财报快递｜惠达卫浴(603385)2025年度营收净利双降，扣非净利巨亏2.5亿，资产减值损失激增

4月24日，惠达卫浴股份有限公司（603385）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入29.44亿元，同比下降14.95%；归属母公司净利润为-1.90亿元，同比由盈转亏，下降236.62%；扣除非经常性损益的净利润为-2.52亿元，同比下降474.65%；经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比增长12.86%。加权平均净资产收益率（ROE）为-5.18%，同比减少8.92个百分点。

从业务结构看，2025年公司主营业务收入为29.07亿元，同比下降15.25%。分渠道看，国内零售渠道收入16.19亿元，同比下降8.24%，占主营业务收入的55.71%；其中传统零售渠道收入10.88亿元，同比下降19.64%，电商渠道收入3.25亿元，同比增长28.32%，家装渠道收入2.06亿元，同比增长30.90%。国内工程渠道收入3.69亿元，同比大幅下降45.97%。国外渠道收入9.10亿元。

年报指出，2025年家居行业面临需求结构变化、行业周期波动、消费趋势迭代升级以及国际环境复杂多变等多重挑战。新房市场趋于平稳，存量房改造与改善型需求逐步成为新的增长引擎。公司表示，2025年是主动进行战略性业务调整、直面转型阵痛、夯实核心能力的关键之年。

年报显示，惠达卫浴2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是受国际地缘冲突、行业周期波动及市场环境变化等因素影响，公司产品终端需求不及预期，毛利额出现大幅下降；二是公司结合行业的竞争格局及未来的发展趋势，进行战略性业务调整，相应增加了计提资产减值损失；三是公司加大数字化投入、优化人员结构导致管理费用增加。

费用方面，2025年公司销售费用为3.68亿元，同比下降5.41%；管理费用为2.81亿元，同比上升20.05%，主要系加大数字化投入、优化人员结构所致；研发费用为1.23亿元，同比下降12.26%；财务费用为771,196.88元，而上年同期为-499.02万元，主要系本期汇兑损益减少收益所致。值得注意的是，公司资产减值损失高达1.26亿元，而上年同期为-1651.52万元，同比大幅增加，主要系计提了固定资产、存货、长期股权投资等减值准备。

年报显示，公司2025年末货币资金为2.70亿元，短期借款为6606.23万元，流动比率为1.70，速动比率为0.99，短期偿债压力尚可。但存货账面价值为7.62亿元，较期初的9.70亿元下降21.47%，计提存货跌价准备7708.01万元。此外，公司2025年度因归属于上市公司股东的净利润为负，拟不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本或其他形式的分配。

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