设研院（300732）2026年一季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力仍承压但改善迹象显现

近期设研院（300732）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

设研院（300732）2026年第一季度实现营业总收入3.98亿元，同比增长11.48%。归母净利润为-681.62万元，较上年同期的-1038.63万元亏损收窄34.37%；扣非净利润为-713.73万元，相比去年同期的-1235.43万元亦有所改善，同比上升42.23%。

单季度数据显示，公司当期营业收入、归母净利润与扣非净利润均呈现同比优化趋势，表明公司在控制亏损方面取得一定成效。

盈利能力

报告期内，公司毛利率为26.77%，同比下降10.88个百分点；净利率为-1.66%，虽仍处负值区间，但同比提升47.47%。三费合计占营收比重为11.42%，较上年同期下降16.59个百分点，显示期间费用管控能力增强。

尽管整体盈利水平尚未转正，但费用压缩和亏损收窄反映出运营效率有所改善。

资产与现金流状况

截至2026年一季报期末，公司货币资金为6.38亿元，较上年同期减少20.00%；应收账款为14.56亿元，同比下降16.38%。当前应收账款占最新年报营业总收入的比例达86.24%，仍处于较高水平。

有息负债为8.79亿元，较上年同期大幅下降44.15%，债务压力明显缓解。每股经营性现金流为-0.01元，优于上年同期的-0.11元，同比改善94.82%。

股东回报与资产质量

每股收益为-0.02元，较上年同期的-0.03元有所回升；每股净资产为7.55元，同比下降3.64%。公司上市以来共披露8份年报，其中出现亏损年份2次，显示其商业模式存在一定脆弱性。

历史数据显示，公司中位数ROIC为9.87%，投资回报总体尚可，但2024年ROIC曾低至-4.47%，反映极端环境下抗风险能力偏弱。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下两点：一是现金流状况，货币资金/流动负债为49.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.58%；二是财务费用负担，财务费用/近3年经营性现金流均值高达147.65%，存在一定的流动性压力。

此外，公司营运资本管理压力仍存，2025年营运资本/营收为1.11，意味着每实现1元营收需额外垫付超过1元资金，对企业资金周转形成挑战。

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