海晨股份（300873）一季度营收增长但盈利大幅下滑，三费激增拖累净利润

近期海晨股份（300873）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

海晨股份（300873）2026年一季报显示，公司营业总收入为4.55亿元，同比增长13.44%。尽管收入实现稳步增长，但盈利能力显著承压。报告期内，归母净利润仅为123.02万元，同比大幅下降97.87%；扣非净利润为2685.25万元，同比下降43.56%。

单季度数据显示，第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，反映出当季经营业绩的结构性压力。

盈利能力指标

毛利率为24.77%，较去年同期上升3.15个百分点，表明公司在成本控制或产品定价方面仍具备一定优势。然而，净利率仅为0.7%，同比减少95.14%，显示出期间费用及其他非经常性损益对最终盈利造成严重侵蚀。

费用结构变化

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营业收入比例达12.78%，同比增幅高达124.08%，远超营收增速，成为压制净利润的核心因素。三费总额为5809.4万元，其快速增长对利润空间形成明显挤压。

资产与现金流状况

货币资金为16.06亿元，较上年同期的17.79亿元有所下降，降幅为9.71%。应收账款为5.11亿元，同比下降10.39%，回款情况略有改善。有息负债为7.64亿元，较上年同期的6.17亿元增长23.71%，杠杆水平有所上升。

每股经营性现金流为0.45元，同比大增266.06%，显示主营业务现金回笼能力增强。每股净资产为13.95元，同比增长4.33%，反映股东权益持续积累。

投资与运营效率

根据财报分析工具数据，公司2025年度ROIC为5.28%，处于历史较低水平，资本回报率一般。上市以来中位数ROIC为13.94%，长期投资回报尚可，但近年呈下行趋势。

过去三年净经营资产收益率由19.6%逐年降至11.8%，同时净经营资产规模从15.07亿元增至22.91亿元，表明资产扩张未能带来相应收益提升。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达193.1%，存在较高回收风险，可能影响未来现金流稳定性。

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