神州控股（00861.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期神州控股（00861.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.践行‘AI for Process’理念,‘Datax AI’战略取得突破
      秉持‘数字中国’初心,神州控股践行‘AI for Process’核心理念,全面推动‘Datax AI’战略升维,通过供应链实体服务与AI全栈技术深度融合,重构业务流程,以数据驱动的智能决策释放规模化价值。依托二十余年在消费电子、智能通讯、快消美妆及耐用消费品等领域的行业深耕,本集团构建了‘场景沉淀×技术驱动×生态协同’的差异化竞争优势,2025年度战略落地与经营成效实现里程碑式突破。
      报告期内,集团以国家技术发明奖一等奖成果为底座,完成燕云技术体系跨越式升级:在燕云1.0 DaaS产品基础上,正式发布燕云2.0 Infinity数据智能决策使能平台,并于业内首创了燕云3.0 AI First FDE(AI优先型前沿部署工程师)业务模式,实现AI技术与客户业务流程深度耦合,打通售前至签约全链路,整体运营效率提升30–50倍,项目交付周期提速5–7倍。供应链场景方面,发布‘小金’智能体集群,全面赋能场景智能化升级;年内与15家核心客户及生态伙伴签署战略合作协议,年度发货单量突破亿级,同比增长约40%,净金额续费率达100%;同时前瞻卡位具身智能赛道,与多家头部企业加速推进仓储领域‘最后一公里’智能应用落地。
      2.业绩扭亏为盈,经营质量显着提升
      报告期内,本集团收入210.15亿元人民币,较去年同期增长26%;毛利24.86亿元人民币,较去年同期增长8%,归属于母公司股东溢利实现扭亏为盈,由去年同期的亏损2.54亿元人民币扭转为盈利3,142万元人民币;经调整利润净额由去年同期亏损1.27亿元人民币增长至2.15亿元人民币,经营质量大幅改善,主要得益于强劲营销与精益运营带动一体化供应链服务业务快速增长;同时金融科技服务业务扭亏为盈。公司现金流充沛,在手订单充足,报告期内经营活动产生的现金净额4.90亿元人民币,新签约161.90亿元人民币,为业务长期、稳定的增长打下坚实基础。
      同时,新增披露‘服务型业务’,是指依托一体化供应链业务与数据智能全栈技术,为客户交付端到端履约、电商运营及数智化赋能所产生的高附加值业务。报告期内,公司服务型收入101.40亿元人民币,较去年同期增长9%,占本集团收入比重为48%。
      3.DataxAI技术领军,持续创新供应链实践
      截至2025年12月31日,本集团累计主导、参编各类国家、行业及团体标准共计225项,其中,获批发布123项,在研编制102项;获得软件着作权、专利等知识产权共计3,415项,较去年新增238项。作为国家数据局指导的可信数据空间发展联盟成员,参编两项大数据技术领域国家标准制定,并深度融入国家级物流数据生态建设,参与中国数联发布的国内首部《中国物流数据发展白皮书》,同时参编中国物流与采购联合会牵头的《中国电子供应链‘一码到底’》行业标准和中国服务贸易协会牵头的《跨境电商平台企业及关联服务商经营规范》团体标准制定,充分彰显了在技术创新与行业标准建设方面的领军地位。
      报告期内,荣膺IDC中国生态创新应用奖、2025年《财富》中国科技50强、新势力人工智能企业、2025数据智能服务提供商TOP3、中国物流与采购联合会科技进步奖、中国服务贸易协会全球跨境电商营销优质服务商、LOG供应链物流科技创新数智创新奖、SSCL金链奖—最佳供应链创新奖,入选国家首批SIAP工业智能体应用典型案例等荣誉,本集团在AI及供应链领域的有效实践获得业界高度认可。

业务展望：

国家「十五五」规划将AI列为培育新质生产力的核心引擎,供应链数智化转型迎来新的发展机遇。本集团将积极践行「AIforProcess」理念,持续深化落实「DataxAI」战略,以智能化为引擎、强劲营销为矛、精益运营为盾,持续推动供应链从成本中心向价值中心转型。
      智能引擎:深化以「燕云Infinity」为核心的数据智能决策使能平台产品竞争力,通过「燕云AIFirstFDE」模式率先面向行业客户及生态伙伴推出供应链智能体集群及智能应用服务,加速推进AI解决方案商业化落地的全面转化。
      强劲营销:坚定执行「客户+生态」战略,以「宝贝计划」与「摘星计划」为抓手推动行业客户快速增长,并加速落实供应链和电商场景下的AI能力应用,打造自有电商直播IP,持续构建数据智能和一体化供应链服务竞争优势,在目标行业中确保规模和市场品牌的绝对领先。
      精益运营:持续推进标准化执行体系以及客户的分层管理,打造行业认可的「仓储管理专家」和「货物管理专家」,不断提升客户运营服务质量及满意度,助力客户实现降本增效的同时推动本集团自身经营效率与运营质量提升。
      组织建设:公司发布AI军规统一全员AI认知,推进内部流程的AI化重构。同时,公司持续加强专业人才培养和引进,加速AIFirstFDE组织能力建设,带动AI效能与组织运营效率的提升。
      展望未来,本集团将贯彻通专融合的AIforProcess理念,聚焦AI全栈技术与供应链业务场景的深度融合与价值转换,赋能客户实现智能解决方案从「效率工具」向「智能生态」跃迁,为实体经济注入高质量发展动能。
      4.关于本集团购买的若干理财产品(「理财产品」)的解决安排的情况
      截至2025年12月31日,理财产品之账面净值合计约人民币6.72亿元。凭藉已取得的理财产品最终相关资产主动处置权(该等资产包括一个房地产住宅项目及一个市场及商用综合物业资产),本集团正全力执行相关出售计划及具体行动方案,具体进度如下:
      –在房地产住宅项目(截至2025年12月31日账面净值约人民币0.84亿元)方面,受益于法院重整计划裁定的落地,该项目现已具备全面市场推广及处置条件。本集团目前正采取多维度营销策略,积极对接市场需求以推动资产变现。
      –在市场及商用综合物业资产(截至2025年12月31日账面净值约人民币5.88亿元)方面,本集团采取了「稳定经营适时处置」的策略。其中市场部分持续稳健运营;商用综合物业部分目前正按法院最后核准的重整方案剥离并注入新公司实体,本集团预期将实现控股,确保处置流程的高效主导。目前资产剥离工作进展顺利,且已引入知名专业机构进行运营及品牌化运营,力求在资产增值的基础上加速资金回笼。
      本集团将继续按照行动方案加速推进执行,若有重大进展,本公司会适时另行刊发公告。
      5.非国际财务报告会计准则计量与最接近的根据国际财务报告会计准则编制的计量之间的调节
      为补充我们根据国际财务报告会计准则编制及呈列的综合业绩,我们亦采用经调整EBITDA及经调整溢利净额作为额外财务计量,而该等额外财务计量并非由国际财务报告会计准则所规定或根据国际财务报告会计准则进行呈列。我们认为,该等非国际财务报告会计准则计量有助于通过消除我们的管理层认为并非表示我们经营表现的项目(如若干非现金或一次性项目及若干投资交易的影响)的潜在影响来比较各期间及公司间的经营表现。将该等非国际财务报告会计准则计量作为一种分析工具使用存在局限性,任何人士不应将有关计量视为独立于我们根据国际财务报告会计准则所呈报之经营业绩或财务状况或将其视作可用于分析有关经营业绩或财务状况之替代工具。此外,该等非国际财务报告会计准则计量的定义可能与其他公司所用的类似词汇有所不同。
      经调整溢利净额指就以下各项作出调整的年内溢利(亏损):(i)若干非现金或一次性项目,包括以股份支付之酬金开支及若干减值拨回(拨备);(ii)若干投资的收益或亏损净额;(iii)投资物业的公允价值变动;及(iv)相关所得税影响。
      经调整EBITDA指就以下各项作出调整的年内溢利(亏损):(i)出售多间联营公司权益之净收益、投资物业的公允价值收益(亏损)、其他收入及收益中的若干项目、其他费用净额中的若干项目、融资成本、应占联营公司及合营企业之亏损,以及所得税费用;及(ii)若干非现金或一次性项目,包括以股份支付之酬金开支、无形资产摊销、物业、厂房及设备折旧、使用权资产折旧及若干减值拨回(拨备)。
      计准则计量与最接近的根据国际财务报告会计准则编制的计量之间的调节。
      调整项目:
      应占采用权益法列账的投资之溢利(未在经调整溢利

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