果麦文化（301052）一季度营收利润双降，三费占比攀升致亏损扩大

近期果麦文化（301052）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

果麦文化（301052）2026年一季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为8348.09万元，同比下降32.52%；归母净利润为-822.76万元，同比减少317.90%；扣非净利润为-1035.21万元，同比减少345.61%。三项费用合计占营业收入比例达60.14%，较上年同期增长36.32个百分点，费用压力明显上升。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升16.16个百分点至51.85%，但净利率由去年同期的正值转为-9.75%，反映出公司在收入下降与成本控制方面的压力加剧。每股收益为-0.08元，同比减少317.59%；每股净资产为6.95元，同比下降3.50%；每股经营性现金流为-0.71元，同比减少18.35%，表明企业盈利质量和现金流状况均有所恶化。

资产与负债情况

截至报告期末，公司货币资金为1.21亿元，较上年同期的2.13亿元减少43.19%；应收账款为8154.43万元，同比下降21.56%；有息负债为676万元，较上年同期的872.14万元下降22.49%。

经营效率与投资回报

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为10.29%，但2025年ROIC降至-0.4%，投资回报表现极差。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，2023年至2025年分别为26.3%、20.1%和未披露；同期净经营利润分别为5363.46万元、4083.64万元和-240.92万元，显示盈利能力持续走弱。

营运资本与收入关系

公司过去三年营运资本/营收比率分别为0.31、0.2和0.19，营运资本分别为1.5亿元、1.18亿元和1.22亿元，对应营收分别为4.78亿元、5.82亿元和6.41亿元，表明单位营收所需垫付资金逐步降低，运营效率略有改善，但未能扭转整体盈利下滑趋势。

总结

本期财报多项关键指标表现不佳，收入下滑叠加三费占比大幅上升，导致亏损显著扩大。虽然毛利率有所提升且营运效率改善，但不足以抵消费用端的压力和市场需求疲软的影响，未来需重点关注成本管控及盈利能力修复进展。

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