通光线缆（300265）：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期通光线缆（300265）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

通光线缆（300265）2026年一季报显示，公司实现营业总收入4.99亿元，同比增长26.0%；归母净利润为401.28万元，同比下降28.15%；扣非净利润为432.28万元，同比上升1.48%。单季度数据显示，营收增长明显，但归母净利润出现下滑，盈利能力面临一定压力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.91%，同比下降28.11%；净利率为1.05%，同比下降38.07%。尽管收入规模扩大，但利润率持续收窄，反映出产品附加值偏低或成本端压力加大。三费合计为3978.19万元，占营收比重为7.97%，同比下降32.49%，表明公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为11.75亿元，较上年同期略有增长，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3652.66%，回款风险值得关注。货币资金为3.47亿元，同比下降1.95%；有息负债为4.34亿元，同比下降14.96%，债务负担有所减轻。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.22元，同比下降114.03%，远低于去年同期水平，显示经营活动现金流出压力加大。每股净资产为5.03元，同比增长3.65%；每股收益为0.01元，与上年同期持平。

投资回报与运营效率

据财报分析工具显示，公司2025年度ROIC为1.84%，处于较低水平，近十年中位数ROIC为4.45%，整体资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为5.4%、2.5%、1.5%；净经营利润由1.06亿元降至3605.18万元。营运资本占营收比例在0.41至0.47之间波动，企业为维持运营所需垫付的资金量较高。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为57.53%，短期偿债能力偏弱。
• 应收账款规模庞大，应收账款/利润比率高达3652.66%，存在较大的信用减值风险。

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