ST凯鑫（300899）2026年一季度营收大幅下滑，盈利能力与费用控制显著恶化

近期*ST凯鑫（300899）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST凯鑫（300899）发布的2026年一季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为1161.32万元，同比下降84.17%；归母净利润为-1126.76万元，同比下降160.63%；扣非净利润为-1159.66万元，同比下降168.79%。单季度数据与去年同期相比亦呈现相同趋势，反映出公司在本报告期内整体盈利能力和经营稳定性面临较大压力。

主要财务指标变动情况

盈利能力分析

公司盈利能力在本报告期急剧恶化。毛利率为-9.68%，较上年同期下降124.67个百分点；净利率为-98.07%，同比减少486.88个百分点。这表明公司当前主营业务已处于严重亏损状态，产品或服务的附加值难以覆盖成本支出。

费用结构变化

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到38.54%，同比增幅高达431.5%，远超营收降幅。尽管总营收萎缩逾八成，三费总额仍达447.62万元，显示出公司在成本控制方面存在明显短板。

偿债能力与现金流状况

公司货币资金保持稳定，为3.43亿元，同比增长0.22%，显示现金储备较为充裕。有息负债小幅上升至266.53万元，偿债压力相对可控。但每股经营性现金流为-0.16元，同比下降18.21%，反映主营业务造血能力持续减弱。

业务与投资回报回顾

根据历史数据分析，公司去年ROIC为3.53%，资本回报水平偏低。上市以来中位数ROIC为17.67%，但最差年度ROIC为-0.58%（2024年），说明业绩波动剧烈且具周期性特征。此外，财报体检提示需重点关注应收账款状况，因应收账款与利润之比已达132.51%，可能存在回款风险或利润质量不高问题。

总结

综上所述，ST凯鑫2026年第一季度在营收规模、盈利能力、费用管控及现金流表现等方面均出现全面下滑。虽然现金资产状况尚可，但主营业务持续承压，叠加高额费用占比与应收账款隐患，未来经营改善面临较大挑战。

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