通达电气（603390）2026年一季报财务分析：营收稳健增长，盈利大幅改善但应收账款风险需关注

近期通达电气（603390）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

通达电气（603390）2026年一季度营业总收入为2.09亿元，同比增长13.28%；归母净利润达6385.65万元，同比上升240.79%；扣非净利润为6298.93万元，同比增幅达348.03%。单季度数据显示，公司在收入端保持稳步扩张的同时，盈利能力实现显著提升。

盈利能力分析

公司本报告期毛利率为36.55%，较去年同期增长30.11个百分点；净利率达到30.42%，同比提升203.02个百分点。盈利能力的大幅提升反映出公司在成本控制和运营效率方面取得积极成效。此外，每股收益为0.18元，同比增长260.00%；每股净资产为4.87元，同比增长6.51%，显示出股东权益持续增厚。

费用与现金流情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1240.18万元，三费占营收比例为5.92%，同比下降54.04个百分点，表明期间费用管控能力明显增强。每股经营性现金流为-0.06元，虽仍为负值，但相较上年同期的-0.1元有所改善，同比提升42.71%。

资产与负债结构

截至本报告期末，公司货币资金为1.77亿元，较上年同期的3.26亿元下降45.61%；应收账款为4.82亿元，同比增长26.86%。值得注意的是，应收账款规模已远超当期利润水平，财报体检工具提示“应收账款/利润已达565.02%”，需警惕回款风险及潜在坏账压力。同时，有息负债为3321.25万元，相比上年同期的17.63万元大幅增加18737.79%。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司去年ROIC为5.1%，资本回报率处于一般水平；上市以来中位数ROIC为7.79%，整体投资回报表现平平，且曾出现亏损年份两次，其中2022年ROIC为-6.41%，反映其生意模式存在一定脆弱性。公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视该驱动力的可持续性。

运营效率与营运资本

过去三年（2023–2025年）公司净经营资产收益率分别为2.5%、2.7%、8.2%，呈上升趋势；净经营利润分别为2248.61万元、2427.77万元、8452.44万元，增长明显。同期营运资本/营收比率由0.59降至0.51，显示单位营收所需垫付资金减少，运营效率逐步优化。

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