绿城管理控股（09979.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期绿城管理控股（09979.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

经营概览
      2025年,全球经济格局持续演变,中国经济在结构性调整中稳健前行。房地产行业在「着力稳定房地产市场」的中央定调下,步入筑底企稳与向发展新模式过渡的关键阶段。在此背景下,代建领域呈现出「增速放缓、竞争加剧、要求提升」的鲜明特征。市场对代建企业的经营能力、专业能力和服务价值提出了前所未有的高标准,行业由「规模扩张」向「高质量发展」转型。
      面对复杂的宏观环境与波动的行业周期,绿城管理作为代建行业龙头,始终秉持长期主义,在保持轻资产战略定力的同时,顺应市场变化、夯实核心能力、深化组织改革、创新商业模式、确保财务安全,以更加稳固的基本盘和扎实的经营业绩,连续十年蝉联「中国房地产代建运营引领企业」第一名,实现市场占有率连续十年超20%,持续为委托方、业主、合作伙伴及投资者等利益相关群体创造长期价值。
      本报告期内,本集团收入达到人民币3,120.1百万元,较上年同期人民币3,441.2百万元下降9.3%;毛利达人民币1,238.7百万元,较上年同期人民币1,705.6百万元下降27.4%;行政开支达到人民币477.9百万元,较上年同期人民币481.1百万元下降0.7%;本期内综合毛利率达到39.7%,较上年同期49.6%下降9.9个百分点;归属于本公司拥有人的净利润达到人民币419.0百万元,较上年同期人民币801.1百万元下降47.7%;本报告期内本集团经营活动现金净流量达到人民币415.2百万元,本集团无银行负债。
      宏观市场
      2025年,中国代建行业受宏观形势影响,发展逻辑持续深刻演变。传统代建市场容量连续两年收缩,行业整体面临「增速放缓、竞争加剧、利润下滑」的三重压力。行业进入「买方市场」,委托方诉求提升、代建费率压降,代建业务的盈利难度与复杂性显着增加。但与此同时,行业长期空间和发展前景依然清晰,好房子建设、城投存量土地开发、城市更新与资方代建需求等蕴含结构性增量机遇。具体来看:
      城投存量土地开发空间广阔。第三方专业机构测算,全国城投企业持有约3.4亿平方米未开发土地存量,其中具备开发意愿的部分将逐步释放。以专业的代建服务盘活城投优质土储,帮助委托方实现资产价值,将作为一段时间内具备确定性的优质业务来源,亦将成为代建企业竞争的核心战场。
      资方代建需求日渐活跃。伴随楼市止跌回稳,资方将与仍有投资能力的民企、地方国企绑定,从源头锁定优质项目,带来代建前瞻性合作机遇;同时房地产专业化趋势将利好有专业能力的代建企业,以「资方代建」模式破解存量盘活难题,实现价值修复。
      城市更新蕴含巨大潜力。「城市更新」已上升为国家中长期发展的战略重点,潜在规模巨大,是探索房地产长期增量机遇的重要方向。尽管其商业模式尚在摸索中,但作为「十五五」期间的政策发力重点,将为代建行业打开面向存量运营和城市综合服务的全新长远空间。

业务展望：

中国房地产行业正经历向高质量发展新模式过渡的关键阶段,投资与开发分离、保障与市场双轨并行的趋势将愈发清晰,为专业代建服务创造了广阔而持久的市场空间。尽管行业竞争加剧、短期承压,但真正具备品牌、信用、体系与创新能力的头部企业,将赢得更大的市场份额和溢价能力。
      面对全新的政策与市场环境,绿城管理已做好充分准备。公司将坚持能力驱动,持续聚焦「品质筑基、效率为本」,将市场拓展、精益管理、产品创新和营销赋能作为重点工作,巩固行业第一身位的专业护城河。公司将全面推进数字化转型,积极探索AI新技术在项目设计、成本管控、客户服务等场景的应用,以科技赋能管理决策与运营效率,培育新质生产力。同时,公司将深化模式创新,在巩固政府、商业、资方三大代建主航道的同时,审慎、稳健探索城市更新、全产业链服务以及海外代建等新赛道,以多元化的服务模式匹配多元化的市场需求,探寻代建的星辰大海。
      大浪淘沙,沉者为金;风雨兼程,稳者致远。绿城管理深信,中国代建业的未来正在以一种更理性、更专业、更可持续的方式展开。公司将凭藉绿城代建二十年积淀的品牌信誉、历经周期检验的商业模式、持续迭代的核心能力以及轻资产下的稳健财务基本盘,牢牢把握时代赋予专业服务者的机遇,不仅为股东创造持续稳定的回报,为社会、为客户、为合作伙伴创造更大的长期价值,更致力于推动中国房地产业迈向高质量发展的新阶段。

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