南矿集团（001360）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南矿集团（001360）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务概况

    公司主营业务涵盖砂石骨料、金属矿山相关领域破碎与筛分设备的研发、设计、生产、销售及后市场服务，是国内技术领先的中高端矿机装备供应服务商之一。近年来，公司正从一家传统装备制造企业向“装备制造+服务”企业升级，从传统、单一的设备销售模式，转变为向客户提供解决方案、整机销售、配件供应、智能运维的全生命周期服务，帮助客户提质、降本、增效，增强市场竞争力。

    在中高端矿机装备领域，公司凭借五十余载技术积淀与持续创新，已为全球数十个金属矿山项目提供解决方案，与宝武集团、鞍钢集团、紫金矿业、江西铜业等大型矿业公司建立合作关系，设备用于巴基斯坦金矿项目、南非Blyvoor金矿项目、本钢南芬铁矿、中矿资源津巴布韦锂矿、华友钴业津巴布韦Arcadia锂矿、南非亚矿KMR锰矿等重点矿山项目。在破碎筛分设备领域，公司曾为三峡水电站、白鹤滩水电站、向家坝水电站等重大水电工程，防城港核电站、岭澳核电站重点核电工程等国家级重点建设项目，提供千万吨级高品质砂石骨料；产品成功进入中国电建、中国能建、中核集团、中广核等国内外的大型工程建筑企业、海螺水泥、华新水泥、中国建材等国内大型建材公司，以及法国拉法基、德国海德堡、爱尔兰CRH等国际跨国企业的供应链体系。

    公司研发实力、技术创新能力和行业影响力突出，经过多年的技术研发、创新和积累，公司多项产品获得江西省重点新产品证书，荣获国家工信部、中国机械工业联合会、中国机械工程学会、江西省工业和信息化厅、江西省科学技术厅等多家权威机构授予的多项荣誉和奖项；同时，公司作为全国矿山机械标准化技术委员会的委员单位，参与多项国家标准及行业标准的制定，其中参与起草6项国家标准，独立起草6项行业标准。公司为国家级专精特新“小巨人”企业、江西省制造业单项冠军示范企业、江西省智能制造标杆企业，建有博士后科研工作站、省级矿物处理技术创新中心，省级企业技术中心等科研平台。

    2025年，公司“一种多缸圆锥破碎机”荣获江西省专利奖；“液压高频筛设备技术和大型单缸液压圆锥破碎机技术”入选自然资源部《矿产资源节约和综合利用先进适用技术目录（2025年版）》；“MC800多缸圆锥破碎机”获评江西省优秀新产品一等奖；参与起草国家标准《GB-T44200-2024建筑垃圾再生骨料生产成套设备技术要求》；“CC800单缸液压圆锥破碎机”成功入选“赣出精品”名录。

    2025年5月，公司与西门子工业软件（上海）有限公司达成战略合作，并同步启动PLM（产品生命周期管理）升级项目，标志着双方将在数字化领域展开深度赋能，助力公司向数字化企业转型升级。

    2025年6月，公司与国内电磁-重力选矿设备的专业生产制造商石家庄金垦科技有限公司达成战略合作，双方将在市场拓展、产品供应、服务支持、人才培训等领域展开深度合作。

    2025年8月，公司子公司与湖北楚道凿岩工程有限公司、湖北和远气体股份有限公司签署战略合作协议。三方将深度整合各自在绿色低碳破岩技术、核心气体材料供应、海外市场网络与工程服务领域的优势资源，携手开拓潜力巨大的海外矿山市场。

    （二）主要产品及其用途

    1、整机业务

    公司的整机产品主要为破碎、筛分设备及相关辅助设施，主要应用于砂石骨料和金属矿山领域。在砂石骨料领域，公司产品是将爆破后的各类岩石破碎、筛分、整形成各种粒径规格的砂石骨料；在金属矿山领域，公司产品是将爆破后的各类矿石破碎加工至12-3毫米以下，为下一段加工作业做准备。公司产品系列丰富，规格型号齐全，可以为客户提供多样化成套设备组合及定制化生产线，更好地应用于工况复杂、设备需求灵活的项目现场。

    2、后市场业务

    所谓后市场业务，指的是设备售出后，围绕设备进行的一系列后续服务，包括零配件维修与更换、大修、技术指导与培训等。从新机销售开始，矿山机械设备的整个生命周期中会经历若干次零部件维修、更换以及设备大修。矿机企业会根据售后服务收取相应费用，即赚取后市场收入。在产品的生命周期中，后市场产生的总收入可以达到新机销售价格的2-3倍。庞大的后市场规模意味着矿山机械行业并不是新机销售的一锤子买卖，而是在设备的生命周期中源源不断地创造收入。

    公司近年来致力于由传统设备制造企业向“装备制造+服务”型企业升级。以成套破碎筛分设备生产线为例，公司可以为下游客户提供配件销售、整机保养与维修、生产线运营管理等服务，以帮助下游客户实现生产线效率最大化，成本和故障率最小化，实现产能和效益双提升。

    公司后市场业务的具体内容如下：

    （1）配件销售

    通常而言，一台整机设备的使用年限为5-10年甚至更长，在此期间，配件及耗材的消耗更换较为频繁，需求量较大。公司基于多年来积累的整机制造经验和丰富的产品线优势，可为下游客户提供各种规格型号及种类的配件及耗材更换服务，与纯配件厂商相比，整机厂提供的原装配件质量更有保障，与整机适配度更高，使用寿命更长，可以有效提高生产线的运行效率。

    在金属矿山实际运行中，破碎设备年度配件消耗值约占整机价格的25%-30%，即3-4年的配件用量价值约等于该台设备的价值，主要是磨耗件和易损件消耗及年度大修事故件和总成件；筛分设备的年度配件消耗值约占整机价格的15%-20%，即5-7年的配件用量价值约等于该台设备的价值，主要是磨耗件和易损件周期更换及年度大修件如横梁、激振器。

    （2）运维服务

    公司的运维服务主要分为整机保养与维修和生产线运营管理两种模式。

    ①整机保养与维修

    通常来讲，设备制造商将整机设备安装调试完交付给客户，在质保期满后，设备的维修和保养工作则由客户自行承担。近年来，由于客户现场作业人员流动性增加，更换较为频繁，使得岗位培训出现脱节，隐性增加了维保成本。针对上述问题，公司可为客户提供专业、稳定的技术维保人员，承接整机设备的保养和维修工作，并提供各种预测性维护报告，做到精准维保，减少被动维修。公司通过提供上述维保服务，不仅提升了产品的用户体验，确保客户产能和作业率提高，也紧密维系了客户关系，在产品售后阶段持续产生效益。

    ②生产线运营管理

    近年来，基于下游客户降本增效的需求，及新进入该行业的下游客户对于生产线运营管理经验的缺乏，由设备制造商为客户进一步提供运营管理服务已经成为行业趋势。针对上述客户需求，公司可以派驻技术服务人员和相应的劳务人员对生产线进行运营管理，为客户降低运营成本。相比客户自行对生产线进行运营管理，公司提供的运营管理服务具有较好优势：首先，公司熟悉设备的机械原理及技术参数，更容易打通不同厂家设备之间的衔接与互联，设备故障和配件更换可在现场第一时间解决。其次，随着公司智能运维技术的提升和应用，公司以后可以逐步实现设备智能化和生产线互联，从而减少现场作业人员的数量，达到远程管理和精准管理的服务效果，进一步降低运营管理成本。此外，公司在为多个客户提供生产线运营管理等服务后，各个项目现场的数据累积和数据分析可以反哺帮助客户优化生产线、工艺选型和调整设备参数，进而帮助客户更好地进行技术升级和生产线改造。

    （三）主要经营模式

    1、采购模式

    公司的主要业务类型为整机业务、配件销售、运维服务三种业务模式，其对应的采购模式分别如下：

    （1）整机业务

    公司整机业务主要分为单机设备和大型集成设备。

    对于单机设备，公司主要通过自主生产的方式组织生产，采购的主要原材料为钢材、铸件、轴承、电机等，其中钢材类原材料的采购定价主要根据钢材市场价格随行就市，铸件、轴承、电机等原材料的采购定价则由公司与供应商在合同期内约定固定的供货价格，必要情形下经双方协商后允许一定的调价空间。

    对于大型集成设备，除破碎设备、筛分设备等核心设备由公司自主生产外，其他辅助设施设备（胶带机、水系统、除尘系统、钢结构等）由公司对外采购之后再进行组装和安装。

    （2）配件销售

    公司的配件销售主要分为自制配件和外购配件。

    自制配件由公司自主生产，主要为轴、激振器、上机架、下机架等金属加工类配件。外购配件由公司对外采购，主要为橡胶弹簧、万向节、衬板等其他工艺类配件，由供应商根据公司提供的技术图纸及技术参数进行生产，完工之后发往公司仓库；此外，诸如轴承、螺栓等通用标准件则由公司直接对外采购后统一入库。

    （3）运维服务

    公司运维服务包括整机保养与维修和生产线运营管理两种模式。

    对于整机保养与维修业务，公司主要提供对整机设备的检测、维修、保养等服务，其配置的技术服务人员均为自有技术服务人员，不涉及劳务外包人员。

    对于生产线运营管理业务，由于生产线较长、设备数量众多，涉及作业类型和工作量较为繁杂，公司除了配置自有技术服务人员外，会将部分仓管、保洁、电工、后厨以及部分非核心工序的生产人员（如放料员、中控、岗位工及统计文员）通过劳务外包的形式开展相应工作。

    2、生产模式

    公司的主要业务类型为整机业务、配件销售、运维服务等三种业务模式，其中整机业务主要分为单机设备和大型集成设备，配件销售主要分为自制配件和外购配件，运维服务主要分为整机保养与维修和生产线运营管理。上述单机设备、大型集成设备中的破碎筛分设备、自制配件等由公司自主生产，其生产模式如下：

    公司将需要自主生产的订单明细录入到ERP系统，生管物控部根据ERP系统中的订单形成LRP计划，生管物控部将LRP计划转为生产计划进行车间领料，领料后根据订单需求进行加工生产或委外加工成为半成品，然后再加工生产为产成品。同时，为了防止不确定性因素（如突发性订货、交货期紧急、临时用量增加、物料采购周期长、唯一供应商独模产品等）导致物料不能及时到位而影响客户交期，公司针对部分机加工时间较长的标准化产品适当提前备货，以满足生产管理的及时性要求。

    3、销售模式

    公司的销售方式主要为直销，同时存在少量非直销情形。公司客户类型主要为大型国企、上市公司及大型民营企业；公司主要业务类型为整机业务、配件销售、运维服务三种业务模式，其对应的销售模式分别如下：

    （1）整机业务

    公司整机业务的订单获取方式主要为：一方面通过行业设计院、国家政府网站的资源拍卖信息等渠道搜集项目潜在客户，再进行针对性的洽谈或投标；另一方面，公司通过协办或参加砂石骨料、金属矿山等行业展会提升品牌知名度，在潜在客户群体中寻找目标客户；此外，公司也有部分订单是通过老客户的重复购买和转介绍获取。在获取整机订单后，公司开始组织生产并交付。

    （2）配件销售

    由于配件销售相对于整机业务销售具有小批量、小金额、多频次订货的特点，配件订单的获取方式主要为通过对整机业务老客户提供技术咨询、设备检测及评估、设备操作培训等服务来产生配件订单；公司建立了专门的后市场业务开发和服务团队，通过积极参加行业展会、业务拜访和客户转介绍等多种方式增加业务订单。

    （3）运维服务

    和配件订单类似，公司运维服务的订单获取方式主要为：一方面通过对整机业务老客户提供技术咨询、设备检测及评估、设备操作培训等服务来产生运维服务订单；另一方面通过积极参加行业展会、业务拜访和客户转介绍等多种方式增加业务订单。

    4、研发模式

    公司的主要业务类型为整机业务、配件销售、运维服务三种业务模式，其对应的研发模式分别如下：

    （1）整机业务和配件销售

    对于整机业务和配件销售，公司建立了严格高效的产品研发流程体系，每年制定研发项目计划，将新产品开发、现有产品技改等研发工作从计划、立项、开发、试验验证、研发成果保护、产业化应用等进行全过程管理和监督，促使研发的各个环节高效运行。

    （2）运维服务

    对于运维服务，公司不断加大信息化投入和研发力度，以从传统运维服务向智能运维服务转变为目标，主要在以下三个阶段性目标进行研究和创新：

    ①通过对设备装置进行远程监测、维护协作和故障分析预判，提高服务的计划性和效率，降低沟通和差旅成本，初步实现设备运行自动化。

    ②通过对服务过程进行数字化控制和追溯，量化各个作业工序和工艺流程，提高作业效率，并对设备数据进行全方面收集，实现生产线运行数字化。

    ③通过对大量设备数据的抓取、积累和自我学习，不断调整和优化各个作业工序和工艺流程，实现设备的自我检测和修复，最终实现生产线运维智能化。

    （四）公司所处行业市场地位

    从全球竞争格局来看，海外破碎筛分设备行业发展历程逾百年，呈现高度集中的特点，核心龙头企业有芬兰美卓、瑞典山特维克、美国特雷克斯等。上述外资企业长期处于全球市场领先地位，龙头格局稳固。相较而言，我国本土破碎筛分设备行业起步相对较晚，但发展速度较快，市场竞争格局呈现金字塔形的多层次竞争特点。概括来说，当前国内市场呈现出三级分化格局：以具备技术与资本优势的外资品牌为第一梯队；以掌握技术优势的内资中高端品牌为第二梯队；以占据大部分市场份额的内资低端品牌为第三梯队。

    公司经过多年的技术研发、创新和积累，取得了一系列具有国内领先甚至国际先进水平的技术成果，开发出满足砂石骨料和金属矿山需求的全系列破碎、筛分和给料设备，以及环保、除尘、砂石回收等配套产品，是行业内产品系列最丰富的企业之一，具备较强市场竞争优势。

    （五）主要业绩驱动因素

    1、下游供给侧改革持续深化，行业市场集中度稳步提升

    自2013年起，国家出于对绿色经济发展的重视，采取“关小矿山，开大矿山”的措施，逐步开启了砂石矿山的供给侧改革，迫使产能小、环保措施不规范的小微型矿企逐渐退出市场，引导资金实力雄厚、环保标准高的央企、地方国企和优质民企加速布局砂石矿山领域。2019年，工信部、发改委、自然资源部、住建部等十大部门联合发布《关于推进机制砂石行业高质量发展的若干意见》，要求到2025年，年产1000万吨及以上的超大型机制砂石企业产能占比达到40%，依法淘汰排放、能耗、水耗、质量、安全等不达标的落后产能。在此背景下，全国在册砂石矿山数量从2013年的56,032座降至2025年的13563座，中型、大型和超大型矿山企业的数量和比例显著提高，小微型矿山比例逐年下降。

    2026年是“十五五”规划的开局之年，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中，“建设现代化产业体系巩固壮大实体经济根基”被摆在核心位置，明确提出要优化提升传统产业，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑八大产业在全球产业分工中的地位和竞争力。“十五五”规划对矿业的核心定调，是保障战略资源安全、推动绿色智能开采、向新能源金属赛道延伸，巩固提升我国在全球矿产资源分工中的话语权。作为工业体系的最上游，矿业是所有制造业的原料根基，也是我国突破海外资源垄断、实现产业链自主可控的核心环节。

    2、“一带一路”战略深入实施，开辟全新市场增量空间

    “一带一路”沿线国家拥有丰富的矿产资源，是全球矿物原材料的主要供给基地，上述地区尽管矿产资源丰富，但是普遍存在勘探开发开采能力相对较弱的问题，基础设施建设主要依赖外资支持，关键设备主要依靠从其他国家进口。在矿业全球化的背景下，“一带一路”沿线国家与我国建立了良好的矿产资源合作基础，借助“一带一路”建设，推动区域内资源、技术、资本等要素转化为市场发展优势。在此过程中，我国矿山机械制造企业在“一带一路”战略实施推进中得以稳步“走出去”，深度共享对外开放和合作的红利。

    3、金属价格的持续上行，带来下游矿山扩产意愿不断增强

    近年来，金属价格整体呈现持续上行态势。我国部分金属资源相对短缺，原料供应已经成为制约经济发展的重要瓶颈之一，其中铜对外依存度超75%，铁矿石对外依存度超80%。为筑牢资源保障能力，《“十四五”原材料工业发展规划》明确提出：加大铁矿石、铜、钾等紧缺性矿产资源探矿力度，积极开展现有矿山深部及外围找矿。适当新建高标准矿山，强化国内矿产资源“压舱石”作用和基础保障能力。相关政策的落地实施，有力支撑并推动国内有色、黑色矿山的建设与规模化开发。

    二、报告期内公司所处行业情况

    根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“专用设备制造业”中的“矿山机械制造”，行业代码为C3511。公司所处细分行业为矿山机械制造，该行业被列入国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》中“2高端装备制造产业”之“2.1智能制造装备产业”之“2.1.2重大成套设备制造”门类。

    矿山机械是对固体矿物及石料进行开采和加工处理的专用设备，主要包括建井设备、采掘凿岩设备、矿山提升设备、破碎粉磨设备、筛分洗选设备五大类。矿山机械服务于黑色和有色冶金、煤炭、建材、化工等诸多重要基础工业部门，其生产和加工的金属和非金属材料是化工、冶金等行业的重要原料，砂石骨料在工业、建筑、交通、水利等基础设施建设领域大量应用。因此，矿山机械在一定程度上反映了国家矿山资源科学开发和综合利用的水平，对国民经济的发展具有重要影响。

    矿山机械按照具体用途，可分为凿岩机械、挖装机械、运输机械、筛分设备、破碎设备、粉磨设备、分选设备等。公司主要生产的破碎、筛分设备及成套生产线，应用领域主要是金属矿及非金属矿的开采，如金矿、铜矿、铁矿、锂矿、煤矿和砂石骨料等。

    根据PrecedenceResearch的数据，2025年全球矿山机械市场规模为1330.9亿美元，2035年将达到2292.0亿美元，2025-2035年CAGR=5.59%。分区域来看，2025年亚太地区矿山机械占全球市场份额的39%、北美地区占比为26%、欧洲地区占比为20%、拉美地区占比为9%、中东＆非洲占比为6%。

    选矿机械占矿山机械价值量的32%，包括筛分、破碎、粉磨机械设备和矿物处理设备以及其他设备，核心为破碎、粉磨、筛分、分选装备。其中，筛分、破碎、粉磨机械在矿山机械中的价值占比为16%，矿物处理设备占比为7%，其他设备（脱水、过滤等设备）占比为9%。

    1、破碎筛分设备在金属矿山市场的应用

    破碎筛分设备在金属矿山中主要应用于黑色金属、有色金属两大细分行业。其中，黑色金属主要指铁、锰、铬、钒、钛等用做钢铁工业原料的矿产；有色金属主要指铜、锡、锌、镍、钴、钨、钼、汞等十种金属（统称为十类有色金属），它们的合金和化合物是航空、航天、汽车、3C、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分制造行业的生产基础；有色金属中还包括贵金属，主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等八种金属元素，用于饰品、宇航、化工和医疗等现代高新技术产业。

    随着AI、电气化、清洁能源和储能等“新工业革命”相关技术的扩张，关键金属的需求将快速增长，远期都有较大的供给缺口。

    锂正在从供应过剩转向再平衡，未来十年将出现新的供应缺口。为填补这一缺口，需要以足够高的锂价激励新项目投资，而能源转型的速度和硬岩锂矿的供应将是影响市场走向的关键变量。

    我国金属资源相对短缺，原料供应已经成为制约我国经济发展的瓶颈之一。我国铜对外依存度超75%，铁矿石对外依存度超80%。为提高资源保障能力，《“十四五”原材料工业发展规划》中指出：加大铁矿石、铜、钾等紧缺性矿产资源探矿力度，积极开展现有矿山深部及外围找矿。适当新建高标准矿山，强化国内矿产资源“压舱石”作用和基础保障能力。同时，国家在扶持和发展金属矿山探测和开采上持续出台重要政策，自然资源部将组织实施《战略性矿产找矿行动（2021-2035年）》，并将铁矿列为战略性矿产及国内找矿行动主攻矿种。“铁资源开发计划”中的国内重点铁矿项目清单由55项调增为59项，铁精矿产能合计达到1.81亿吨。这些政策的推出有力保障和推动了国内铁矿矿山的建设和开发。2025年全年国产铁矿石原矿累计产量为98,371.46万吨，同比下降2.8%。（数据来源：国家统计局）

    过去全球铜需求主要由建筑、机械等传统需求驱动，未来将转向由能源转型和数据中心驱动，电动汽车、电网、新型电力系统、数据中心等产品和设施的高速发展，将推动铜需求在总量上的增长和结构上的调整。一辆电动汽车的铜用量约为传统内燃机汽车的四倍，总计约155磅，主要用于布线和电池系统。随着电动汽车普及加速，尤其是在重型SUV和卡车领域，铜的使用强度有望持续上升。人工智能是另一个日益重要的铜需求驱动因素：AI数据中心的铜用量约为传统数据中心的两倍，每兆瓦装机容量需要27至33吨铜。在这个背景下铜不仅在2026年面临2022年以来最大的供应缺口，随着矿石品位下降、新矿投产周期延长、新项目储备有限、成本上升以及持续的运营中断，铜供应将受到限制，后续这一缺口还将进一步扩大。必和必拓预计至2050年：1）总量上：全球铜需求将增长约70%，达到5000万吨/年，CAGR=2%；2）结构上：传统/能源转型/数据中心需求占比将由现在的92%/7%/1%调整为71%/23%/6%。综合来看，未来短期内铜矿供需紧张程度可能依旧，支撑铜价中枢抬升，预计下游矿企资本开支景气上行，推动矿山机械需求上行。

    世界黄金协会发布报告显示2025年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破5,000吨。叠加年内金价屡破纪录的强劲走势（全年共计53次创新高），全球黄金需求总值飙升至前所未有的5,550亿美元，比上一年大幅增长45%。中国市场方面，世界黄金协会数据显示，2025年全年黄金需求总量达1003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平。印度是全球金条和金币需求增长最快的主要市场之一，2025年需求同比增长约17%。报告认为，全球经济与地缘政治的不确定性将维持高位，将继续支撑黄金的避险和资产配置需求。（数据来源：MetalsFocus,世界黄金协会）

    上游金属价格持续上涨，与矿企资本开支呈现显著正相关关系，形成清晰的传导链条：金属价格上涨→矿企盈利与现金流改善→矿山扩产与新建项目加速落地→矿山设备采购需求提升。从数据来看，2025年国际金价、铜价分别大幅上涨超70%、40%，直接带动全球矿业资本开支同比提升18%以上，国内有色金属矿采选业固定资产投资增速亦达9.2%。根据龙头矿企资本开支指引，预计2026-2027年仍有望维持提升趋势；同时结构上或有所优化，资本开支预计将重点投向传统项目的改造优化、新开拓项目则预计将重点转向铜矿、锂矿、镍矿等能源金属。这进一步拉动破碎、筛分、采掘等核心矿山设备需求。（资料来源：各公司官网，长江证券研究所）

    综上，上游金属价格强势上行，有效提振下游矿山开发与建设积极性，推动行业资本开支进入上行周期，从而实质性带动矿山设备销量与市场规模增长，为破碎筛分设备的需求增长创造了有利因素。

    2、破碎筛分设备在砂石骨料市场的应用

    砂石骨料行业是当前破碎、筛分设备下游应用中占比较大的领域。砂石骨料是房屋建筑、交通运输、水利水电、城市公共设施工程中混凝土的必要组成部分，约占混凝土质量的6/7。伴随着城镇化进程、乡村振兴战略的平稳推进，城镇化人口住房以及相配套交通运输、机场港口、桥梁、城市排水供气等基础设施建设持续平稳增长。基于我国庞大的人口基数和政府投资驱动，基建及房屋建筑行业对混凝土产生持续稳定的需求。考虑到“一带一路”沿线市场的持续开拓，基建投资势必会为砂石骨料及砂石破碎、筛分设备行业带来广阔的市场空间。

    据统计，近十年，全国砂石骨料需求量处于波动下降状态，从2015年的176.94亿吨降至2025年的126.99亿吨。2024年，受房地产市场持续低迷及基建项目拉动有限等因素影响，全年砂石需求同比降幅曾一度达到9.77%。2025年全国砂石需求量为126.99亿吨，同比下降7.24%，或因低基数效应，跌幅收窄2.53个百分点。由上述十年的砂石需求变化来看，目前我国砂石市场转变为缩量市场已成既定事实。

    2025年经济工作会议中提出，2026年将着力稳定房地产市场；不过，全国房地产市场整体回稳还需时日，受房地产市场低迷影响，预计2026年全国砂石需求量将回落至120亿吨上下，波动幅度或不超过5%。（数据来源：中国砂石协会发布的《2025年中国砂石骨料行业分析报告》）

    三、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    公司研发实力、技术创新能力和行业影响力突出，经过多年的技术研发、创新和积累，公司多项产品取得了江西省重点新产品证书，荣获了国家工信部、中国机械工业联合会、中国机械工程学会、江西省工业和信息化厅、江西省科学技术厅等机构颁发的多项荣誉和奖项。截至报告期末，公司拥有核心技术人员14名，研发人员116名，研发人员占比为13.79%。公司拥有授权专利521项（其中发明专利45项，实用新型专利471项、外观设计5项）和软件著作权11项。同时，公司是全国矿山机械标准化技术委员会的委员单位，独立或参与制定了31项国家标准及行业标准，其中国家标准6项，行业标准21项，团体标准4项。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、江西省智能制造标杆企业，建有博士后科研工作站、省级矿物处理技术创新中心，省级企业技术中心、江西省工业设计中心、科技服务站、南昌“海智计划”南昌矿机集团股份有限公司工作站、江西省高性能选矿设备工程研究中心等科研平台。

    2023年5月，公司“MSP200制砂楼”获评2022年度江西省优秀新产品一等奖；2023年，MC600多缸液压圆锥破碎机入选《中国重型机械行业重大创新成果目录（2024）》，并获得江西省优秀新产品三等奖及2024年绿色矿山科技进步奖；HS1827S大型反击式破碎机入选江西省首台(套)重大技术装备项目（目录）；2025年，公司“高新技术企业”获重新认定。“一种多缸圆锥破碎机”荣获江西省专利奖、液压高频筛设备技术和大型单缸液压圆锥破碎机技术入选自然资源部《矿产资源节约和综合利用先进适用技术目录（2025年版）》、MC800多缸圆锥破碎机获评江西省优秀新产品一等奖；CC800单缸液压圆锥破碎机成功入选“赣出精品”名录，参与起草国家标准《GB-T44200-2024建筑垃圾再生骨料生产成套设备技术要求》，全方位提升了公司形象。

    （二）行业高端客户优势

    公司定位为国内中高端的破碎筛分设备品牌，坚持实施“行业高端客户”策略，主要客户类型为大型国有企业、上市公司及大型民营企业。公司产品曾应用于三峡工程、白鹤滩工程、防城港核电站、岭澳核电站等多个国家重点建设工程，并进入了国内外的大型工程建筑公司（中国电建、中国能建、中核集团、中广核等）、大型建材公司（海螺水泥、华新水泥、中国建材等）、大型矿业公司（宝武集团、鞍钢集团、紫金矿业、江西铜业等）和大型跨国企业（法国拉法基、德国海德堡、爱尔兰CRH等）的供应链。随着设备大型化、成套化、环保化、智能化等行业发展趋势的加快和下游中小矿山的整合，未来行业高端客户资源将继续向优势破碎筛分设备企业集中，公司凭借现有的良好口碑和标杆型项目案例，将在行业高端客户群体中持续获取新的业务机会。

    （三）品质及品牌优势

    公司建立健全了严格的质量控制制度和质量管理体系，通过对原材料采购和生产过程的严格管控，实现对产品质量的严格控制，符合高端破碎筛分设备生产和下游市场对产品品质的要求。公司已通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系认证，同时能够满足CE认证等国外安全认证标志，取得了进入欧盟、美国、俄罗斯、南非等国家和地区销售的资格。凭借高标准的产品质量和品牌影响力，公司持续获得新老客户的认可，牢牢稳固自身市场及行业地位。

    （四）后市场业务先发优势

    随着国内破碎筛分设备市场的竞争加剧，未来，高端品牌之间的竞争策略将向产品销售后端延伸，向后市场技术服务等业务方向聚焦。目前行业内以芬兰美卓为代表的外资龙头企业的后市场服务模式发展已较为成熟，其运维服务收入占比持续超过设备销售收入占比；根据芬兰美卓2025年年报，运维服务收入占比达到53.53%，成为其收入持续增长最重要的驱动力。

    公司近年来不断在后市场技术服务板块中探索和前进，目前已经初步形成了可盈利的商业模式。作为本土品牌中率先迈入产品后端服务并有能力提供定制化服务的国内企业，公司将占据较大的先发优势，运维服务不但可以成为公司新的盈利增长点，还将与产品研发、制造、销售等环节产生良性循环。“装备制造+服务”的新发展模式将充分发挥协同效应，覆盖更为庞大的存量市场。

    四、主营业务分析

    1、概述

    公司以“成为世界级矿物加工解决方案提供商”的企业战略为核心定位，全面推进以“五大南矿”为核心的战略规划。2024年初，公司根据行业发展趋势和自身战略提出“三转一优”的经营方针，全力聚焦后市场、矿山市场和海外市场，优化骨料市场，推动公司进一步转型升级及高质量发展，持续提升公司核心竞争力。2025年深入推进“一体两翼”（技术产品为主体、后市场服务+矿产资源投资为两翼）经营策略，通过新加坡子公司间接持有SucpassGoldResources(Pvt)Limited28%股权，并负责对其位于津巴布韦Mberengwa的Brownhill金矿项目第一期地表氧化矿金矿石开采与堆浸处理工作，形成了实际的金矿开采运营服务实操经验。

    经过两年的实践，“三转一优”的经营方针已开始显现其积极影响，特别是转海外以及转矿山已经取得突破性的成绩，但转后市场还需加大力度，特别是在“一体两翼”经营策略之下，后市场服务板块既关系到“三转一优”的转型结果，也是“资源+服务”转型的关键，因此，必须毫不动摇地继续推进“三转一优”方针，将其每一项内容作为关键的经营策略，坚决执行并落实到位。具体内容如下：

    近三年矿山市场订单分别为2.26亿、2.50亿、4.86亿，三年复合增长率为29.04%，特别是2025年，矿山订单占比超过骨料，“转矿山”取得里程碑式成果。近三年来，砂石骨料行业呈现下滑趋势，公司砂石骨料订单从4.76亿下降至2.01亿，是公司主动进行战略转型的结果，值得注意的是，砂石骨料订单内部结构出现了显著优化，工程骨料占比从2023年的12.11%提升至37.13%，商品骨料占比从87.89%下降至62.87%，这体现了优骨料方针得到了较好的贯彻。

    在过去的三年中，海外订单额分别达到6,205万元、12,822万元和28,189万元，显示出65.62%的年复合增长率，海外订单占比逐年提升，从6.09%增长至24.76%，实现了稳定的增长，且未来还具有较高的增长潜力。

    近三年后市场订单分别为2.23亿、2.48亿、2.90亿，三年复合增长率为9.01%，尽管实现了部分增长，然而增速却远低于先前的预期，其中，国内后市场订单较2024年增长21.08%，海外后市场订单较2024年出现小幅的减少。尽管如此，可以看到海外后市场业务订单额从2023年的1399万元跃升至4278万元，两年增幅高达206%，海外后市场仍大有可为。

    截至2025年末，公司在手订单总额达到9.06亿元，相较于2024年末增长了34.27%。按产品分类，主机实现了57.97%的增长，其他略有下降。从市场板块来看，2025年末国内外市场的在手订单都实现同步的增长，增长率分别为11.88%、201.32%。分行业看，2025年末砂石骨料和矿山在手订单相比2024年末分别增长7.34%和89.92%。

未来展望：

本篇章如有涉及未来发展规划、业绩预测等前瞻性陈述内容，均不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。

    （一）公司发展战略

    公司以“行业品质标杆、幸福企业典范、国际知名品牌”为发展愿景，以“创领先技术、造精良产品、强高效服务，致力于矿业健康、环保、可持续发展和资源价值最大化，成就客户，造福人类。”为使命，秉承“制造模块化、科技智能化、产品高端化、服务集成化、对外联盟化、营销国际化”的“六化”发展战略，坚持“生产制造+综合运营服务”双轮驱动发展模式，为客户提供产品全生命周期综合运营服务解决方案，逐步实现“科技南矿、品质南矿、国际南矿、效益南矿、服务南矿”的五大战略布局。

    （二）2026年重点工作

    1、坚定“一体两翼”经营策略，快速落地“三转一优”经营方针

    2026年，公司整体经营方针是以“世界级矿物加工解决方案提供商”为战略定位，继续坚定不移地实施“三转一优”（转矿山、转海外、转后市场、优砂石骨料）经营方针，深化实施“一体两翼”（以技术产品为主体、以后市场服务+矿产资源投资为两翼）经营策略。

    公司业务将围绕矿产资源展开，矿山装备制造、矿山服务、矿山资源开发“三驾马车”共同构成公司的主要业务领域。其中，矿山装备制造是公司发展的核心，是资源开发、矿山服务所需技术、管理、人才和市场开拓的源泉。公司将着力推动从“传统装备制造”向“智能制造+服务”转型，进而向“服务+资源+智能制造”升级，携手客户、供应链及合作伙伴共建产业生态圈。

    2、将“应收账款管理”提升至公司“现金流生命线”的高度，作为业务健康度的核心考核指标

    一要闭环管控机制：从事前客户信用分级与合同风控，到事中精细对账与分级预警，最终形成逾期后标准化的“四阶催收”（提醒-正式函告-停供-法务）流程，实现全流程闭环管理。

    二要强力考核机制：将销售团队奖金与实际回款额强挂钩，并设立回款专项激励，强化回款导向。三要系统赋能机制：推动系统工具升级，实现从签约到回款的全流程数据可视化，为管理决策提供实时支持。

    3、推动制度流程升级，固化高效执行力

    将制度流程视为企业文化的核心载体与生产力工具。要求各部门负责人主动优化升级关键流程，把制度建设的质量与执行刚性纳入干部考核体系。对执行不力者问责，以规则真正驱动效率提升与协同高效。

    4、加快战略人才布局，支撑海外与运营转型

    人才建设聚焦“海外业务与矿山运营”两大战略靶点。通过“外部引进骨干+内部专项培养”相结合，加快构建海外本地化人才梯队，以适配全球化运营发展需求。

    5、纵深推进降本增效工作，提升运营质量和经营效益

    挖掘降本增效潜力，持续推进生产设施设备升级改造，实现人员优化和提质降本保安全的目标。立足实际生产需求，从采购、生产、销售等各个环节入手，强化与研发中心、信息化中心、项目管理部的联动合作，标准化订单排产周期，保障订单交付。对重点、关键项目推进情况进行实时跟踪，将成本控制责任落实到各部门、车间、班组、工段。在兼顾质量、交期和成本的同时，优化供应链结构，筛选并控制优质供应商数量，以战略合作、年度合同等形式稳定供应渠道。将计划、备货、订单管理、物料流动、生产制造、产品发运整个流程融为一体，强化管理，放大容差抵御外部因素冲击。同时通过精益化管理、生产设施设备智能化、自动化升级改造、工艺升级等方式持续提高生产效率，有效发挥规模化优势。

    6、持续提升规范经营和公司治理水平

    不断完善各方面制度建设，并确保有效落地；优化公司的治理结构，提升规范运作水平，为公司的发展提供基础保障，建立更加规范、透明的上市公司运作体系；同时加强内控制度建设，坚持依法治理企业；优化内部控制流程，不断完善风险防范机制，保障公司健康、稳定、可持续发展。

    （三）未来风险因素和应对措施

    1、经济及政策波动风险

    公司生产的破碎、筛分设备及成套生产线可直接应用于砂石骨料和金属矿山等领域，广泛应用于房屋建筑、交通运输、城市公共建设以及水利水电等终端应用领域。因此，公司所在破碎、筛分设备行业与国家经济景气程度、固定资产投资以及基础设施建设等领域高度相关，具有较强的周期性。如果未来经济放缓，或国家对经济政策或产业政策进行重大调整，导致房屋建筑、交通运输、城市公共建设、水利水电等固定资产投资以及金属矿山增速下滑，严重影响市场需求，则行业将出现观望、缩减投资的情况，进而使得破碎、筛分设备的市场需求减少，从而导致公司经营业绩波动。

    应对措施：公司将持续关注行业政策变动情况，加强行业新政策研究及分析。在业务发展上，不断研发新产品、新技术，扩大服务对象和内容，提升公司核心竞争力，以应对政策变动风险。

    2、主要原材料价格波动的风险

    公司生产所需主要原材料为钢材、铸件、轴承、电机等，特别是钢材作为基础材料，其变动易受大宗商品价格波动的影响。未来，若公司主要原材料价格大幅波动，而公司在业务承接时未能进行有效的订单评估，或未能建立有效的供应商管理体系和采购决策机制，或未能通过精益生产和技术工艺创新抵消材料价格上涨的压力，又或在价格下降过程中未能做好存货管理，则会对公司经营情况和未来发展造成重大不利影响。

    应对措施：公司在销售价格方面，按照合同约定及时进行价格调整，适当转嫁原材料上涨所带来的风险；在生产成本控制方面，加大研发力度，通过技术创新、改进工艺达到降低生产成本的目的；在采购控制方面，拓展原材料渠道降低采购成本，利用规模化采购优势与供应商建立长期稳定的合作关系，对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，在价格处于低点时适度增加储备，在价格呈上升阶段时，通过提前预付款等方式锁定价格，以规避原材料价格上涨的风险。

    3、市场竞争加剧的风险

    我国破碎、筛分设备的市场容量大，但下游客户分散且地域分布广，行业内以中小型企业为主，行业集中度较低。国内工程机械巨头如三一重工、中联重科、徐工机械等的加入，显著提升了行业的市场竞争程度，对行业原有的竞争格局形成了较大的挑战。此外，随着下游行业产业结构的调整与升级，未来不排除国外知名矿山机械制造商采取低价策略拓展国内市场。若未来公司在技术研发、生产、服务、资金等方面不能进一步有效提升管理能力，满足客户需求和适应市场竞争，则可能面临因市场竞争加剧带来的客户结构波动风险，影响公司与客户合作的稳定性，进而给公司的经营业绩稳定性带来一定的风险。

    应对措施：强化内部管理，充分提高组织运行效率。公司通过高效的管理提升生产效率、降低单位产品的生产成本。通过加大产品研发创新力度，不断完善产品结构增强核心竞争力。公司高度关注研发及创新工作，从原材料、生产设备、生产工艺、产品质量等多个方面深入开展研发及创新工作，密切关注产品应用及市场变化，保持产品技术优势。

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