利群股份（601366）2025年净利润巨亏，营收下滑叠加费用压力致盈利能力恶化

近期利群股份（601366）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

利群股份（601366）2025年年报显示，公司经营业绩显著承压。报告期内，营业总收入为67.7亿元，同比下降9.03%；归母净利润为-3.22亿元，同比大幅下降1281.92%；扣非净利润为-3.27亿元，同比下降1816.99%。公司由盈利转为大额亏损，盈利能力明显弱化。

第四季度单季数据显示，营收为14.05亿元，同比下降22.15%；归母净利润为-3.36亿元，同比骤降23671.31%；扣非净利润为-2.87亿元，同比下降1166.6%。四季度亏损集中显现，拖累全年业绩。

盈利能力分析

公司毛利率为30.66%，同比下降6.77个百分点；净利率为-5.03%，同比减少2112.74个百分点，反映在收入下滑的同时，成本与费用控制压力加大，整体盈利空间被严重压缩。

每股收益为-0.38元，同比减少1366.67%；每股净资产为4.24元，同比下降6.7%。净资产缩水与每股收益转负，表明股东权益受到侵蚀。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为21.89亿元，三费占营收比达32.34%，同比上升4.3个百分点，显示期间费用负担加重，尽管销售费用同比下降4.93%，管理费用同比下降6.31%，但整体费用占比仍处于高位。

截至报告期末，公司货币资金为9.59亿元，较上年增长3.86%；应收账款为1.41亿元，同比下降37.40%；有息负债为58.1亿元，同比下降1.80%。货币资金/流动负债比例为11.86%，短期偿债能力偏弱。

长期借款同比增长44.67%，主要因股票回购贷款增加；一年内到期的非流动负债同比上升388.36%，系应付债券重分类所致；应付债券同比下降100.0%。资产负债率为72.65%，有息资产负债率为39.47%，债务结构存在一定滚动压力。

经营与现金流表现

经营活动产生的现金流量净额同比上升26.91%，主因在于公司优化库存结构、把控采购节奏及降本增效，导致现金流出减少。每股经营性现金流为1.13元，同比增长24.3%。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降53.35%，主要由于偿还债务支付的现金增加。预付款项同比下降51.39%，合同负债同比下降47.05%，其他流动负债同比下降48.2%，均与履约交付商品导致合同负债结转有关。

业务运营与战略动向

公司持续推进“零售是基础，供应链整合是方向”的战略，主营业务涵盖商业连锁、物流供应链与食品工业。2025年物流供应链业务收入达52.25亿元，外销收入占比38.80%；食品工业板块销售收入为1.48亿元，同比增长79.92%，食品出库量同比增长113.61%；电子商务板块销售收入为5.25亿元，同比增长超10%；家电品类销售额达14.16亿元。

截至2025年底，公司拥有大型门店62家、便利店及专营店188家，总经营面积超200万平米，覆盖山东、江苏两省。年内关闭10家低效门店，推进门店调改升级与精细化管理。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为11.86%，近三年经营性现金流均值/流动负债为13.31%，流动性压力较大。同时，有息资产负债率达39.47%，债务负担较重。此外，公司上市以来共发布8份年报，出现亏损年份2次，ROIC在2025年降至-0.44%，投资回报表现极差，商业模式稳定性有待观察。

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