北京能源国际（00686.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期北京能源国际（00686.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

投资地点和投资组合多元化
      本集团致力成为最受尊敬的国际化清洁能源生态投资运营商,主要从事发电站及其他清洁能源项目的开发、投资、营运及管理。
      发电站项目
      本集团加快清洁能源规模化扩充的发展步伐,积极拓展太阳能、风力、水力发电业务及储能业务的管理规模,同时不断提升对其清洁能源发电业务的管理水平。于二零二五年十二月三十一日,本集团拥有189个(二零二四年:166个)太阳能发电站、38个(二零二四年:38个)风力发电站、26个(二零二四年:26个)水力发电站及3个(二零二四年:3个)储能电站,总并网装机容量约14,185兆瓦(「兆瓦」)(二零二四年:约12,639兆瓦)。于二零二五年十二月三十一日,除了1个位于澳洲的太阳能发电站、2个位于澳洲的风力发电站及1个位于越南的风力发电站外,本集团其余的发电站均位于中国。于本年度,本集团于中国的发电站遍布在29个(二零二四年:28个)不同省份。此外,于二零二五年十二月三十一日,本集团通过联营公司持有4个(二零二四年:3个)太阳能发电站、5个(二零二四年:3个)风力发电站及2个(二零二四年:2个)水力发电站,总并网装机容量约1,101兆瓦(二零二四年:约862兆瓦)。
      本集团有策略地开发清洁能源发电站,以达到预先确定的最低回报率,并在选定其发电站时综合考虑光照情况、当地风速大小、水资源状况、适用的上网电价、当地的并网条件、输电基础设施及电力需求等因素。
      其他清洁能源项目
      本集团拥有预计容量约5吉瓦(「吉瓦」)的水力开发权。本公司间接持有项目公司75%股权,而其余25%股权则由西藏自治区人民政府间接持有。于建设任何水力发电站前,本集团正等待有关项目前期的各项工作批覆。
      短期内,本集团将持续集中精力发展太阳能、风力、水力发电及储能业务,同时加强其清洁能源组合的多样性,从长远而言补充多种能源供应。
      发电
      于本年度,本公司的附属公司所持有之发电站的总发电量由截至二零二四年十二月三十一日止年度约17,674,684兆瓦时大幅增加至约22,831,615兆瓦时(「兆瓦时」),增幅约29.2%。所有该等发电站均已并网并一直稳定发电。
      融资
      发电业务属于资本密集型业务。本集团一直发掘各类融资渠道以提升其融资能力及降低其融资成本。于本年度,银行及其他借款的加权平均年利率约为2.93%(二零二四年:约3.73%)。加权平均年利率大幅下降主要是由于本集团以人民币低利率借款进行高利率贷款再融资,同时充分利用人民币及美元借款基准利率(贷款市场报价利率、担保隔夜融资利率等)的下降降低融资成本。尽管融资规模不断扩大,新增借款继续处于低利率水平,综合导致加权平均年利率下降。
      于本年度,本公司成功发行了八批次永续中期票据(「永续中期票据」),总规模为人民币6,500百万元,固定派息率介于每年2.24%至每年2.49%。扣除发行开支后,永续中期票据所得款项净额中的约人民币6,485百万元于本年度按照在中国银行间市场交易商协会(「交易商协会」)注册中约定的用途已悉数用完。
      于二零二四年十二月,京能国际能源发展(北京)有限公司(「京能发展」)与国寿投资保险资产管理有限公司订立投资合约(「国寿合约」),据此国寿合约下的保险资金让本集团的融资管道多元化并提升现金流量及充足率。于二零二四年十二月三十一日前,京能发展已透过国寿合约以私募永续产品形式按固定派息率每年3.285%获取人民币1,500百万元。于本年度,该款项根据国寿合约中约定的用途已悉数用于补充营运资金及偿还中国境内的借款。
      于二零二五年一月,京能发展与安联保险资产管理有限公司(「安联资产」)订立投资合约(「安联合约」),据此,透过安联合约项下的保险资金,本集团可募集不超过人民币1,500百万元的资金。于本年度内,京能发展已以私募永续产品形式按固定派息率每年3.30%获取合共人民币1,500百万元。于本年度,该款项中约人民币953百万元已根据安联合约中约定的用途用于投资项目开发建设及偿还中国境内的借款。余额约人民币547百万元预期将于二零二六年全数动用。
      根据京能发展与兴业国际信托有限公司(「兴业国际信托」)于二零二五年七月订立的信托合约(「信托合约」),于交易商协会向中国合资格投资者发行资产支持商业票据(「资产支持商业票据」)已成功完成,总发行规模约人民币2,000百万元。京能发展根据信托合约交付基础资产后,兴业国际信托已将发行资产支持商业票据所得款项转予京能发展。发行资产支持商业票据不但可令本集团的融资渠道多元化,获得低成本资金,从而用于改善本集团的融资结构并促进本集团的经营活动及投资,同时也使本集团能够实现减少电价补贴应收账项结余的目标,并优化本集团资产负债比率。进一步详情载于本公司日期为二零二五年七月十七日的公告及本公司日期为二零二五年九月十日的通函。

业务展望：

展望未来,全球能源格局持续深度调整,国内电力市场化改革向纵深推进,新能源行业已进入「规模扩张与质量提升并重」的发展阶段。同时,装机规模快速增长与利用小时数下降、利润空间压缩与行业竞争加剧的挑战依然存在,但国家推动经济社会全面绿色转型的决心坚定不移,新型电力系统建设、绿电消费需求升级带来的战略机遇前所未有。
      面向未来,本集团将以「价值创造」为核心,以「轻重结合、重点突破、精益管理、严控风险」为主线,深入贯彻落实公司「十五五」战略,锚定「成为中国特色国际一流的清洁能源投资运营商」的发展目标,走好新时代高质量发展之路。
      本集团将持续坚守服务首都的核心定位,全力推进「吉电入京」、「蒙电进京」基地项目建设,力争推动相关项目纳入国家「十五五」规划,持续提升首都绿电供应占比,为首都绿色低碳转型贡献力量。同时,本集团将坚持创新引领发展,以AI技术赋能全业务链条,推进储能、绿氢制备及智能运维等领域发展,打造绿色智慧能源生态。
      此外,本集团将筑牢风险防控底线,完善「大风控」、「大监督」体系,推动合规管理全覆盖,确保企业运营行稳致远。在行业机遇与挑战并存的环境下,本集团将持续提升综合竞争力,推动实现经营业绩稳步提升、产业布局持续优化及创新能力增强,致力实现长期可持续发展。

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