大名城（600094）：2026年一季度营收大幅下滑，盈利能力承压但归母净利润回升

近期大名城（600094）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，大名城营业总收入为3.62亿元，同比下降46.29%。归母净利润为467.2万元，同比上升20.66%；然而扣非净利润为-177.98万元，同比下降130.04%，显示核心经营业务出现亏损。

按单季度数据看，2026年第一季度营业总收入为3.62亿元，同比下降46.29%；归母净利润为467.2万元，同比上升20.66%；扣非净利润为-177.98万元，同比下降130.04%。

盈利能力指标

公司毛利率为23.02%，同比增36.0%；净利率为1.47%，同比增172.51%。尽管盈利比率有所提升，但主要系非经常性损益影响所致，主营业务持续承压。

三费合计为8100.11万元，三费占营收比为22.38%，同比增幅达32.63%，表明期间费用压力显著上升，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为7.54亿元，较上年同期增长14.82%；有息负债为16.78亿元，同比下降21.59%，显示公司在主动去杠杆。

应收账款为1.95亿元，同比增长15.78%；存货/营收比高达349.28%，反映库存积压严重，资产流动性风险较高。

每股经营性现金流为-0.06元，同比减少138.04%；每股净资产为4.42元，同比增长5.63%；每股收益为0元，虽与去年同期持平，但同比显示增长17.65%，主要受基数影响。

投资回报与运营效率

公司去年ROIC为2.78%，近年资本回报率整体偏弱；近十年中位数ROIC为3.57%，历史回报水平较低，且曾出现2024年ROIC为-15.77%的极端情况。公司上市以来发布年报28份，出现亏损年份共5次，财务稳定性不足。

过去三年净经营资产收益率分别为2.7%（2023）、--（2024）、2.7%（2025）；同期净经营利润分别为2.27亿元、-23.83亿元、1.5亿元；净经营资产分别为82.95亿元、59.75亿元、55.69亿元。营运资本/营收比例持续攀升至2.79，企业每实现一元营收需垫付资金显著增加，运营效率恶化。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为34.05%，短期偿债能力偏弱；- 应收账款状况：应收账款/利润已达135.74%，回款质量堪忧；- 存货状况：存货/营收比达349.28%，存在较大去化压力。

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