恒尚节能（603137）2025年营收利润双降，亏损扩大叠加现金流承压

近期恒尚节能（603137）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

恒尚节能（603137）2025年年报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为14.85亿元，同比下降31.25%；归母净利润由盈利转为亏损，达-3502.43万元，同比下降137.52%；扣非净利润亦为-3812.0万元，同比下降147.48%。

第四季度单季表现更为疲弱，营业总收入为2.7亿元，同比下降57.56%；归母净利润为-8209.63万元，同比下降1501.32%；扣非净利润为-8251.64万元，同比下降4160.62%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2025年毛利率为13.85%，同比减少6.08个百分点；净利率为-2.36%，同比减少154.57个百分点。每股收益为-0.19元，同比下降137.25%；每股净资产为6.34元，同比下降4.10%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为8088.32万元，三费占营收比为5.45%，同比上升30.76%。其中，销售费用下降23.28%，主要因销售部门人员薪酬减少；管理费用下降11.57%，系项目审价服务费及房屋租赁费减少所致；财务费用上升10.21%，原因为本期利息支出增加。

资产端，货币资金为1.26亿元，同比下降49.59%，主要由于销售回款减少；应收账款为7.49亿元，较上年增长1.21%，占营业总收入比例高达50.47%，回款压力凸显；有息负债为6.34亿元，同比增长14.47%；短期借款同比上升24.65%，反映融资需求上升。

现金流与营运效率

现金流状况持续承压。每股经营性现金流为-1.63元，同比减少48.15%。经营活动产生的现金流量净额下降48.15%，主因是销售回款减少。投资活动产生的现金流量净额同比大增6416.18%，系闲置资金用于理财产品买卖变动所致；筹资活动产生的现金流量净额增长90.31%，原因是本期偿还债务支付的现金减少。

营运层面，存货同比下降63.99%，系公司在项目规模收缩背景下主动控制原材料采购；合同负债下降42.68%，反映预收工程款减少，未来收入确认压力加大。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流风险：货币资金/流动负债仅为18.65%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-13.25%；
• 债务风险：有息资产负债率为20.29%，且近三年经营性现金流均值为负；
• 财务费用压力：近三年经营活动产生的现金流量净额均值为负，偿债能力受限。

综上，恒尚节能2025年在行业下行背景下营收萎缩、利润转亏，叠加应收账款高企、现金流紧张及债务负担上升，整体财务状况趋于恶化。

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