联合光电（300691）2026年一季报：营收显著增长但盈利仍承压，应收账款与现金流风险需重点关注

近期联合光电（300691）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，联合光电营业总收入为4.53亿元，同比增长22.72%。归母净利润为-386.4万元，同比上升83.89%；扣非净利润为-862.17万元，同比上升69.16%。尽管亏损幅度明显收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比增幅与报告期一致，分别为22.72%、83.89%和69.16%。

盈利能力指标

公司毛利率为24.12%，同比下降12.5%；净利率为-0.73%，同比提升89.12%。三费合计为5791.64万元，占营收比重为12.80%，同比下降11.04个百分点。

每股收益为-0.01元，同比上升86.44%；每股净资产为6.11元，同比增长2.24%；每股经营性现金流为0.07元，同比大幅增长591.9%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.05亿元，较上年同期的3.72亿元下降44.77%；应收账款为3.94亿元，同比增长9.83%；有息负债为6.46亿元，同比增长6.19%。

风险提示

财报分析工具指出多项潜在风险：

• 公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达4254.98%；
• 货币资金/流动负债比例仅为43.23%，显示短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为14.13%，现金流覆盖能力有限；
• 有息资产负债率为21.55%，债务压力需持续关注。

业务与模式分析

公司过去三年净经营资产收益率呈下滑趋势，分别为4.4%、1.9%、0.5%；对应净经营利润分别为6400.67万元、3290.87万元、883.53万元。营运资本占营收比例分别为0.3、0.32、0.22，反映经营垫资压力有所缓解。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，但资本回报率整体偏低，2025年ROIC仅为0.69%，上市以来中位数ROIC为6.2%，投资回报表现一般。

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