式触达周边间接客户，从而推动资源优势向市场优势加快转化，为燃气板块中长期发展打开更大空间。

    （5）赤峰通瑞能源项目正式运行，助力区域绿色低碳发展控股子公司赤峰通瑞元宝山产业园燃气供应项目管道建设工程于2024年底完工，经试运营后已于2025年底正式运行。赤峰通瑞拥有园区内两大工厂的燃气直接供应权，待下游客户全部投产后，预计年用气量可达3-5亿立方米。该项目将降低园区企业用能成本，优化园区能源消费结构，助力元宝山区打造绿色低碳产业集群。

    （6）运用信息化科技手段，强服务，保安全公司结合国家和各省（自治区、直辖市）燃气发展规划提出的“智慧燃气”发展要求，继续推进“互联网+智慧燃气”数字化平台建设，利用SCADA系统、燃气GIS系统、管线巡线系统、客户服务系统、天然气立体监测数字孪生平台等信息化系统，提升了公司调度管理智能化水平。报告期内，公司以“生产安全运营”为主线，开展管道完整性等信息化建设；以“客户服务”为基础，大力推进营商环境优化，开展智慧燃气网上营业厅建设。同时，公司坚持“生命至上、安全第一”的理念，认真贯彻落实党和政府安全管理要求，推行安全工作“三管三必须”。2025年，公司管网隐患整改率、客户入户安检率等相关安全生产关键指标持续提升，安全生产费用投入及时充足，公司总体安全生产经营状况良好，为燃气供应提供强大安全保障。

    2、膜产品研发生产销售

    本报告期，公司膜产品销售业务实现营业收入10,339.03万元，占公司营业收入总额的4.02%；实现营业毛利3,657.49万元。

    本报告期膜业务板块取得的主要进展如下：

    （1）以膜产品和膜技术为主的水处理综合解决方案提供商为发展方向

    本报告期，膜业务板块以膜产品及膜技术为核心，带动膜系统项目市场开拓，在市政、工业、海水淡化等领域均获得广泛应用。

    国内市场上，赛诺膜产品处于国有品牌市场占有率前列，在市政、钢铁、石化、电力、煤化工、光伏、半导体等领域获取多个合作，如东明塑料产业园升级改造工程、连云港石化有限公司320万吨/年轻烃综合加工利用项目化学水处理站更换超滤膜及配套设施项目、平庄煤业内蒙古锡林河煤化工有限责任公司矿坑水处理站扩能升级EPC项目、重庆钢铁水处理系统污水处理超滤膜替换项目、北京温泉水厂项目等。

    国外市场上，面对复杂多变的美国关税政策，公司高效调配北美地区现有库存资源，有效缓冲了部分市场压力。同时，果断调整全球战略重心，大力拓展澳洲、非洲及东南亚等新兴市场，成效显著。渠道建设持续发力，成功在意大利、印尼及南美等关键区域开发了优质新代理商，进一步织密全球销售网络。品牌推广方面，积极参与荷兰、巴西国际水展，显著提升了国际影响力与品牌认知度。项目开拓取得重大突破，成功中标北非某万吨级海水淡化项目，标志着在大型工程市场实现重要跨越。

    （2）围绕新一代膜产品及膜系统进行系统研发，形成具有自主知识产权和自主品牌的产品及系统

    赛诺膜是大规模产业化的TIPS超滤膜领先生产商。公司围绕膜产品与工艺研发实施差异化战略，构建起覆盖“膜材料—膜组件—膜系统—膜工艺—膜应用”的全产业链布局。2025年，赛诺膜在技术研发与产业化方面取得如下进展：①持续推进压力式超滤膜的产品迭代升级与差异化测试，提升多场景适配能力；②稳步执行两项国家重点研发计划项目，顺利达成中期考核目标；③工业废水深度处理领域的浸没式膜产品完成设备升级制造，进入中试阶段；④新增完成多项膜组件标准化设计，提升产品一致性与工程适配性；⑤围绕高端膜材料与膜工艺布局多项专利申请，进一步夯实核心技术壁垒。

    本报告期内，赛诺膜继续践行服务型制造理念，坚持自主技术创新，持续加大研发投入，优化服务品质，深化产学研协同，推动新技术与新工艺在项目中的落地应用，获得了市场客户与行业机构的广泛认可。主要荣誉与成果包括：①再次荣获“供排水装备领域领先企业”称号；②荣获“2025金牛科创企业奖（高端膜装备）”；③被NSF授予“长期质量承诺奖”，体现国际权威认证体系对产品稳定性与质量管控能力的高度认可；④与中国科学院、清华大学等知名高校持续推进膜产品与膜技术联合研发，加速拓展应用场景，为提升市场占有率提供技术支撑；⑤在海水淡化（北非摩洛哥海淡）、市政供水（北京温泉水厂）等领域落地多个标杆项目，进一步验证了国产高端膜装备的可靠性与经济性。通过持续构建“技术研发—产品转化—应用服务”一体化能力，赛诺膜在关键应用场景中形成对国外核心产品与技术的有效替代能力，为公司长期持续健康发展奠定了坚实基础。

未来展望：

（一）行业竞争格局和发展趋势

    在我国能源结构持续优化和现代能源体系加快建设的过程中，天然气行业正逐步转向更加注重管网协同、市场化配置和高质量发展的新阶段。2025年，国产气持续增长，供给体系韧性进一步增强；与此同时，油气基础设施建设、储气能力建设、互联互通和公平开放监管持续推进，行业运行基础不断夯实。随着“全国一张网”建设不断深化，具备跨省通道、区域管网和终端市场布局的企业，将更有条件在资源组织、市场覆盖和综合服务方面形成长期竞争力。

    近年来水处理行业和海水淡化行业受到国家政策大力支持，未来发展前景广阔。市政污水领域和海水淡化领域对膜处理工程的新增需求量都将促进膜产业产值的提升。未来几年，受中美等地域贸易摩擦影响，同时随着国内制造能力的提升，市场认可度较高的日本和美国品牌膜产品在国内项目应用中预计将逐渐缩减，国内品牌膜产品的市场占有份额会逐步提升。

    （二）公司战略

    首先，公司将紧抓能源结构转型升级及国家政策支持天然气行业发展的历史机遇，持续巩固清洁能源产业在公司发展战略中的核心地位。一方面，进一步完善天然气上、中、下游一体化全产业链布局。公司将稳步扩大天然气销售规模，并积极向上游气田开采领域延伸；以主干管网、上下游连接线及与国家管网互联互通的上下载通道为支撑，在巩固存量客户的基础上，持续拓展天然气销售市场，提升自有终端市场份额，强化下游综合利用能力。公司致力于打造集上游气源开发、天然气长输管道投资建设与运营、下游工业园区及城市燃气输配供应、天然气综合用能项目开发利用于一体的清洁能源服务集团。另一方面，随着国内市场竞争的日趋激烈，公司积极推进全球化布局，主动拓展海外市场，提升抗风险能力与长期发展空间。

    其次，公司膜业务板块将以膜产品和膜技术为核心，加大膜技术研发，扩大膜基地生产产能，降低膜单位生产成本；加强以膜产品销售及市场开拓，扩大市场份额，提高品牌影响力，推动膜业务板块业绩的增长。

    最后，公司将在继续深耕天然气全产业链这一基本盘的基础上，积极布局未来能源尖端科技领域，构建传统清洁能源业务与未来能源尖端科技业务协同发展的综合能源战略体系。

    公司将稳步实施各板块业务发展规划，做大资产规模、业务规模，提升盈利能力以及抵御风险的能力。

    （三）经营计划

    1、燃气板块

    报告期内，公司持续推进燃气板块的发展战略和经营计划。始终围绕天然气上、中、下游一体化布局展开经营。兴县东门站上下载改造工程落地，山东市场售气规模稳定增长；漳州中联华瑞投资建设的海西二线常山分输站至东山天然气直供管道建成投产并平稳运行，表明公司在中游通道增效和下游市场拓展方面已取得阶段性成果。面对未来市场变化，公司将在以下方面继续推进燃气业务发展：

    ①积极实施气源多元化供应，提升天然气供应保障能力。公司将围绕“巩固老资源、挖掘新资源、实现多资源”的目标，持续推进临兴区块深挖和陕北、川渝等区域资源拓展，加强与上游资源方的深度合作，聚焦拓展更低门站价资源、增强资源弹性、更加注重提升价差和整体收益合理性。

    ②积极实施管网互联互通。兴县东门站上载项目成为公司由区域市场向更广阔市场延展的重要节点，公司将继续推进现有管网与国家管网以及周边管网的协同衔接。

    ③积极实施市场拓展战略。公司紧抓行业政策和基础设施互联互通持续推进的有利时机，持续开发终端市场。随着公司互联互通能力增强，公司将继续围绕重点区域和重点客户推进市场聚焦战略，推动资源能力向终端消纳能力加快转化。公司控股子公司漳州古雷建设的东山-古雷天然气联通管道项目海域使用论证报告已于2026年4月顺利通过专家评审，为古雷项目顺利推进奠定坚实基础；公司全资子公司霸州华盛在管道气资源的获取上取得重要进展，预计将大大提升盈利水平和可持续发展能力。

    ④积极实施全球化战略，深化对外合作，实现互利共赢。面对国内市场竞争日趋激烈的发展形势，公司主动谋划全球化布局，积极拓展海外市场空间，持续提升经营抗风险能力与长期可持续发展潜力。公司将印尼作为全球化战略的首要布局区域，依托当地市场优势与资源禀赋，围绕天然气资源综合开发利用、管网基础设施建设及下游终端市场拓展等核心业务，与当地优质合作伙伴开展深度合作，稳步推进海外项目落地实施，构建境内外协同发展的业务格局，为公司高质量发展开辟新的增长引擎。

    ⑤探索未来能源尖端科技的发展方向。依托参股北京趋势科技有限责任公司这一契机，公司将探索未来能源尖端科技的发展方向，积极布局，逐步构建传统清洁能源业务与未来能源尖端科技业务协同发展的综合能源战略体系。⑥牢牢守住安全生产红线，杜绝安全生产责任事故。按照中央及地方政府安全生产要求，统筹发展和安全，层层压实安全责任，聚焦核心风险，通过系统化管控推动安全生产形势持续稳定向好，杜绝安全责任事故的发生。

    2、膜业务板块

    未来，公司膜业务板块将在以下方面继续开拓进取：

    ①在研发技术与工艺方面，以超滤膜产品技术和基于膜产品的工艺系统技术为核心，根据不同行业特点和需求，实现差异化膜产品、创新型集成装备、特色膜集成工艺包和特种应用“四位一体”的产业链扩展。

    ②在生产成本控制方面，通过扩大膜基地生产产能，提升技术成果转化效率；关键材料和关键生产设备技术创新，降低膜产品及膜组件单位生产成本。

    ③在市场营销方面，赛诺膜致力打造内部生态圈，国内国际市场“双循环”相互促进，通过直销和渠道代理发展实现基础客户资源占领，攻克战略大客户，完成顶层客户资源重点服务；与第三方技术优势者强强联合，形成优质资源战略联盟，有效利用和整合纵向和横向资源，打造生态贸易交互平台。

    ④依托膜产品技术的提升和国家标准化的服务管理体系，不断提高服务水平，满足并力争超越客户需求。

    （四）可能面临的风险和应对措施

    1、行业周期性波动、外部环境变化及产业政策变动的风险

    经济发展具有周期性，天然气需求变化与宏观经济、工业运行情况密切相关。2025年，宏观经济增速放缓、工业终端负荷释放不足，对天然气的需求相应减少。天然气行业已逐步转向在供给相对充裕背景下围绕优质终端、资源配置效率和综合运营能力展开竞争。此外，地缘政治冲突等外部冲击对全球油气产业链产生了较强的影响，天然气气源价格波动率提升。为应对上述风险，公司将持续加强对宏观经济、产业景气度和区域市场变化的跟踪研判，提升资源配置的灵活性和前瞻性，及时调整经营策略，积极把握国家“全国一张网”、优化天然气管道运输价格机制、支持具备条件的城镇燃气企业和大用户就近接入干线管网、鼓励直购直销和压减中间供气环节等政策机遇，依托神安线、东门站及区域连接项目，进一步提升资源上下载和跨区域配置能力，推动资源组织方式由传统区域消纳向更大范围市场配置延伸。

    2、市场需求与竞争风险

    随着天然气市场化改革持续推进、基础设施公平开放程度不断提高、上下游竞争主体日趋多元，用户可自主选择资源方以及供气路径，对公司既是机遇也是挑战，行业竞争正在由资源获取竞争进一步延伸至通道竞争和综合服务竞争。对此，公司将从四个方面强化应对：一是继续拓展多元化气源渠道，优化购销协同和资源组合，提升资源获取与统筹配置能力；二是依托神安线、区域连接线及互联互通节点，增强跨区域调配和市场辐射能力，提高通道价值转化效率；三是围绕工业园区、直供客户和终端公司持续优化客户结构，提升优质客户占比和市场黏性；四是加强精细化运营、数字化调度、安全管理和成本控制，提升网络运营效率和综合服务能力，以更有韧性的经营体系应对行业竞争和盈利波动风险。

    3、安全生产的风险

    天然气属易燃易爆危险化学品，输送、存储、使用全链条安全风险突出。国内燃气事故多发更凸显安全管控紧迫性。2025年，公司将标准化建设列为重点任务，编制长输、城燃场站、管网、客户服务及安全制度等系列标准化管理手册，分长输、城燃两大板块推进，从视觉形象、资料管理、作业管理等维度构建全覆盖标准化体系，规范现场管理与作业流程，严控各类安全风险。公司完善安全培训考核机制，全面提升员工安全操作技能，同时对八大高风险特殊作业实行全流程闭环监管，推动作业监护规范化、专业化。公司坚持内外兼修强化安全防控，加密用户入户安检，建立一户一档台账排查隐患；通过图文手册、短视频、社区宣讲等形式，普及用气安全知识，提升用户安全意识。未来，公司将依托大数据、物联网、人工智能等技术，搭建动态安全风险监测预警平台，实现管网、场站、用户端全场景实时监控，提前研判隐患、常态化排查治理，做到风险早发现、早预警、早处置，以智能化安全管理护航企业高质量可持续发展。

    4、水处理行业季节性特点的风险

    公司膜业务板块主营业务为向市政、工业及海水淡化需求客户提供水处理行业的膜产品、膜技术，以及水处理综合解决方案和包括技术设计、生产制造、系统集成和运营管理的一体化服务。水处理行业项目在上半年主要处于立项审批、招标、初步设计、工程设计及论证阶段，而工程实施大多集中在下半年，因而项目的回款、收入确认均存在季节性特点。受上述季节性因素的影响，在一个会计年度的不同期间，公司的财务状况、经营成果和现金流量有一定的波动，若公司不能对季节性的影响作出较好地应对，将对公司的经营管理和业绩带来一定的影响。随着公司优质客户增多、经营规模扩大，该风险将逐步减弱。

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