天禄科技（301045）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天禄科技（301045）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、导光板业务

    （1）导光板业务介绍

    公司专注于显示面板核心精密零部件的研发、生产与销售，致力于成为一家显示面板核心精密零部件平台型企业。

    公司在导光板研发、生产及销售领域，建立了基于光学理论、数学计算、建模仿真、统计与分析的研发方式，以研发路径创新为引导，设立精密模具加工部及光学分析实验室。导光板是背光模组中的核心材料，而背光模组为保障显示面板亮度充足、分布均匀的光学组件。

    公司现有的导光板产品型号规格多样，产品尺寸涵盖8寸至86寸，厚度涵盖0.3毫米至3毫米，可满足客户各种定制化程度、加工精度、技术难度高的要求。同时，公司持续推动导光板产品创新，使产品厚度更薄，亮度更高，应用领域更广，产品更节能，适应了显示器件的超薄化、窄边框、高解析度、低能耗发展方向，形成了优势聚集效应，吸引了更多的客户，助推了我国显示行业的发展。公司导光板产品在笔记本显示器领域已广泛用于联想、惠普、华为、戴尔等品牌；台式显示器领域，广泛用于联想、惠普、华为、LG、戴尔等品牌；液晶电视领域，广泛用于小米、夏普、LG等品牌。

    （2）导光板产品分类

    公司导光板产品根据终端使用领域的不同可以分为：

    （3）导光板产品的工艺流程

    公司现行导光板的生产工艺分为热压生产工艺和印刷生产工艺。

    热压生产工艺，使用激光雕刻钢板模具滚压光学板材，将上面图形转印到光学板材的表面，形成特定的物理结构，进而实现导光板的制作。

    印刷生产导光板是将含高发散光源物质（如二氧化硅SIO2、二氧化钛TIO2等）的印刷材料按照特定的网点结构印在导光板反射面，利用印刷材料对光源吸收再扩散的性质，屏蔽全反射效应造成的光线内部传播，使光线由导光板的出光面射出。

    2、TAC膜业务

    （1）TAC膜业务介绍

    ①公司设立及项目备案

    2023年3月，公司在安徽滁州中新苏滁高新区投资设立了子公司安徽吉光新材料有限公司。截至目前，安徽吉光已引入位于TAC膜产业链下游的天津显智链投资中心（有限合伙）（以下简称“显智链”）、深圳市三利谱光电科技股份有限公司（以下简称“三利谱”）等外部股东，联合产业各方合力打破国外对TAC膜的垄断，助力我国面板产业链的自主可控。项目已完成项目备案。

    ②产业链股东引进

    2023年8月7日，经第三届董事会第十二次会议审议通过，安徽吉光注册资本由10000万元增加至24667万元，新增注册资本14667万元，其中公司以货币形式认缴新增出资10667万元，同时引入投资者显智链以货币形式认缴新增出资4000万元。

    2023年12月25日，三利谱与安徽吉光股东等各方共同签署了增资协议，约定三利谱向安徽吉光投资5000万元，认购新增注册资本5000万元。安徽吉光的注册资本将在上次增资扩股的基础上继续增加至29667万元，安徽吉光原股东同意并且确认放弃对该部分新增注册资本的优先权认购权。

    2023年12月29日，北京电控产业投资有限公司（以下简称“北京电控产投”）与安徽吉光股东等各方共同签署了增资协议，约定北京电控产投向安徽吉光投资2000万元，认购新增注册资本2000万元。安徽吉光的注册资本将在前次增资扩股的基础上继续增加至31667万元，安徽吉光原股东同意并且确认放弃对该部分新增注册资本的优先权认购权。

    2024年12月24日，苏州毅鸣新材料创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“毅鸣投资”）和苏州毅司投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“毅司投资”）与安徽吉光股东等各方共同签署了《苏州毅鸣新材料创业投资合伙企业（有限合伙）、苏州毅司投资合伙企业（有限合伙）关于安徽吉光新材料有限公司之增资协议》，协议约定毅鸣投资和毅司投资分别向安徽吉光投资3000万元，认购新增注册资本2617.68万元。本次安徽吉光新增5235.35万元注册资本，安徽吉光原股东同意并且确认放弃对该部分新增注册资本的优先认购权。

    2026年1月7日，成都元禾原点创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“元禾原点”）与安徽吉光股东等各方共同签署了《苏州天禄光科技股份有限公司、深圳市三利谱光电科技股份有限公司、天津显智链投资中心（有限合伙）、苏州毅鸣新材料创业投资合伙企业（有限合伙）、苏州毅司投资合伙企业（有限合伙）、北京电控产业投资有限公司与成都元禾原点创业投资合伙企业（有限合伙）关于安徽吉光新材料有限公司之增资协议》（以下简称“《增资协议》”），协议约定安徽吉光注册资本将由36902.35万元增加至43300.37万元，新增注册资本6398.02万元。其中公司以货币形式向安徽吉光投资4333.00万元，认购新增注册资本3780.53万元；元禾原点以货币形式向安徽吉光投资3000.00万元，认购新增注册资本2617.49万元。安徽吉光原股东同意并且确认放弃对本次新增注册资本的优先认购权。

    ③厂房建设

    安徽吉光已取得项目用地，厂房建设正在进行中。

    ④设备订购

    2024年第二季度起，安徽吉光陆续进行产线各段落设备的采购工作，目前项目首批设备已入场，产线施工进入重点推进阶段。

    ⑤实验室搭建

    2024年，安徽吉光搭建了TAC膜相关的实验室，通过简化模拟生产步骤，研究各配方成分的作用机理，针对醋棉的醋化值、黏度，塑化剂析出及对膜拉伸性能的影响，二氧化硅的粒径分布和分散方法等，测试不同批次来料在不同配方下取得样品的厚度、透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等指标的变化情况。近期实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂、面板厂进行检测，测试结果与安徽吉光自身检测的结论无重大差异。该程序主要用于验证不同方式对厚度、透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等测试指标的影响，并非用于论证安徽吉光批量化生产的能力。

    （2）TAC膜的工艺流程

    TAC膜的生产工艺分为调液、流延、预干燥、拉伸、干燥、收卷等段落。

    ①调液

    三醋酸纤维素酯是构成TAC膜的主要成分，混合浆料生产中采用二氯甲烷和甲醇溶解三醋酸纤维素酯，加入一定量的特定塑化剂，制成一定浓度、一定粘度的浆料。浆料经过多道加热过滤，去掉杂质，恒温静置除气泡后供流延使用。

    ②流延

    调液完成后的浆料经过各类输送泵、过滤器、静态混合器进入模头，模头内的浆料在泵的压力下从唇口流延到运转的不锈钢带上。附在钢带的浆料在流延机干燥道内运行，经静压箱风嘴干燥，最终到达张力辊侧下方使得浆料达到成型的目的。为保证流延密闭设备的安全运行，从流延机AHU排出的高浓度的混合溶剂气体，经过热交换器进行热量回收后送到冷凝器进行冷凝收集。

    ③拉伸

    预热阶段，拉伸机通过热风加热装置对薄膜进行预热，以提高其可塑性和延展性；预热后，通过设置好拉伸机的温度、速度、拉伸比例等参数，实现薄膜的拉伸，使其更加均匀且薄度减小；拉伸完成后，薄膜进入保持阶段，有助于消除残余应力，并使薄膜达到所需的尺寸和性能；保持完成后，薄膜进入冷却区域，通过冷却以固化和稳定其结构。

    ④干燥

    TAC膜从拉伸机出来后，溶剂残留量约为5%，需要进入干燥箱继续干燥，以去除薄膜内部的溶剂和水分。干燥温度和时间应根据TAC薄膜的特性和厚度进行调整，确保薄膜完全干燥。

    ⑤溶剂回收

    TAC膜生产中使用了大量溶剂，回收溶剂的方式有两种：冷凝回收和吸附回收。流延机、预干燥段排出的高浓度溶剂气体由冷凝法回收；拉伸机、干燥段排出的溶剂气体由吸附法回收。

    ⑥收卷

    首先将干燥完成的TAC膜自动送入成品检查区域，使用高分辨率摄像机和适当的光源，对薄膜表面进行连续或间歇的图像采集。将采集到的图像传输给图像处理系统，进行缺陷分析和识别。图像处理系统会根据预设的缺陷标准，对图像进行分析和比对，检测出表面缺陷的位置和类型。对于检测到的表面缺陷，对其进行标记，以便后续操作。对于无法修复的严重缺陷，将薄膜进行剪切或回收处理。

    随后，将经过视觉检测和缺陷处理的TAC膜送入收卷设备。在收卷过程中，持续监控薄膜的状态，检查薄膜的平整度、紧密度和卷绕质量，确保没有产生皱纹、气泡或损伤。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、所属行业

    公司产品为导光板，是液晶显示设备用背光模组的核心部件之一，终端应用涵盖台式显示器、笔记本电脑、液晶电视、平板电脑等领域。2023年，公司成立子公司安徽吉光新材料有限公司，用于研发、生产、销售TAC膜；2025年，公司成立子公司苏州屹甲新材料有限公司，用于研发、生产、销售反射式偏光增亮膜。在高端光学膜产业的布局，是公司向显示行业相邻细分领域的横向延伸，以实现公司未来发展的第二增长曲线。

    根据国家统计局发布的《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017），公司属于“C3974-显示器件制造”。

    2、行业发展情况及发展趋势

    （1）LCD显示面板行业

    ①LCD面板产能加速向中国大陆转移，周期属性减弱

    根据洛图科技数据统计，2025年第三季度中国大陆面板厂在全球市场的出货量市占率约74%。随着行业内LCD生产线扩产逐步进入尾声，行业内产能释放趋于平缓，叠加部分海外厂商退出，中国大陆企业在全球范围内产能占比逐步增加，行业整体集中度大幅提升，供给格局持续改善。在此背景下，行业内厂商持续坚持“按需生产”的经营策略，根据市场需求灵活调整产线稼动率，行业波动性显著下降。

    ②台式显示器类液晶面板出货量增长

    根据Wind数据，2025年全球台式显示器类液晶面板出货量为1.62亿片，较2024年上升1.19%。2025年上半年，受商业换机和“以旧换新”政策提振，全球显示器市场延续了增长态势。进入下半年，随着补贴的边际效应递减及其他零部件成本提升挤压整机利润，显示器市场承压运行，最终同比微增，全年市场呈“前高后低”。价格方面，LCDIT类面板价格波动小于TV面板价格，部分IT面板价格自3月起开始上涨，下半年价格整体维稳。根据群智咨询数据，进入2026年，台式显示器类液晶面板主流尺寸价格全面上涨。

    ③笔记本电脑类液晶面板出货量增长

    根据Wind数据，2025年全球笔记本电脑类液晶面板出货量为2.22亿片，较2024年上升7.50%。受商业换机和“以旧换新”政策提振，全球笔记本电脑市场延续了增长态势。价格方面，2025年上半年，受制于关税政策变动等因素，笔记本面板价格基本持平。第四季度，随着存储价格提升挤压整机利润，品牌客户将成本压力向上传导，导致主流机种价格有所下调。根据群智咨询数据，进入2026年，笔记本电脑类液晶面板主流尺寸价格逐渐止跌企稳。

    ④电视类液晶面板出货量增长

    根据Wind数据，2025年全球电视类液晶面板出货量为2.48亿片，较2024年上升1.77%。受美国增加关税、中国大陆市场“以旧换新”补贴政策推动，2025年第一季度需求提前释放，第二季度因海外关税不确定性需求回调；到下半年，海外“黑五”、圣诞节、世界杯备货以及内存涨价使第三、四季度的需求回升，整体出货呈“Q1高增、Q2回调、下半年回暖”的波动态势。价格方面，2025年第一季度，中国大陆市场受“以旧换新”补贴刺激，延续增长态势，推动各主流尺寸价格在第一季度普遍上涨。进入第二季度后半段及第三季度，随着促销节点结束及补贴的边际效应递减，电视面板价格承压回调。年末随着品牌客户开始为2026年一季度需求提前布局，电视面板价格最终全面止跌。根据群智咨询数据，进入2026年，电视面板主流尺寸价格全面上涨。

    （2）TAC膜行业

    ①TAC膜在面板显示行业的应用

    TAC膜位于面板产业链的上游，其主要下游应用领域是偏光片。偏光片由多层光学薄膜复合而成，其结构可分为PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜等。其中起到偏振作用的是PVA膜（偏光层），但PVA具有易吸水、变形的特性，因此在PVA膜两侧各复合一层TAC膜，TAC膜一方面作为PVA膜的支撑体，保证延伸的PVA膜不回缩；另一方面，TAC膜可以保护PVA膜不受水汽、紫外线及其他外界物质的损害，保证偏光片的环境耐候性。

    在LCD显示模组中，有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。OLED与LCD的显像原理不同，其通过有机材料自发光，不需要背光源和彩色滤光片，但由于OLED有金属电极，外界光照射时会产生反射，影响成像的对比度，因此需要使用一张偏光片用于抵抗外界光干扰。虽然OLED面板中TAC膜的用量减少，但其技术要求较高，价值量通常较高。

    ②TAC膜约占偏光片物料成本的50%

    偏光片是显示面板中的重要部件，TAC膜为制造偏光片的重要材料之一。偏光片物料成本约占生产总成本的70%，物料价格对于产品成本影响较大。从膜材料成本价值量构成比重来看，以TAC的价值量最高，超过50%。根据方正证券研究报告，偏光片约占液晶面板总成本的10%左右。

    ③TAC膜的市场容量及竞争格局

    根据乐凯胶片公告，2022年全球TAC膜市场需求近12亿平方米，预计到2025年达到12.29亿平方米。

    目前，TFT型偏光片用TAC膜供应商主要有五家：富士胶片、柯尼卡美能达、晓星化学、达辉和瑞翁。其中富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%，对TAC膜的研究较早，产品质量水平较高，长期引领全球TAC膜行业的发展方向。

    ④TFT型TAC膜国产化空间大

    从面板端看，中国大陆在全球面板产业链中份额大，占据主导地位。根据洛图科技数据统计，2025年第三季度中国大陆LCD面板在全球市场的出货量市占率约74%；根据UBIResearch数据统计，2025年中国大陆OLED面板出货量占全球的比例超过50%。目前中国大陆TFT级TAC膜基本依赖进口，在全球面板产能向大陆转移的产业背景下，TFT级TAC膜国产化空间大，需求迫切。

    ⑤TFT型TAC膜下游偏光片国产化进程加速

    从2000年左右液晶电视国产化开始，面板产业链的国产化呈现从下游逐级推导到上游的特征。2025年第三季度中国大陆LCD面板在全球市场的出货量市占率约74%，OLED面板出货量占全球的比例超过50%。其上游偏光片环节，继杉杉股份2021年收购LG的偏光片资产后，恒美、三利谱2024年分别收购韩国三星SDI、日本住友的部分偏光片资产。偏光片的全球产能在2024年加速向中国大陆转移，根据群智咨询数据，到2026年，中国大陆偏光片总产能占全球份额将达到77%左右。TAC膜下游国产化进程的加速，为TAC膜国产化提供了切实需求，提升了可行性。

    （3）反射式偏光增亮膜行业

    ①反射式偏光增亮膜在面板显示行业的应用

    反射式偏光增亮膜是在聚酯表面形成精密的丙烯树脂棱镜结构，通过选择性反射背光系统的光，使其不被LCD的下偏光片所吸收，使LCD全视角的部分光得以重新利用，由此能够使轴向亮度增加约60%。

    LCD的背光源是由平行偏振光（以下简称“P光”）和垂直偏振光（以下简称“S光”）所组成，但LCD面板会阻挡S光，反射式偏光增亮膜可以有效让S光被反射回来，并且回收再重新投射P光和S光，整体而言，反射式偏光增亮膜可以回收再利用S光，有效提升光源的使用效率。

    ②反射式偏光增亮膜的市场容量及竞争格局

    目前显示行业对光学膜提升显示设备亮度和对比度能力要求日益增加，新型光学膜正朝着超薄化、柔性化与环保化演进，并推动面板向轻量、低碳方向发展。根据百谏方略（DIResearch）的报告，2025年全球反射式偏光增亮膜市场规模将达到14.38亿美元，预计2032年达到18.30亿美元。全球反射式偏光增亮膜的供应商主要包括3M、日东电工、SKC、中国台湾颖台等，由美国、日韩企业主导。

    ③反射式偏光增亮膜国产化空间大

    从面板端看，中国大陆在全球面板产业链中份额大，占据主导地位。根据洛图科技数据统计，2025年第三季度，中国大陆LCD面板在全球市场的出货量市占率约74%。目前中国大陆反射式偏光增亮膜基本依赖进口，在全球面板产能向大陆转移的产业背景下，反射式偏光增亮膜国产化空间大。

    三、核心竞争力分析

    1、雄厚的研发实力

    公司为江苏省高新技术企业、江苏省级民营科技企业、江苏省专精特新中小企业，以公司为依托建有江苏省超薄热压导光板工程技术研究中心和博士后工作分站。公司自设立以来，一直将提高研发能力作为提升公司核心竞争力的关键，不断加大研发投入力度。

    公司建立了基于光学理论、数学计算、建模仿真、统计与分析的导光板研发方式，以研发路径创新为引导，设立精密模具加工部及光学分析实验室。公司经过多年的业务及研发积累，培养出一支理论扎实、经验丰富、贴近市场、创新意识突出的研发团队，研发团队由光学、材料学、数学、自动化等专业人员组成，公司核心技术骨干具备丰富的光电及半导体行业经验，优质、高效的研发团队为公司产品创新、工艺改进、生产效率提高等方面提供了强大支持和保证。

    2、产品优势

    公司持续进行产品创新，重点打造高品质、高可靠、应用于高端机型的差异化产品，现有产品规格多样，厚度更薄，亮度更高，应用领域更广，适应了显示器件的超薄化、窄边框、高解析度、低能耗发展方向。

    3、先进的生产体系

    公司以自动化、信息化、专业化为理念，持续高标准建设信息化与自动化高效融合的现代化工厂，建立了管理科学、技术先进、可柔性运作的生产体系。公司不断精益优化生产流程，加快生产自动化的研究和导入，在引入ERP信息化系统的基础上，提升生产和管理效率。公司已形成集裁切、热压、印刷、光学检测等在内的一整套自主生产体系，可根据不同的产品需求进行相应适应的调整，严谨地进行生产计划安排，在合理利用产能的同时，满足大批量、多类型客户订单的快速交付需求。公司注重生产自动化的提升，在现有生产设备的基础上逐步引入自动撕膜机、自动印刷机、自动端面加工设备、AGV、自动覆膜机等自动化设备，生产自动化的改进实现了产品品质的提升、生产效率的提高。

    4、完善的质量控制

    公司已建立完善的质量控制体系，对研发设计、产品制造、供应链管理、仓储、配送、售后服务等各个环节和过程进行端到端全过程的严密、系统的管理控制，以确保产品质量的稳定和提高，公司已通过ISO9001等质量保证体系认证。

    公司建立受控生产线，组建有专业性强、经验丰富的质量监督团队，对产品质量、生产过程、成品检验及环境安全进行监控。公司生产在无尘室中进行，持续进行生产的自动化和信息化提升，减少人为因素及操作不当对产品品质的影响，保证了公司大批量产品加工符合高精度要求，为公司持续成为国内外客户的合格供应商提供保证。

    5、长期、稳定的优质客户群体优势

    经过多年的发展，公司已在行业内树立了较高的知名度，形成了含有众多高端优质客户在内的稳定客户群体，持续推动了公司业务的增长。公司客户有京东方、中国电子、明基友达、中强光电、小米、三星、群创、夏普、瑞仪光电等众多企业。

    6、高端光学膜项目储备

    经过多年的探索和积累，公司已搭建起一支中外结合、原液配制和生产设备安装调试等环节具有丰富经验的技术团队，继TAC膜之后，公司延伸推进反射式偏光增亮膜项目。未来公司将继续加大研发投入，以实现在高端膜材料领域的产品突破。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，全球地缘政治持续动荡，产业链区域化特征日益突出，整体经济增速放缓且结构性分化特征显著。复杂的环境之下，面板行业机遇与挑战并存。一方面，供给侧根据市场需求，灵活调整产线稼动，需求侧延续TV大尺寸化趋势，叠加消费品“以旧换新”等政策支持，行业供需关系进一步改善；另一方面，行业竞争格局持续重塑，焦点逐渐由过去的规模与市场份额竞争，转向高盈利、高技术、高附加值的产品创新能力竞争。面对行业复杂的波动周期，公司一方面仍坚持导光板的新技术研发，努力通过技术进步提升竞争力，另一方面积极探索支撑公司成长的新产品，公司一以贯之的发展战略不因行业困难而轻易改变。

    （1）总体经营情况

    2025年度，公司实现营业收入58121.37万元，较2024年下降11.14%；实现归属于上市公司股东的净利润为3245.05万元，较2024年增长19.67%。公司业绩变动的主要原因如下：

    ①营业收入：公司进一步聚焦高技术、高附加值产品，笔记本电脑类导光板业务收入较2024年增加约1800万元，台式显示器类、液晶电视类导光板业务收入合计较2024年减少约9000万元，致使2025年公司营业收入整体有所下降。

    ②毛利率：2025年公司毛利率为22.77%，较2024年增长约3.5个百分点，主要受产品结构调整及上游原材料价格波动影响。

    ③财务费用：2025年财务费用较2024年增长约780万元，主要受美元汇率波动汇兑损益影响。

    （2）报告期内重点工作

    ①运用棱镜型网点技术的产品收入持续增长

    公司成功研究开发的棱镜型网点技术产品在2022年实现量产，2025年该项技术带来的收入持续增长，共实现收入约4200万元。公司在与同行业的技术竞争中占据了优势地位，提高了产品竞争力，增加了公司在高端产品的市场份额。

    该产品经超精密机床加工和翻铸工艺得到所需模具，从而使加工完成的导光板产品可以精确控制光线射出方向，在不增加能耗的前提下使显示面板亮度提升5%-12%，故该产品可获得较高毛利率。

    ②TAC膜项目顺利推进

    2025年，公司围绕TAC光学膜项目进行了厂房建设、设备采购、实验体系搭建、引入投资者等一系列工作。

    ③反射式偏光增亮膜项目顺利推进

    2025年，公司围绕反射式偏光增亮膜项目进行了子公司设立、设备采购、实验体系搭建等一系列工作。

未来展望：

1、公司发展战略

    公司专注于显示面板核心精密零部件的研发、制造与销售。对内，通过产学研合作，持续进行技术工艺革新，提升精益管理能力，全面锻造组织能力；对外，积极关注全球显示面板产业链转移以及显示面板核心精密零部件国产替代的战略机遇，通过收购、重组、合作等方式，在显示面板产业链中开展上下游强强联合和协同发展，打造高端膜材料产业链，致力于成为一家显示面板核心精密零部件平台型企业。

    导光板领域，坚持纵向一体化战略，积极向上游拓展，延伸导光板产业链和价值链。同时，持续进行研发投入，持续优化产品结构，迭代升级工艺技术，以定制化、高质量、低成本的经营策略为客户创造价值，巩固和扩大全球市场份额，提升行业地位。

    高端膜材料领域，在当前全球显示面板产业向中国大陆转移的趋势下，抓住上下游产品均已实现国产化的战略机遇，通过与上下游企业协同创新，打破显示面板部分核心精密零部件国外垄断，实现高端膜材料的国产化。在导光板业务基础上，形成公司第二增长曲线，提升公司经营的稳定性，实现企业的可持续发展。此外，通过打通高端膜材料生产工艺各环节，掌握先进制造工艺，为未来横向发展奠定基础。

    加大对外投资合作力度，在显示领域内，依托公司长期稳定的优质客户资源优势，与产业链中有技术工艺实力、有产业化能力、有共同价值观的企业合作，提升公司整体研发能力和工艺水平，持续完善显示精密零部件生态体系。

    2、经营计划

    公司管理层将在董事会的领导下，落实公司发展战略和经营计划，通过横拓赛道、纵延深度的方式，培育业绩增长新动能。同时，搭建高水平研发平台，健全人才体系，持续加大研发投入，完善产品布局，深耕显示面板行业客户，积极开拓高附加值市场，巩固公司领先优势，加快推进战略项目落地，全面提升核心竞争力。

    （1）横拓赛道、纵延深度，培育业绩增长新动能

    当前，公司通过横拓赛道、纵延深度的方式，形成了以导光板业务为基础，通过与上下游企业协同创新，布局高端膜材料业务，打破显示面板核心精密零部件国外垄断的难题。2026年，公司将加快推进TAC膜、反射式偏光增亮膜等项目的建设进度，全力保障拟建、在建项目加快落地，培育业绩增长新动能。

    （2）搭建高水平研发平台，健全人才体系

    在研发平台建设上，公司将通过产学研合作的方式，持续进行技术工艺革新，提升精益管理能力，全面提升研发能力。在人才体系建设上，公司将进一步完善培训体系，根据制定的战略目标及业务需求，通过引进行业领军人才及中高端技术、管理人才的方式，实现公司核心人才团队的搭建。

    （3）持续加大研发投入，完善产品布局

    公司将持续加大研发投入，充分发挥与全球面板头部厂商长期稳定的合作关系优势，与客户深度绑定，同步开发，聚焦于显示面板领域核心精密零部件领域的研发。导光板领域，充分利用已有技术储备，加大研发投入，迭代升级工艺技术。TAC膜、反射式偏光增亮膜领域，公司已搭建起一支中外结合、原液配制和生产设备安装调试等环节具有丰富经验的技术团队，公司将继续加大研发投入，实现在高端膜材料领域的产品突破。此外，根据公司长远发展规划制定相应的知识产权战略，在核心知识产权保护、知识产权防御等方面做好布局和规划，以应对潜在的知识产权风险。

    （4）深耕显示面板行业客户，积极开拓高附加值市场

    产品应用领域方面，公司将进一步向车载、工控等高附加值领域进行拓展。客户服务方面，公司将进一步提升客户响应能力，完善国内外营销网络布局，优化客户技术支持的组织设计，强化客户现场技术支持职责的履行能力。客户拓展方面，强化销售人员及技术支持人员与客户互动及调研，定期回访客户并收集分析客户反馈信息，及时了解市场需求和产品研发改进方向。同时，公司将加大向全球其他主流面板厂商的客户开发力度，更好地了解用户需求，解决用户痛点，力争进入其主流供应商体系。

    3、公司可能面对的风险

    （1）显示技术迭代带来的风险

    公司产品导光板主要应用于LCD显示领域。目前，在显示领域中LCD显示技术处于主流地位，但显示产品更新换代速度快，不同的显示技术解决方案的比较优势是动态变化的，一旦出现性能更优、成本更低、生产过程更为高效的解决方案，或某个解决方案突破了原来的性能指标，现有技术方案就将面临被替代的风险。如果公司研发未能提前布局、随之转变，则公司产品、技术可能面临被市场淘汰的风险。目前，行业内正在研发或不断规模化应用的显示技术有OLED、AMOLED、miniLED、microLED、QD-OLED等显示技术无需导光板。

    公司应对措施：公司立足于创新，基于光学理论、数学计算、建模仿真、数据统计与分析的导光板研发方式，持续推动技术、生产、产品创新，丰富产品线，并持续引进高层次技术人才，不断提升产品品质，促进公司产品迭代更新。

    （2）产品单一的风险

    公司自成立以来一直专注于导光板的研发、生产和销售，公司未来可能因导光板行业竞争加剧，产品价格下降或下游行业需求量下降导致导光板销售额减少，单一的产品类别将会对公司的经营业绩产生不利的影响。

    公司应对措施：立足于显示面板大行业，将高端膜材料产品作为公司发展第二增长线，尤其是在TAC膜、反射式偏光增亮膜产品上形成突破，从而减少产品单一带来的风险，以及显示技术迭代带来的风险。

    （3）客户构成相对集中的风险

    由于下游各类消费电子行业具有明显的规模效应和品牌效应，行业的市场集中度较高，公司下游行业内主要厂商经营规模普遍较大，因此，公司对主要客户的销售额较大。2025年，公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比重为65.27%，占比较高。如果公司主要客户因自身经营状况、战略调整、业务收缩，导致其自身需求降低或者对公司的采购降低；或本公司因技术不具有竞争力、产品不能满足客户定制化需求、品质事故及其他原因，导致公司被主要客户从合格供应商名单中淘汰或转向其他供应商，则公司对上述客户的销售收入将下降，并对公司的经营业绩产生较大不利影响。因此，客户构成相对集中可能给公司的经营带来一定风险。

    公司应对措施：公司实施新客户、重点客户销售策略。将在稳固现有市场客户的基础上，加强客户的开发。公司将集中优势资源专注于服务重点客户，通过跟踪重点客户的技术发展情况，深度参与用户研发过程，提供符合客户需求的产品，协助其提升技术创新水平和发展步伐，以期建立双赢的战略合作关系。

    （4）业绩下滑的风险

    2025年度，公司实现营业收入58121.37万元，较2024年下降11.14%；实现归属于上市公司股东的净利润为3245.05万元，较2024年增长19.67%。虽然公司业绩有所恢复，但未来导光板行业竞争可能存在进一步加剧的风险，且受高端光学膜业务折旧、摊销影响，如果公司业务发展、经营战略等未能有效应对市场竞争等不利因素，不能巩固和提升市场竞争优势，公司仍存在经营业绩下滑的风险。

    公司应对措施：公司将继续加大研发投入，提高产品质量、增加高毛利产品在客户端的推广，增强公司盈利能力。

    同时，公司进一步拓展业务范围，开发高端膜材料等高附加值产品，增强公司抗风险能力。

    （5）高端光学膜项目的风险

    高端光学膜项目与公司传统产品导光板属于不同的显示面板细分领域，生产工艺及应用范围有所不同。在未来实际经营中，该项目可能面临经济环境、行业政策、市场需求变化、技术研发等方面的不确定因素，存在一定的市场和经营等风险。

    公司应对措施：持续强化管理力度，密切关注行业发展动态，不断适应业务要求和市场变化，加大研发投入，积极防范和化解各类风险，提高投资的运作效率和效果。

    （6）汇率波动的风险

    汇率的波动对公司的利润影响主要包括：①公司以美元结算的销售收入；②公司以美元结算的原材料采购成本；③银行外币存贷款、应收及应付款项受汇率波动产生汇兑损益。报告期内，美元汇率在7.0到7.4之间，波动较大。汇率的波动具有不确定性，未来可能因汇率波动导致出现汇兑损失，对公司盈利能力带来不利影响。

    公司应对措施：业务与客户谈判定价时，尽量对汇率出现大幅波动的情况下的结算方式进行约定，保护双方的利益；加强对汇率进行实时监控，坚定采取汇率中性原则，尽量降低汇率波动给公司业绩带来的风险。

    （7）技术人员流失风险

    显示面板行业属于技术密集型产业，高端、专业人才是公司综合竞争力的体现和未来持续发展的基础。随着行业竞争日益激烈，同行业公司仍可能通过更优厚的待遇吸引公司技术人才，或受其他因素影响导致公司存在技术人员流失。

    如果未来专业技术人才不能及时引进或既有人才团队出现流失，将对公司继续保持技术领先优势和未来可持续发展产生不利影响。

    公司应对措施：定期持续的开展股权激励计划，对公司任职的重要的高级管理人员和核心技术人员给予激励，并匹配人才市场有竞争力的薪酬体系，稳定公司的核心骨干成员。促进公司和员工利益共享机制的形成，保持并发展壮大公司现有的核心人才团队。

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