登康口腔（001328）2026年一季度营收与利润双增，盈利能力提升但现金流承压

近期登康口腔（001328）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

登康口腔（001328）发布的2026年一季报显示，公司营业收入与净利润实现同步增长。报告期内，营业总收入达4.95亿元，同比增长15.09%；归母净利润为5178.93万元，同比增长20.01%；扣非净利润为4729.81万元，同比增长32.06%，显示出核心盈利能力的显著增强。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比增幅与整体报告期一致，分别为15.09%、20.01%和32.06%。

盈利能力分析

尽管毛利率为52.59%，同比下降5.27个百分点，但净利率达到10.46%，同比提升4.27个百分点，表明公司在成本控制或费用管理方面取得成效。期间费用（销售、管理、财务费用合计）为1.9亿元，占营收比重为38.36%，较上年同期下降7.36个百分点，三费占比下降对净利率改善形成支撑。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.13亿元，相较2025年同期的2.81亿元大幅减少59.72%。应收账款为3612.3万元，同比增长7.69%。有息负债未披露具体数值。

每股经营性现金流为0.31元，同比下降17.07%。尽管盈利指标向好，但经营性现金流回落需引起关注。每股净资产为9.14元，同比增长5.06%；每股收益为0.3元，同比增长20.0%。

业务模式与历史表现

据证券之星价投圈分析工具显示，公司2025年度ROIC为11.5%，处于一般水平。历史上市以来中位数ROIC为18.63%，其中最低年份2024年ROIC为10.56%，整体投资回报表现较为稳定。2025年净利率为10.55%，反映产品附加值处于行业中等水平。

公司业绩被指主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率持续上升，分别为125.5%、165.9%、201.5%；净经营利润逐年增长至1.81亿元；净经营资产则维持在约8984.59万元至1.13亿元区间。营运资本占营收比例保持在0.03至0.04之间，显示营运效率相对稳定。

总结

登康口腔2026年一季度实现营收与利润双增长，盈利能力有所提升，费用管控效果明显。然而，货币资金大幅下降及经营性现金流减弱值得关注。公司长期投资回报表现稳健，但增长模式偏重营销，未来可持续性有待观察。

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